Ermittlung des Wertes einer Vorzugsaktie

Vorzugsaktien haben die Qualitäten von Aktien und Anleihen, wodurch sich ihre Bewertung etwas von der von Stammaktien unterscheidet. Die Inhaber von Vorzugsaktien sind wie Stammaktionäre im Verhältnis zu den gehaltenen Aktien Miteigentümer der Gesellschaft.

Vorzugsaktien sind hybride Wertpapiere, die einige der Merkmale von Stammaktien mit denen von Unternehmensanleihen kombinieren.

Einzigartige Merkmale von Vorzugsaktien

Vorzugsaktien unterscheiden sich von Stammaktien dadurch, dass sie einen Vorzugsanspruch auf das Vermögen der Gesellschaft haben. Das bedeutet,dass im Falle eines Konkurses, erhalten die Vorzugsaktionäre vor bezahlten Stammaktionäre.

Darüber hinaus erhalten Vorzugsaktionäre eine feste Vergütung, die einer vom Unternehmen begebenen Anleihe ähnelt. Die Auszahlung erfolgt je nach Unternehmenspolitik in Form einer vierteljährlichen, monatlichen oder jährlichen Dividende und ist Grundlage der Bewertungsmethode für eine Vorzugsaktie.

Im Allgemeinen wird die Dividende als Prozentsatz des Aktienkurses oder als Dollarbetrag festgelegt. Dies ist normalerweise ein stetiger, vorhersehbarer Einkommensstrom.

Bewertungsmodelle

Wenn Vorzugsaktien eine feste Dividende haben, können wir den Wert berechnen, indem wir jede dieser Zahlungen auf den heutigen Tag diskontieren. Diese feste Dividende wird in Stammaktien nicht garantiert. Nimmt man diese Zahlungen und rechnet die Summe der Barwerte in die Ewigkeit, findet man den Wert der Aktie.

Wenn die ABC Company beispielsweise jeden Monat eine 25-Cent-Dividende zahlt und die erforderliche Rendite 6 % pro Jahr beträgt, dann beträgt der erwartete Wert der Aktie nach dem Dividendendiskont-Ansatz 50 US-Dollar. Der Diskontsatz wurde durch 12 geteilt, um 0,005 zu erhalten, aber Sie könnten auch die jährliche Dividende von 3 $ (0,25 x 12) verwenden und sie durch den jährlichen Diskontsatz von 0,06 teilen, um 50 $ zu erhalten. Mit anderen Worten, Sie müssen jede Dividendenzahlung, die in der Zukunft ausgegeben wird, auf die Gegenwart zurückrechnen und dann jeden Wert addieren.

Beispielsweise:

V=$0.251.005+$0.25(1.005)2+$0.25(1.005)3+⋯+$0.25(1.005)neinV=$0.249+$0.248+⋯\begin{ausgerichtet} &V=\frac{\$0.25}{1.005}+\frac{\$0.25}{(1.005)^{2}}+\frac{\$0.25}{(1.005)^{3}}+\ cdots+\frac{\$0,25}{(1.005)^{n}}\\ &V=\$0,249 + \$0,248 +\cdots \end{aligned}​V=1.005

Da jede Dividende gleich ist, können wir diese Gleichung auf folgendes reduzieren:

Wachsende Dividenden

Wenn die Dividende in der Vergangenheit ein vorhersehbares Wachstum aufweist oder das Unternehmen ein konstantes Wachstum angibt, müssen Sie dies berücksichtigen. Die Berechnung ist als Gordon-Wachstumsmodell bekannt.

V=D(r−G)V=\frac{D}{(rg)}V=(r−g)

Durch Subtrahieren der Wachstumszahl werden die Cashflows mit einer niedrigeren Zahl diskontiert, was zu einem höheren Wert führt.

Überlegungen

Obwohl Vorzugsaktien eine Dividende bieten, die in der Regel garantiert ist, kann die Zahlung gekürzt werden, wenn der Gewinn nicht für eine Ausschüttung ausreicht; Sie müssen dieses Risiko berücksichtigen. Das Risiko steigt mit steigender Ausschüttungsquote (Dividendenzahlung im Verhältnis zum Gewinn). Auch wenn die Dividende eine Chance auf Wachstum hat, ist der Wert der Aktien höher als das Ergebnis der obigen Berechnung.

Vorzugsaktien haben in der Regel kein Stimmrecht von Stammaktien. Dies kann für Einzelpersonen, die große Mengen an Aktien besitzen, ein wertvolles Merkmal sein, aber für den durchschnittlichen Anleger hat dieses Stimmrecht keinen großen Wert. Sie sollten dies jedoch bei der Bewertung der Marktfähigkeit von Vorzugsaktien berücksichtigen.

Vorzugsaktien haben einen impliziten Wert ähnlich einer Anleihe, was bedeutet, dass sie sich gegenläufig zum Zinssatz entwickeln. Steigt der Marktzins, sinkt der Wert der Vorzugsaktien. Dies soll anderen Anlagemöglichkeiten Rechnung tragen und spiegelt sich im verwendeten Diskontierungssatz wider.

Zu beachten ist auch, ob Aktien eine Kündigungsregelung haben, die es einem Unternehmen im Wesentlichen ermöglicht, die Aktien zu einem festgelegten Preis vom Markt zu nehmen. Wenn die Vorzugsaktien kündbar sind, sollten Käufer weniger zahlen als ohne Kündigungsmöglichkeit. Dies ist ein Vorteil für das emittierende Unternehmen, da es im Wesentlichen neue Aktien zu einer geringeren Dividendenzahlung ausgeben kann.

Die Quintessenz

Vorzugsaktien sind eine Art von Aktienanlage, die einen stetigen Strom von Erträgen und potenzieller Wertsteigerung bietet. Beide Merkmale müssen bei der Ermittlung ihres Wertes berücksichtigt werden. Berechnungen mit dem Dividendendiskontierungsmodell sind aufgrund der damit verbundenen Annahmen wie der erforderlichen Rendite, des Wachstums oder der Länge der höheren Renditen schwierig.

Die Dividendenzahlung ist normalerweise leicht zu finden, aber der schwierige Teil kommt, wenn sich diese Zahlung ändert oder sich möglicherweise in Zukunft ändern könnte. Außerdem kann es sehr schwierig sein, einen geeigneten Diskontsatz zu finden, und wenn dieser Wert nicht stimmt, kann dies den berechneten Wert der Aktien drastisch ändern.