13 Juni 2021 2:10

Zomma

Was ist Zomma?

Zomma ist ein Risikomaß dritter Ordnung für den Grad, in dem das Gamma eines Optionskontrakts auf Änderungen der impliziten Volatilität reagiert. Es wird auch als „D-Gamma / D-Vol.“ Bezeichnet. Gamma selbst ist ein Risikomaß zweiter Ordnung für die Sensitivität des Deltas einer Option gegenüber Änderungen des zugrunde liegenden Preises.

Zomma gehört zu einer Kategorie von Messungen, die verwendet werden, um die Preissensitivität eines Derivats gegenüber verschiedenen Faktoren zu bewerten, wie z. B. Änderungen der Zinssätze, Volatilität oder des Kassapreises des Basiswerts des Derivats. Diese Maße werden gemeinhin als „ Griechen “ bezeichnet, weil sie mit griechischen Symbolen bezeichnet werden; das Wort „zomma“ wurde jedoch von Händlern erfunden, um wie ein griechischer Buchstabe zu klingen und ist nicht Teil des griechischen Alphabets.

Die zentralen Thesen

  • Zomma ist die Gamma-Empfindlichkeit einer Option gegenüber Änderungen der impliziten Volatilität, wobei ein höheres Zomma darauf hindeutet, dass kleine Änderungen von IV zu großen Änderungen von Gamma führen.
  • Es ist einer der sogenannten kleinen Griechen, die verwendet werden, um das Risiko höherer Aufträge im Derivatehandel zu verwalten, am häufigsten im Zusammenhang mit dem Optionshandel.
  • Zomma ist ein sehr abstraktes Konzept, das nur in Bezug auf andere Messungen zur Bewertung der Risikoposition einer Option verstanden werden kann.

Zomma verstehen

Zomma zu verstehen kann für diejenigen, die keine Erfahrung mit dem Jargon von Derivaten haben, ziemlich schwierig sein. Dies liegt daran, dass Zomma nur in Bezug auf zwei andere abstrakte Konzepte definiert werden kann: Gamma und Delta. Um die Bedeutung von Zomma in der „realen Welt“ zu verstehen, müssen Sie daher auch Gamma und Delta verstehen.

In diesem Sinne können wir zunächst feststellen, dass Zomma ein Derivat dritter Ordnung ist. Das bedeutet, dass Zomma die Änderung einer Ableitung zweiter Ordnung misst – insbesondere Gamma. Gamma wiederum misst die Empfindlichkeit des Deltas gegenüber Preisänderungen des Basiswerts. Schließlich misst Delta die Änderungssensitivität zwischen dem Basiswert und dem derivativen Produkt.

Derivatehändler und Portfoliomanager verwenden häufig Zomma, um die Effektivität eines Gamma Hedge-Portfolios zu bestimmen. In diesem Zusammenhang würde Zomma Schwankungen der Volatilität und/oder der zugrunde liegenden Vermögenswerte dieses Portfolios messen.

Gamma-Absicherung

Gamma Hedging ist eine Absicherungsstrategie, die in Bezug auf Optionen oder andere derivative Produkte verwendet wird. Im Wesentlichen zielt der Anwender der Delta-Hedging-Strategie darauf ab, sich gegen das Risiko zu schützen, dass der Preis des Derivats vom Preis seines Basiswerts entkoppelt wird. Zomma ist in diesem Zusammenhang ein wichtiges Maß.

Beispiel aus der realen Welt für Zomma

Derivateportfolios können sehr dynamische Risikoprofile aufweisen. Beispielsweise kann ihr Risiko aufgrund von Faktoren wie Preisschwankungen der zugrunde liegenden Vermögenswerte, Änderungen der Zinssätze oder Anpassungen der impliziten Volatilität variieren.

Um dieses sich ständig weiterentwickelnde Risikoprofil im Auge zu behalten, verwenden Derivatehändler verschiedene Messgrößen. Delta ist beispielsweise ein Maß dafür, wie viel Gewinn oder Verlust generiert wird, wenn sich die Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte nach oben oder unten bewegen. Aber selbst dieses scheinbar einfache Konzept ist nuancierter, als es den Anschein hat. Dies liegt daran, dass die Beziehung zwischen Delta und den Preisbewegungen des Basiswerts nicht linear ist. Dies führt zu einem zweiten Maß, Gamma, das die Sensitivität des Deltas gegenüber diesen Preisänderungen verfolgt. In diesem Sinne ist Delta eine Messung erster Ordnung, während Gamma eine Messung zweiter Ordnung ist.

Zomma misst schließlich die Änderungsrate von Gamma in Bezug auf Änderungen der impliziten Volatilität. Wenn zum Beispiel Zomma = 1,00 für eine Optionsposition ist, dann erhöht eine 1%ige Erhöhung der Volatilität auch das Gamma um 1 Einheit, was wiederum das Delta um den durch das neue Gamma gegebenen Betrag erhöht. Wenn das Zomma in absoluten Zahlen hoch ist (entweder positiv oder negativ), deutet dies darauf hin, dass kleine Änderungen der Volatilität große Änderungen des direktionalen Risikos bewirken können, wenn sich der zugrunde liegende Preis bewegt.

 

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