Beta ohne Hebel
Was ist Unlevered Beta?
Beta ist ein Maß für das Marktrisiko. Unlevered Beta (oder Asset Beta) misst das Marktrisiko des Unternehmens ohne die Auswirkungen von Schulden. Durch das Aufheben eines Beta werden die finanziellen Auswirkungen der Hebelwirkung beseitigt, wodurch das Risiko isoliert wird, das ausschließlich auf das Unternehmensvermögen zurückzuführen ist. Mit anderen Worten, wie viel hat das Eigenkapital des Unternehmens zu seinem Risikoprofil beigetragen?
Unlevered Beta verstehen
Beta ist die Steigung der Koeffizient für eine Aktie regressiert gegen einen Benchmark Marktindex wie der Standard & Poors (S & P) 500 Index. Eine wichtige Determinante für das Beta ist die Hebelwirkung, die die Höhe der Verschuldung eines Unternehmens gegenüber seinem Eigenkapital misst. Levered Beta misst das Risiko eines Unternehmens mit Fremd- und Eigenkapital in seiner Kapitalstruktur für die Volatilität des Marktes. Die andere Art von Beta ist als Beta ohne Hebel bekannt.
Durch das Aufheben des Beta-Werts werden alle positiven oder nachteiligen Auswirkungen beseitigt, die durch das Hinzufügen von Schulden zur Kapitalstruktur des Unternehmens entstehen. Der Vergleich der nicht gehebelten Betas von Unternehmen gibt dem Anleger Klarheit über die Zusammensetzung des Risikos, das beim Kauf der Aktie eingegangen wird.
Nehmen wir ein Unternehmen, das seine Verschuldung erhöht und damit seinen Verschuldungsgrad erhöht. Dies wird dazu führen, dass ein größerer Prozentsatz der Gewinne für die Bedienung dieser Schulden verwendet wird, was die Unsicherheit der Anleger über künftige Einnahmequellen erhöht. Folglich wird die Aktie des Unternehmens als risikoreicher eingestuft, aber dieses Risiko ist nicht auf das Marktrisiko zurückzuführen. Das Isolieren und Entfernen der Schuldenkomponente des Gesamtrisikos führt zu einem nicht gehebelten Beta.
Die zentralen Thesen
- Das Hebel-Beta (im Allgemeinen nur als Beta oder Aktien-Beta bezeichnet) ist ein Maß für das Marktrisiko. Schulden und Eigenkapital werden bei der Beurteilung des Risikoprofils eines Unternehmens berücksichtigt.
- Nicht gehebeltes Beta entfernt die Schuldenkomponente, um das Risiko zu isolieren, das ausschließlich auf das Unternehmensvermögen zurückzuführen ist.
- Ein hoher Verschuldungsgrad führt normalerweise zu einem Anstieg des mit den Aktien eines Unternehmens verbundenen Risikos.
- Ein Beta von 1 bedeutet, dass die Aktie genauso riskant ist wie der Markt, während Betas größer oder kleiner als 1 Risikoschwellen widerspiegeln, die höher oder niedriger als der Markt sind.
Systematisches Risiko und Beta
Das systematische Risiko ist die Art des Risikos, das durch Faktoren verursacht wird, die außerhalb der Kontrolle eines Unternehmens liegen. Diese Art von Risiko kann nicht wegdiversifiziert werden. Beispiele für systematische Risiken sind Naturkatastrophen, politische Ereignisse, Inflation und Kriege. Zur Messung des systematischen Risikos oder der Volatilität einer Aktie oder eines Portfolios wird das Beta verwendet.
Beta ist ein statistisches Maß, das die Volatilität des Aktienkurses mit der Volatilität des breiteren Marktes vergleicht. Wenn die Volatilität der Aktie, gemessen am Beta, höher ist, wird die Aktie als riskant eingestuft. Wenn die Volatilität der Aktie geringer ist, hat die Aktie ein geringeres Risiko.
Ein Beta von eins entspricht dem Risiko des breiteren Marktes. Das heißt, ein Unternehmen mit einem Beta von eins hat das gleiche systematische Risiko wie der breitere Markt. Ein Beta von zwei bedeutet, dass das Unternehmen doppelt so volatil ist wie der Gesamtmarkt, aber ein Beta von weniger als eins bedeutet, dass das Unternehmen weniger volatil ist und ein geringeres Risiko aufweist als der breitere Markt.
Beispiel für Beta ohne Hebel
Die Höhe der Verschuldung eines Unternehmens kann sich auf seine Wertentwicklung auswirken und es empfindlicher für Änderungen seines Aktienkurses machen. Beachten Sie, dass das zu analysierende Unternehmen Schulden in seinem Jahresabschluss hat, das nicht gehebelte Beta es jedoch so behandelt, als ob es keine Schulden hat, indem es Schulden aus der Berechnung streift. Da Unternehmen unterschiedliche Kapitalstrukturen und Schuldenstände haben, um sie effektiv miteinander oder mit dem Markt zu vergleichen, kann ein Analyst das Beta ohne Hebel berechnen. Auf diese Weise wird nur die Sensitivität des Vermögens eines Unternehmens (Eigenkapital) gegenüber dem Markt berücksichtigt.
Um das Beta freizugeben, muss das Hebel-Beta des Unternehmens zusätzlich zum Schulden-Eigenkapital-Verhältnis und zum Körperschaftsteuersatz des Unternehmens bekannt sein.
B U = B L / [1 + ((1 – Steuersatz) x Schulden / Eigenkapital)]
Berechnen wir das Beta ohne Hebel für Tesla, Inc. Ab November 2017 beträgt das Beta 0,73, das D / E-Verhältnis 2,2 und der Körperschaftsteuersatz 35%.
Tesla B U = 0,73 / [1 + ((1 – 0,35)