Was ist ein gutes Sharpe-Verhältnis?
Die Sharpe-Ratio ist ein bekanntes und renommiertes Maß für die risikoadjustierte Rendite einer Anlage oder eines Portfolios, das vom Ökonomen William Sharpe entwickelt wurde. Die Sharpe Ratio kann verwendet werden, um die Gesamtperformance eines aggregierten Anlageportfolios oder die Performance einer einzelnen Aktie zu bewerten.
Die Sharpe Ratio gibt an, wie gut sich eine Aktienanlage im Vergleich zur Rendite einer risikofreien Anlage wie US-Staatsanleihen oder -Scheinen entwickelt. Es herrscht Uneinigkeit darüber, ob bei der Berechnung die Rendite des Schatzwechsels mit der kürzesten Laufzeit zugrunde gelegt werden soll oder ob das gewählte risikofreie Instrument eher der voraussichtlichen Haltedauer der Aktien durch den Anleger entsprechen soll.
Die zentralen Thesen
- Die Sharpe Ratio gibt an, wie gut sich eine Aktienanlage im Vergleich zur Rendite einer risikolosen Anlage wie US-Staatsanleihen oder Bills abschneidet.
- Zur Berechnung der Sharpe Ratio berechnen Sie zunächst die erwartete Rendite eines Anlageportfolios oder einer Einzelaktie und ziehen dann die risikofreie Rendite ab.
- Das Hauptproblem bei der Sharpe Ratio besteht darin, dass sie durch Anlagen akzentuiert wird, die keine normale Renditeverteilung aufweisen.
Berechnung des Sharpe-Verhältnisses
Seit William Sharpe 1966 die Sharpe-Ratio geschaffen hat, ist eine der am häufigsten verwendeten Risiko-Rendite-Kennzahlen im Finanzbereich, und ein Großteil dieser Popularität wird ihrer Einfachheit zugeschrieben. Die Glaubwürdigkeit des Verhältnisses wurde weiter gestärkt, als Professor Sharpe 1990 für seine Arbeiten zum Capital Asset Pricing Model (CAPM) denNobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt .
Zur Berechnung der Sharpe Ratio berechnen Sie zunächst die erwartete Rendite eines Anlageportfolios oder einer Einzelaktie und ziehen dann die risikofreie Rendite ab. Dann dividieren Sie diese Zahl durch die Standardabweichung des Portfolios oder der Investition. Die Sharpe Ratio kann am Jahresende neu berechnet werden, um die tatsächliche Rendite und nicht die erwartete Rendite zu untersuchen.
Was ist also eine gute Sharpe-Ratio, die eine hohe erwartete Rendite bei relativ geringem Risiko anzeigt?
- Normalerweise wird jede Sharpe-Ratio von mehr als 1,0 von den Anlegern als akzeptabel bis gut angesehen.
- Ein Verhältnis über 2,0 wird als sehr gut bewertet.
- Ein Verhältnis von 3,0 oder höher wird als ausgezeichnet angesehen.
- Ein Verhältnis unter 1,0 gilt als suboptimal.
Die Formel für die Sharpe Ratio lautet
Einschränkungen des Sharpe Ratio
Das Hauptproblem bei der Sharpe Ratio besteht darin, dass sie durch Anlagen akzentuiert wird, die keine normale Renditeverteilung aufweisen. Die Vermögenspreise sind nach unten durch Null begrenzt, haben aber theoretisch unbegrenztes Aufwärtspotenzial, was ihre Renditen rechtsschief oder log-normal macht, was eine Verletzung der in der Sharpe-Ratio eingebauten Annahmen ist, dass die Vermögensrenditen normal verteilt sind.
Ein gutes Beispiel hierfür ist auch die Verteilung der Renditen von Hedgefonds. Viele von ihnen verwenden dynamische Handelsstrategien und -optionen, die bei ihrer Renditeverteilung Schiefe und Kurtosis weichen. Viele Hedgefonds-Strategien erzielen kleine positive Renditen mit gelegentlich großen negativen Renditen. Zum Beispiel neigt eine einfache Strategie, tief aus dem Geld liegende Optionen zu verkaufen , dazu, kleine Prämien zu sammeln und nichts auszuzahlen, bis der „Große“ eintrifft. Bis zu einem großen Verlust würde diese Strategie (fälschlicherweise) eine sehr hohe und günstige Sharpe-Ratio aufweisen.