Up-Market-Erfassungsverhältnis
Was ist die Up-Market-Capture-Ratio?
Die High-Market-Capture-Ratio ist das statistische Maß für die Gesamtperformance eines Investmentmanagers in gehobenen Märkten. Es wird verwendet, um zu bewerten, wie gut ein Anlageverwalter im Vergleich zu einem Index in Zeiten gestiegen ist, in denen dieser Index gestiegen ist.
Die Capture-Ratio nach oben kann mit der Capture-Ratio nach unten verglichen werden. In der Praxis werden beide Maßnahmen parallel angewendet.
Die zentralen Thesen
- Die Up-Market-Capture-Ratio misst die relative Performance eines Anlageverwalters in Bullenmärkten.
- Das Verhältnis wird berechnet, indem die Renditen des Fondsmanagers in steigenden Märkten mit denen eines Referenzindex verglichen werden.
- Anleger und Analysten sollten sowohl die Erfassungsverhältnisse nach oben als auch nach unten berücksichtigen, um die Gesamtleistung eines Managers zu verstehen.
Berechnung der Up-Market Capture Ratio
Die Capture-Ratio im Up-Market wird berechnet, indem die Renditen des Managers durch die Renditen des Index während der Up-Market dividiert und dieser Faktor mit 100 multipliziert wird.
Verständnis der Up-Market Capture Ratio
Ein Anlageverwalter mit einer Up-Market Ratio von über 100 hat den Index während des Up-Market übertroffen. Ein Manager mit einer Up-Market-Capture-Ratio von 120 zeigt beispielsweise an, dass der Manager den Markt im angegebenen Zeitraum um 20 % übertraf. Viele Analysten verwenden diese einfache Berechnung bei ihren umfassenderen Einschätzungen einzelner Investmentmanager.
Wenn ein Anlagemandat verlangt, dass ein Anlageverwalter die Rendite eines Vergleichsindex erreicht oder übertrifft, ist die Up-Market-Capture-Ratio hilfreich, um diejenigen Manager zu erkennen, die dies tun. Dies ist wichtig für Anleger, die eine aktive Anlagestrategie verfolgen oder eher auf relative Renditen als auf absolute Renditen (wie von Hedgefonds häufig angestrebt) achten.
Die High-Market-Capture-Ratio ist nur einer von vielen Indikatoren, die von Analysten verwendet werden, um gute Geldverwalter zu finden. Da sich das Verhältnis auf Aufwärtsbewegungen konzentriert, bieten einige Kritiker überzeugende Beweise dafür, dass es Manager ermutigt, „auf den Mond zu schießen“, da die Metrik Abwärtsbewegungen (Verluste) nicht berücksichtigt. In Kombination mit ergänzenden Leistungsindikatoren bietet die Up-Market-Capture-Ratio jedoch wertvolle Einblicke in die Anlage.
Bei der Bewertung eines Investmentmanagers ist es am besten, auch die Down-Market-Capture-Ratio zu berücksichtigen. Dieses Verhältnis wird auf die gleiche Weise berechnet, mit Ausnahme von Abwärtstrends. Sind beide Kennzahlen bekannt, kann ein Vergleich ergeben, dass ein Manager mit einem großen Down-Market-Verhältnis oder einem schlechten Up-Market-Verhältnis immer noch besser abschneidet als der Markt.
Die Markterfassungsquoten von passiven Indexfonds sollten sehr nahe bei 100 % liegen.
Beispiel mit dem Up-Market Capture Ratio
Beträgt die Down-Market-Ratio beispielsweise 110, die Up-Market-Ratio jedoch 140, konnte der Manager die schlechte Down-Market-Performance durch eine starke Up-Market-Performance kompensieren. Sie können dies quantifizieren, indem Sie die Up-Market-Ratio durch die Down-Market-Ratio dividieren, um die Gesamt-Capture-Ratio zu erhalten.
In unserem Beispiel ergibt eine Division von 140 durch 110 eine Gesamt-Capture-Ratio von 1,27, was darauf hinweist, dass die Performance im oberen Marktsegment die Performance im unteren Marktsegment mehr als ausgleicht. Dasselbe gilt, wenn der Manager in fallenden Märkten besser abschneidet als in steigenden Märkten. Wenn die Up-Market-Ratio nur 90 beträgt, die Down-Market-Ratio jedoch 70, dann beträgt die Gesamt-Capture-Ratio 1,29, was darauf hindeutet, dass der Manager den Markt insgesamt übertrifft.