Strip Bonds

Was ist ein Strip Bond?

Eine Strip-Anleihe ist ein Schuldinstrument, bei dem sowohl die Kapital- als auch die regulären Couponzahlungen, die entfernt wurden, separat verkauft werden. Eine Streifenanleihe wird auch als Nullkuponanleihe bezeichnet.

Wie ein Strip Bond funktioniert

Bei einer herkömmlichen Anleihe, auch als Kuponanleihe bezeichnet, werden regelmäßig Zinszahlungen an Anleihegläubiger geleistet, die bei Fälligkeit der Anleihe eine Rückzahlung für ihre Hauptinvestition erhalten. Diese Anleger erhalten Zinserträge, sogenannte Coupons, aus diesen Anleihen, die zum Nennwert, mit einem Abschlag oder mit einer Prämie gekauft werden können.

Allerdings leisten nicht alle Anleihen Zinszahlungen. Diese Bindungen werden als Streifenbindungen bezeichnet. Bei einer Strip-Anleihe werden Coupons und Kapital abgezogen und separat als neue Wertpapiere an Anleger verkauft.

Eine Investmentbank oder ein Händler kauft normalerweise ein Schuldinstrument und “ streift “ es, wobei die Coupons vom Kapitalbetrag getrennt werden, der dann als Rückstand bezeichnet wird. Die Coupons und Rückstände schaffen ein Angebot an neuen Strip-Bonds, die an Investoren verkauft werden. Eine Strip-Anleihe birgt kein Wiederanlagerisiko, da keine Zahlungen vor Fälligkeit erfolgen.

Am Fälligkeitstag wird dem Anleger ein Betrag zurückgezahlt, der dem Nennwert der Anleihe entspricht. Die Differenz zwischen dem Kaufpreis der Anleihe und dem Nennwert bei Fälligkeit entspricht der Rendite des Anlegers auf die Anleihe. Angenommen, ein Investor hat heute einen Anleiherest für 3.200 USD gekauft. Die Anleihe hat einen Nennwert von 5.000 USD und soll in fünf Jahren fällig werden. Bei Fälligkeit beträgt die Rendite des Restbetrags der Strip-Anleihe 5.000 bis 3.200 US-Dollar oder 1.800 US-Dollar.

Betrachten wir einen anderen Investor, der den Coupon anstelle des Restbetrags gekauft hat. Der Anleger erhält eine der ursprünglichen halbjährlichen Zins- oder Kuponzahlungen der Anleihe. Wenn der Kupon für die Anleihe 4% beträgt, kann die zweimal zu erhaltende Zinszahlung (da es sich um einen halbjährlichen Zahlungsplan handelt) als (4% ÷ 2) x 5.000 USD = 100 USD berechnet werden. Der Anleger zahlt (3.200 ÷ 5.000 USD) x 100 USD = 64 USD. Ihre Rendite bei Fälligkeit beträgt daher 100 USD – 64 USD = 36 USD.

Wie Strip Bonds bewertet werden

Der Marktpreis einer Strip-Anleihe spiegelt die Bonität des Emittenten und den Barwert des Fälligkeitsbetrags wider, der durch die Restlaufzeit und die in der Wirtschaft vorherrschenden Zinssätze bestimmt wird – je weiter vom Fälligkeitsdatum entfernt, desto niedriger ist die Gegenwart Wert und umgekehrt. Je niedriger die Zinssätze in der Wirtschaft sind, desto höher ist der Barwert der Streifenanleihe und umgekehrt. Der Barwert der Anleihe wird mit Änderungen der geltenden Zinssätze stark schwanken, da keine regelmäßigen Zinszahlungen zur Stabilisierung des Wertes erfolgen. Infolgedessen ist der Einfluss von Zinsschwankungen auf Streifenanleihen, die als Anleihendauer bezeichnet werden, höher als der Einfluss auf eine Kuponanleihe.

Da Inhaber von Streifen kein zusätzliches Einkommen durch Zinszahlungen erhalten, werden Streifenanleihen in der Regel mit einem hohen Abschlag auf den Nennwert gehandelt.

Besondere Überlegungen: Strip Bonds und Steuern

Wenn die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird, ist die erzielte Rendite als Zinsertrag zu versteuern. Auch wenn der Anleihegläubiger keine Zinserträge erhält, muss er das Phantom oder die kalkulatorischen Zinsen für die Anleihe jedes Jahr dem Internal Revenue Service (IRS) melden. Die Höhe der Zinsen, die ein Anleger jedes Jahr für eine Strip-Anleihe verlangen und Steuern zahlen muss, erhöht die Kostenbasis der Anleihe. Wenn die Anleihe vor ihrer Fälligkeit verkauft wird, kann dies zu einem Kapitalgewinn oder -verlust führen.