Warum Banken Schulden verbriefen
Banken können Schulden aus verschiedenen Gründen verbriefen, darunter Risikomanagement, Bilanzprobleme, größere Hebelwirkung des Kapitals und um von den Originierungsgebühren zu profitieren. Bei der Verbriefung werden verschiedene Formen von Schulden zusammengefasst – Wohnhypotheken, gewerbliche Hypotheken, Autokredite oder Kreditkartenschulden – und aus den zusammengefassten Schulden ein neues Finanzinstrument geschaffen. Anschließend verkauft die Bank diese Gruppe von neu verpackten Vermögenswerten an Investoren.
Verbriefungen sind nützlich, weil sie Chancen für Investoren bieten und Kapital für Originatoren freisetzen, was beides die Liquidität auf dem Markt fördert .
Vorteile der Verbriefung
Einer der bedeutendsten Vorteile der Verbriefung von Schuldtiteln ist der Vorteil, den Banken daraus ziehen können, das mit den verbrieften Schuldtiteln verbundene Ausfallrisiko aus ihren Bilanzen zu entfernen, um eine stärkere Verschuldung ihres Kapitals zu ermöglichen. Durch die Reduzierung ihrer Schuldenlast und ihres Risikos können Banken ihr Kapital effizienter einsetzen.
Die durch das Pooling der Schuld geschaffenen verbrieften Instrumente werden als Collateralized Debt Obligations (CDOs) bezeichnet. Der Verbriefungsprozess schafft zusätzliche Liquidität für Schuldtitel. Während es für Privatanleger ungewöhnlich ist, CDOs zu besitzen, können Versicherungsunternehmen, Banken, Investmentfonds und Hedgefonds mit CDOs handeln, um höhere Renditen als einfache Treasury-Renditen zu erzielen.
Wie verbriefte Schuldtitel an Investoren verkauft werden
An die Anleger werden unterschiedliche Schulden, sogenannte Tranchen, verkauft. Die Tranchen werden nach verschiedenen Faktoren zusammengefasst, einschließlich des Risikos für die Tranche oder der Fälligkeit der fälligen Zahlungen. Tranchen werden oft mit Ratings versehen, die ihr wahrgenommenes Risiko angeben. Das Tranchenrating bestimmt die Höhe des Kapitals und der Zinsen, die Anleger für den Kauf dieser Schulden erhalten. Risikoreichere Tranchen erfordern höhere Zinsen, während Tranchen mit höherem Rating weniger Zinsen zahlen.
Ausfälle bei Subprime-Hypotheken, die in vielen CDOs enthalten sind, werden oft als einer der Gründe für die Finanzkrise von 2008 genannt.
Auch wenn die Investition in die Schulden eines Unternehmens etwas komplex sein kann, kann dies zu hohen Renditen führen. Privatanleger können an einem Teil dieser Renditen partizipieren, indem sie in einen Anleihe- oder Investmentfonds investieren, der verschiedene Formen von verbrieften Schuldtiteln kauft.