Spezialist
Was ist ein Spezialist?
Früher bezeichnete die New York Stock Exchange (NYSE) als Spezialist ein Börsenmitglied, das als Market Maker fungierte, um den Handel mit einer bestimmten Aktie zu erleichtern. Die NYSE bezeichnet diese Personen nun als Designated Market Maker (DMM).
Die zentralen Thesen
- Früher wurden Personen, die als Market Maker an der New York Stock Exchange (NYSE) tätig waren, als Spezialisten bezeichnet.
- Diese Personen werden heute als Designated Market Maker (DMM) bezeichnet.
- Spezialisten waren dafür verantwortlich, den Handel einer bestimmten Aktie zu erleichtern, indem sie ihren eigenen Lagerbestand bei einer großen Nachfrageverschiebung verkauften und so die Marktliquidität sicherten.
- Im Jahr 2004 hat die Securities and Exchange Commission (SEC) einen Fall gegen fünf spezialisierte Firmen beigelegt, denen vorgeworfen wurde, gegen Bundeswertpapiergesetze verstoßen zu haben.
- Die Einigung verlangte von den spezialisierten Firmen, mehr als 240 Millionen US-Dollar an Strafen und Abzügen für ihre Rolle beim Profitieren von Handelsmöglichkeiten auf Kosten ihrer öffentlichen Kunden zu zahlen.
Einen Spezialisten verstehen
Die Aufgaben des Spezialisten in der Vergangenheit waren denen des heutigen Designated Market Maker (DMM) an der New Yorker Börse (NYSE) sehr ähnlich. Ein Spezialist hielt einen Bestand einer bestimmten Aktie, veröffentlichte die Angebot und Nachfrage verringerte.
Die meisten Spezialisten handelten an einem bestimmten Handelstag jeweils fünf bis zehn Aktien. Normalerweise gab es einen Spezialisten pro Aktie, der bereit war einzuspringen und so viele Aktien wie nötig zu kaufen oder zu verkaufen, um einen fairen und geordneten Markt für dieses Wertpapier zu gewährleisten. Jeder Spezialist hatte einen bestimmten Platz auf dem Börsenparkett, einen sogenannten Handelsposten, an dem der Kauf und Verkauf von Aktien stattfand. Parketthändler, die im Auftrag von Kunden handelten, die die Aktie kauften und verkauften, versammelten sich um den Handelsposten eines Spezialisten, um die besten Geld- und Nachfrageangebote für ein Wertpapier oder eine Aktie zu erfahren. Spezialisten führten einen Trade aus, wenn Bid- und Ask-Aufträge übereinstimmten.
Spezialistenrollen
Spezialisten kauften oder verkauften die Aktie auch, wenn sie einen bestimmten Kurs erreichte. Wenn das Gebot eines Parketthändlers über dem Briefkurs lag, der Briefkurs jedoch später auf den Geldkurs stieg, würde der Spezialist die Order ausführen. Bevor die Börse für den Handelstag öffnete, versuchten Spezialisten, einen fairen Eröffnungskurs für eine Aktie zu finden. Wenn ein Spezialist keinen fairen Eröffnungskurs finden konnte, könnte er den Handel mit einer bestimmten Aktie als Teil seiner Gesamtrolle verzögern.
Spezialisten hatten vier Hauptrollen zu besetzen. Spezialisten fungierten als Auktionatoren, um Maklern die besten Gebote und Angebote zu zeigen. Spezialisten aktualisierten auch ständig die Börsenmakler, um als Katalysator für Käufe und Verkäufe zu wirken. Sie platzierten Orders im Auftrag von Brokern und platzierten Orders für Kunden vor ihren eigenen. Trotz all dieser Pflichten ging die Zahl der Spezialisten dank des elektronischen Handels im Laufe der Zeit zurück.
Die New York Stock Exchange (NYSE) begann am 17. Mai 1792, als 24 New Yorker Kaufleute und Börsenmakler das Buttonwood-Abkommen außerhalb der Wall Street 68 unter einem Buttonwood-Baum unterzeichneten.
Besondere Überlegungen
Einst beschäftigte eine Handvoll prominenter Fachfirmen in New York die Mehrheit der Spezialisten im Parkett der NYSE. Diese Firmen übten einen enormen Einfluss auf die Handelsaktivitäten aus, was einige Kritiker dazu veranlasste, die Kontrolle über diese mächtigen Firmen in Frage zu stellen.
Am 30. März 2004 gab die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC bekannt, dass sie mit fünf NYSE-Spezialfirmen eine Einigung wegen Verstoßes gegen das Bundeswertpapiergesetz erzielt hat. Die NYSE und die SEC untersuchten die fünf spezialisierten Firmen und stellten fest, dass die Firmen zwischen 1999 und 2003 gegen Bundeswertpapiergesetze verstoßen hatten, indem sie Händlerkontenaufträge vor öffentlichen Kundenaufträgen ausgeführt hatten.
Durch dieses Verhalten profitierten die Unternehmen rechtswidrig von Handelsmöglichkeiten auf Kosten ihrer öffentlichen Kunden. In der Beschwerde hieß es, die Unternehmen hätten gegen ihre Pflicht verstoßen, als Vertreter für ihre öffentlichen Kundenaufträge zu fungieren. In vielen Fällen erhielten öffentliche Kunden schlechtere Abfüllpreise oder ihre Aufträge wurden gar nicht ausgeführt.
Während die fünf Firmen die Vorwürfe weder zugegeben noch dementiert haben, verlangte der Vergleich, dass sie mehr als 240 Millionen US-Dollar an Strafen und Abzügen zahlen mussten. Die Firmen vereinbarten auch, Maßnahmen zur Verbesserung ihrer Compliance-Systeme und -Verfahren zu ergreifen.