Wie funktioniert die Dividendenrabattmethode (DDM)?
Was ist das Dividendenrabattmodell (DDM)?
Das Dividendenrabattmodell (DDM) wird von Anlegern verwendet, um den Wert einer Aktie zu messen. Es ähnelt der DCF Bewertungsmethode (Discounted Cash Flow). Der Unterschied besteht darin, dass sich DDM auf Dividenden konzentriert, während sich der DCF auf den Cashflow konzentriert.
Die zentralen Thesen:
- Das Dividendenrabattmodell (DDM) wird von Anlegern verwendet, um den Wert einer Aktie anhand der ausgeschütteten Dividenden zu messen.
- Der DDM ist praktisch nicht anwendbar für Aktien, die keine Dividenden ausgeben, oder für Aktien mit einer hohen Wachstumsrate.
- Der DDM geht davon aus, dass Dividenden die relevanten Cashflows sind, vergleichbar mit Couponzahlungen aus einer Anleihe.
Für den DCF wird eine Investition basierend auf ihren zukünftigen Cashflows bewertet . Die DCF-Analyse bewertet den Wert eines Unternehmens heute anhand von Prognosen darüber, wie viel Geld es in Zukunft generieren wird. Eine DCF-Analyse verwendet einen Abzinsungssatz, um den Barwert einer Aktie zu ermitteln. Wenn der durch DCF berechnete Wert höher ist als die aktuellen Investitionskosten, betrachtet der Anleger die Aktie als Chance.
Für den DDM sind zukünftige Dividenden aufgrund des Zeitwerts des Geldes weniger wert. Anleger verwenden den DDM, um Aktien basierend auf der Summe der zukünftigen Erträge aus Dividenden unter Verwendung der risikobereinigten erforderlichen Rendite zu bewerten.
Verständnis des Dividendenrabattmodells (DDM)?
Anleger können das Sekundärmarkt gehandelt werden. Es gibt zwei Umstände, unter denen DDM praktisch nicht anwendbar ist: wenn die Aktie keine Dividenden ausschüttet und wenn die Aktie eine ungewöhnlich hohe Wachstumsrate aufweist.
Jede Stammaktie eines Unternehmens stellt einen Eigenkapitalanspruch auf die zukünftigen Zahlungsströme des emittierenden Unternehmens dar. Anleger können davon ausgehen, dass der Barwert einer Stammaktie dem Barwert der erwarteten künftigen Zahlungsströme entspricht. Dies ist die Grundvoraussetzung der DCF-Analyse.
Der DDM geht davon aus, dass Dividenden die relevanten Cashflows sind. Dividenden stellen Erträge dar, die ohne Verlust von Vermögenswerten erzielt wurden (Verkauf der Aktie für Kapitalgewinne) und sind mit Kuponzahlungen aus einer Anleihe vergleichbar.
Besondere Überlegungen für das Dividendenrabattmodell (DDM)
Obwohl die Befürworter von DDM der Ansicht sind, dass früher oder später alle Unternehmen Dividenden auf ihre Stammaktien zahlen werden, ist das Modell ohne eine Benchmark-Dividendenhistorie viel schwieriger anzuwenden.
Die Formel für die Verwendung von DDM ist am weitesten verbreitet, wenn das emittierende Unternehmen eine Erfolgsbilanz bei Dividendenzahlungen vorweisen kann. Es ist unglaublich schwer vorherzusagen, wann und in welchem Umfang ein Unternehmen, das keine Dividenden ausschüttet, Dividenden an die Aktionäre ausschüttet.
Kontrollierende Aktionäre haben ein viel stärkeres Gefühl der Kontrolle über andere Formen des Cashflows, so dass die DCF-Methode für sie möglicherweise besser geeignet ist.
Eine Aktie, die zu schnell wächst, verzerrt die DDM- Grundformel von Gordon-Growth, wodurch möglicherweise sogar ein negativer Nenner entsteht und der Wert einer Aktie negativ wird. Andere DDM-Methoden können helfen, dieses Problem zu beheben.