Bezugsrechtsangebot (Ausgabe)
Was ist ein Bezugsrechtsangebot (Ausgabe)?
Ein Rechtsangebot (Rechtsemission) ist eine Gruppe von Rechten an bestehenden Aktionären zusätzliche Aktienanteile zu erwerben, als Abonnement bekannt garantiert, im Verhältnis zu ihren bestehenden Beteiligungen. Diese werden als eine Art Option angesehen, da sie den Aktionären einer Gesellschaft das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumen, zusätzliche Aktien der Gesellschaft zu erwerben.
Bei einem Bezugsangebot wird der Bezugspreis, zu dem jede Aktie erworben werden kann, im Allgemeinen gegenüber dem aktuellen Börsenkurs abgezinst. Rechte sind häufig übertragbar, so dass der Inhaber sie auf dem freien Markt verkaufen kann.
Wie ein Bezugsrechtsangebot (Ausgabe) funktioniert
Bei einem Bezugsangebot erhält jeder Aktionär das Recht, eine anteilige Zuteilung weiterer Aktien zu einem bestimmten Preis und innerhalb einer bestimmten Frist (in der Regel 16 bis 30 Tage) zu erwerben. Insbesondere sind Aktionäre nicht verpflichtet, dieses Recht auszuüben.
Ein Bezugsrechtsangebot ist effektiv eine Einladung an bestehende Aktionäre, zusätzliche neue Aktien des Unternehmens zu erwerben . Genauer gesagt gibt diese Art der Emission bestehenden Aktionären Wertpapiere, die als „Rechte“ bezeichnet werden und den Aktionären das Recht geben, an einem bestimmten zukünftigen Datum neue Aktien mit einem Abschlag auf den Marktpreis zu erwerben. Das Unternehmen gibt den Aktionären die Möglichkeit, ihr Engagement in der Aktie zu einem reduzierten Preis zu erhöhen . (Weitere Informationen finden Sie im Video zur Ausgabe von Aktienrechten.)
Bis zum Zeitpunkt des Erwerbs der neuen Aktien können die Aktionäre die Bezugsrechte jedoch auf dem Markt wie die Stammaktien handeln. Die an einen Aktionär ausgegebenen Rechte haben einen Wert und entschädigen so die derzeitigen Aktionäre für die zukünftige Verwässerung des Wertes ihrer bestehenden Aktien. Eine Verwässerung tritt auf, weil ein Bezugsrechtsangebot den Nettogewinn eines Unternehmens auf eine größere Anzahl von Aktien verteilt. Somit sinkt der Gewinn je Aktie oder EPS des Unternehmens, da die zugewiesenen Gewinne zu einer Verwässerung der Aktie führen.
Die zentralen Thesen
- Eine Bezugsrechtsemission ist eine Aufforderung an bestehende Aktionäre, zusätzliche neue Aktien der Gesellschaft zu erwerben.
- Bei einem Bezugsangebot erhält jeder Aktionär das Recht, eine anteilige Zuteilung weiterer Aktien zu einem bestimmten Preis und innerhalb einer bestimmten Frist (in der Regel 16 bis 30 Tage) zu erwerben.
- Aktionäre sind nicht verpflichtet, dieses Recht auszuüben.
- Unternehmen mit Liquiditätsengpässen können sich an Rechteausgaben wenden, um Geld zu beschaffen, wenn sie es wirklich brauchen.
Arten von Bezugsrechtsangeboten
Es gibt zwei allgemeine Arten von Bezugsrechtsangeboten: direkte Bezugsrechtsangebote und versicherte/Standby-Bezugsrechtsangebote.
- Bei direkten Bezugsrechtsangeboten gibt es keine Standby- /Backstop-Käufer (Käufer, die bereit sind, nicht ausgeübte Rechte zu erwerben), da der Emittent nur die Anzahl der ausgeübten Aktien verkauft. Bei nicht ordnungsgemäßer Zeichnung kann der Emittent unterkapitalisiert sein.
- Versicherte/Standby-Rechtsangebote, in der Regel die teurere Variante, ermöglichen Dritten/Backstop-Käufern (z. B. Investmentbanken) den Erwerb nicht ausgeübter Rechte. Die Backstop-Käufer stimmen dem Kauf vor dem Bezugsrechtsangebot zu. Diese Art der Vereinbarung stellt sicher, dass das emittierende Unternehmen seine Kapitalanforderungen erfüllt.
In einigen Fällen sind ausgegebene Rechte nicht übertragbar. Diese werden als „ unverzichtbare Rechte “ bezeichnet. In anderen Fällen kann der Begünstigte einer Bezugsrechtsemission diese an eine andere Partei verkaufen.
Vorteile des Rechteangebots
Unternehmen bieten in der Regel Rechte an, wenn sie Geld beschaffen müssen. Beispiele sind, wenn Schulden abbezahlt, Ausrüstung gekauft oder ein anderes Unternehmen erworben werden müssen. In einigen Fällen kann ein Unternehmen ein Bezugsrechtsangebot nutzen, um Geld zu beschaffen, wenn es keine anderen tragfähigen Finanzierungsalternativen gibt. Weitere wesentliche Vorteile eines Bezugsrechtsangebots sind, dass das emittierende Unternehmen die Zeichnungsgebühren umgehen kann, keine Zustimmung der Aktionäre erforderlich ist und das Marktinteresse an den Stammaktien des Emittenten im Allgemeinen seinen Höhepunkt erreicht. Für bestehende Aktionäre bieten Bezugsrechtsangebote die Möglichkeit, zusätzliche Aktien mit einem Abschlag zu erwerben.
Nachteile des Rechteangebots
Manchmal bieten Bezugsrechtsangebote Nachteile für das emittierende Unternehmen und bestehende Aktionäre. Aktionäre können dies aufgrund ihrer Bedenken hinsichtlich einer Verwässerung ablehnen. Das Angebot kann zu konzentrierteren Anlegerpositionen führen. Das emittierende Unternehmen kann bei dem Versuch, Kapital zu beschaffen, feststellen, dass zusätzliche erforderliche Einreichungen und Verfahren im Zusammenhang mit dem Bezugsangebot zu kostspielig und zeitaufwändig sind; die Kosten des Bezugsrechtsangebots können den Nutzen überwiegen (Kosten-Nutzen-Prinzip).