Wie funktioniert die Dividendendiskontierungsmethode (DDM)?
Was ist das Dividendendiskontierungsmodell (DDM)?
Das Dividendendiskontmodell (DDM) wird von Anlegern verwendet, um den Wert einer Aktie zu messen. Sie ähnelt der Bewertungsmethode Discounted Cashflow (DCF); der Unterschied besteht darin, dass sich DDM auf Dividenden konzentriert, während sich DCF auf Cashflow konzentriert.
Die zentralen Thesen:
- Das Dividendendiskontierungsmodell (DDM) wird von Anlegern verwendet, um den Wert einer Aktie anhand der ausgeschütteten Dividenden zu messen.
- Der DDM ist praktisch nicht anwendbar für Aktien, die keine Dividenden ausgeben, oder für Aktien mit einer hohen Wachstumsrate.
- Der DDM geht davon aus, dass Dividenden die relevanten Cashflows sind, vergleichbar mit Kuponzahlungen aus einer Anleihe.
Beim DCF wird eine Investition anhand ihrer zukünftigen Cashflows bewertet . Die DCF-Analyse bewertet den Wert eines Unternehmens heute basierend auf Prognosen, wie viel Geld es in der Zukunft erwirtschaften wird. Eine DCF-Analyse verwendet einen Diskontsatz, um den Barwert einer Aktie zu ermitteln. Wenn der durch DCF berechnete Wert höher ist als die aktuellen Kosten der Investition, betrachtet der Anleger die Aktie als Chance.
Für den DDM sind zukünftige Dividenden aufgrund des Zeitwerts des Geldes weniger wert. Anleger verwenden den DDM, um Aktien basierend auf der Summe der zukünftigen Einkommensströme aus Dividenden unter Verwendung der risikoadjustierten erforderlichen Rendite zu bewerten.
Verständnis des Dividendenrabattmodells (DDM)?
Anleger können das Sekundärmarkt gehandelt werden. Es gibt zwei Umstände, unter denen DDM praktisch nicht anwendbar ist: wenn die Aktie keine Dividenden ausschüttet und wenn die Aktie eine ungewöhnlich hohe Wachstumsrate aufweist.
Jede Stammaktie eines Unternehmens stellt einen Eigenkapitalanspruch auf die zukünftigen Zahlungsströme des emittierenden Unternehmens dar. Anleger können vernünftigerweise davon ausgehen, dass der Barwert einer Stammaktie dem Barwert der erwarteten zukünftigen Cashflows entspricht. Dies ist die Grundprämisse der DCF-Analyse.
Das DDM geht davon aus, dass Dividenden die relevanten Cashflows sind. Dividenden stellen Erträge ohne Vermögensverlust dar (Verkauf der Aktie für Kapitalgewinne) und sind vergleichbar mit Kuponzahlungen aus einer Anleihe.
Besonderheiten beim Dividendendiskontierungsmodell (DDM)
Obwohl die Befürworter von DDM der Ansicht sind, dass früher oder später alle Unternehmen Dividenden auf ihre Stammaktien zahlen werden, ist das Modell ohne eine Benchmark-Dividendenhistorie viel schwieriger anzuwenden.
Die Formel für die Verwendung von DDM ist am gebräuchlichsten, wenn das emittierende Unternehmen eine Erfolgsbilanz bei Dividendenzahlungen hat. Es ist unglaublich schwer vorherzusagen, wann und in welchem Umfang ein Unternehmen ohne Dividendenausschüttung beginnen wird, Dividenden an die Aktionäre auszuschütten.
Kontrollierende Aktionäre haben ein viel stärkeres Gefühl der Kontrolle über andere Formen des Cashflows, sodass die DCF-Methode für sie besser geeignet sein könnte.
Eine Aktie, die zu schnell wächst, verzerrt am Ende die grundlegende Gordon-Growth DDM-Formel, wodurch möglicherweise sogar ein negativer Nenner entsteht und der Wert einer Aktie negativ wird. Andere DDM-Methoden können helfen, dieses Problem zu mildern.