Stabilisierendes Gebot

Was ist ein stabilisierendes Gebot?

Ein Stabilisierungs Gebot ist ein Rückkauf eigener Aktien von Versicherern zu stabilisieren oder die Unterstützung Sekundärmarktpreis eines Wertpapiers unmittelbar nach einem Börsengang (IPO). Nach einem Börsengang kann der Kurs der neu ausgegebenen Aktien schwanken oder im Handel schwanken.

So funktioniert ein stabilisierendes Gebot

Nachdem ein Unternehmen die Entscheidung getroffen hat, an die Börse zu gehen und einen Börsengang durchzuführen, wird es eine Reihe von Underwritern auf Fachwissen bei der Bewertung des Eigenkapitals des Unternehmens, der Unterstützung bei Marketing und Vertrieb, der Durchführung von Sell-Side Research-Unterstützung und der Koordinierung von Handelsfunktionen überprüfen. Sobald der IPO-Preis vom Underwriter festgelegt wurde und die Aktien des Emittenten ihr Debüt in der Öffentlichkeit geben, ist es im besten Interesse des Emittenten, dass die Aktien gut aufgenommen werden. Dies führt zu einem höheren Aktienkurs bei der Markteinführung. Das Stabilisierungsangebot trägt dazu bei, dass der Börsenkurs nicht unter den IPO-Preis fällt, was für ein Unternehmen entscheidend ist, das nach dem Börsengang keine negative Wahrnehmung riskieren möchte.

Um sich auf dieses Risiko vorzubereiten, kann ein Unternehmen den Zeichnern eine Greenshoe-Option gewähren, die auch als Gesamtzuteilungsoption bezeichnet wird und es den Zeichnern ermöglicht, bis zu 15% mehr Aktien als ursprünglich vom Unternehmen angeboten zu verkaufen oder zu verkaufen. Wenn der Preis kurz nach der Ausgabe der Aktien schwankt und die Nachfrage schwach ist, werden die Konsortialbanken eingreifen und ein stabilisierendes Gebot abgeben. Dies beinhaltet den Rückkauf der leerverkauften Aktien. Die Schaffung dieser zusätzlichen Nachfragequelle für die neu ausgegebenen Aktien trägt dazu bei, den Aktienkurs zu stabilisieren und ihn über oder zumindest in der Nähe des Ausgabepreises zu halten.

Beispiel eines stabilisierenden Angebots

Mitte 2017 ging Blue Apron Holdings Inc. zu einem Preis von 10 US-Dollar pro Aktie an die Börse. Die Underwriter hatten in den Wochen vor dem Börsengang zunächst eine Spanne von 15 bis 17 US-Dollar pro Aktie angegeben. Dies war ein deutlicher Hinweis darauf, dass die Nachfrage nicht so stark ausfallen würde, wie das Unternehmen erhofft hatte. Blue Apron verkaufte 30 Millionen Aktien an die Konsortialbanken, aber mit der 15-Prozent-Zuteilung verkauften die Konsortialbanken 34,5 Millionen Aktien an Investoren. Damit blieben den Underwritern 4,5 Millionen Aktien leer.

Obwohl Underwriter normalerweise nicht öffentlich bekannt geben, wenn sie gezwungen sind, stabilisierende Gebote abzugeben, gibt es im Fall von Blue Apron starke Hinweise darauf. Am Ende lag der IPO-Preis des Unternehmens bei 10 US-Dollar. Am ersten Handelstag bewegte sich die Aktie um die 10-Dollar-Marke. Ohne das stabilisierende Angebot hätte die Aktie an diesem Tag möglicherweise unter dem IPO-Preis geschlossen, was zu einer schlechten Optik für das Unternehmen und die Konsortialbanken führte. Stabilisierende Gebote haben jedoch eine begrenzte Lebensdauer. Am folgenden Tag schloss die Aktie bei 9,34 $ und fünf Handelstage später bei 7,73 $.