Kalender-Spread umkehren

Was ist ein umgekehrter Kalender-Spread?

Ein Reverse-Kalender-Spread ist eine Art von Anteilshandel, bei dem eine kurzfristige Option gekauft und eine langfristige Option auf denselben Basiswert mit demselben Ausübungspreis verkauft wird. Es ist das Gegenteil eines herkömmlichen Kalender-Spreads.

Reverse Kalender-Spreads können auch als umgekehrte horizontale Spreads oder umgekehrte Zeit-Spreads bezeichnet werden.

So funktionieren umgekehrte Kalender-Spreads

Reverse Calendar Spreads und Calendar Spreads sind eine Art horizontaler Spread. Im Allgemeinen können Spreads entweder horizontal, vertikal oder diagonal sein. Die meisten Spreads werden auch als Ratio-Spread mit Investitionen in ungleichen Anteilen oder Verhältnissen konstruiert. Ein Spread mit einer größeren Investition in Long-Optionen wird als Backspread bezeichnet, während ein Spread mit einer größeren Investition in Short-Optionen als Frontspread bezeichnet wird.

Ein umgekehrter Kalender-Spread ist am profitabelsten, wenn die Märkte große Bewegungen in beide Richtungen machen. Es wird aufgrund der Margin-Anforderungen normalerweise nicht von einzelnen Anlegern verwendet, die mit Aktien- oder Indexoptionen handeln. Es ist häufiger bei institutionellen Anlegern.

Reverse Calendar Spread Construction

Als horizontale Spread-Strategie muss der Reverse-Kalender-Spread Optionen auf denselben Basiswert mit demselben Ausübungspreis verwenden. Bei allen horizontalen Spreads besteht das Ziel darin, von Preisänderungen im Laufe der Zeit zu profitieren. Daher verwenden horizontale Spreads Optionen mit unterschiedlichen Verfallszeiten.

Ein umgekehrter Kalenderspread ist dafür bekannt, eine Long-Position in der kurzfristigen Option und eine Short-Position in der längerfristigen Option einzugehen. Dies unterscheidet sich vom Kalender-Spread, der bei der kurzfristigen Option eine Short-Position und bei der längerfristigen Option eine Long-Position einnimmt.

Reverse-Kalender-Spreads können entweder mit Put- oder Call-Optionen erstellt werden. Wie ihr Pendant zum Kalender-Spread müssen sie in beiden Teilen des Anteilshandels entweder das eine oder das andere verwenden.

Put-and-Call-Kalender-Spreads

Unter Verwendung von Put- oder Call- Optionen wird die Strategie normalerweise entweder als Backspread oder Frontspread konstruiert. Ein Backspread (Long Spread) kauft mehr als er verkauft und ein Frontspread (Short Spread) verkauft mehr als er kauft.

Umgekehrte Anrufverteilung im Kalender: Diese Strategie konzentriert sich auf Anrufe. Als Reverse-Kalender-Spread wird er kurzfristig Calls kaufen und langfristig Calls verkaufen. Es versucht, von einem fallenden Preis zu profitieren.

Reverse Calendar Put Spread: Diese Strategie konzentriert sich auf Puts. Als Reverse-Kalender-Spread wird er kurzfristig Puts kaufen und Puts mit längerfristigem Verfall verkaufen. Es kann versuchen, von einem steigenden Preis zu profitieren.

Beispiel für einen Reverse Calendar Spread

Bei Exxon Mobil (NYSE: XOM) handelte die Aktie Ende Mai 2019 bei etwa 73,00 USD:

• Kaufen Sie den Call Juni ’19 75 für 0,97 USD (970 USD für einen Kontrakt)
• Verkaufen Sie den Call vom September 1975 für 2,22 USD (2.220 USD für einen Vertrag).

Nettoguthaben 1,25 USD (1.250 USD für einen Spread)

Da es sich um einen Credit Spread handelt, ist der maximale Verlust der für die Strategie gezahlte Betrag. Die gekaufte Option ist näher am Verfallsdatum und hat daher einen niedrigeren Preis als die verkaufte Option, was zu einem Nettoprämieneingang führt.

Die ideale Marktbewegung zur Gewinnsteigerung wäre ein signifikanter Anstieg des  zugrunde liegenden Vermögenswerts  während der Laufzeit der kurzfristigen Option, gefolgt von einer Phase der Stabilität bis hin zum allmählichen Rückgang während der Laufzeit der langfristigen Option. Anfangs ist die Strategie bullisch, aber nach Ablauf der kürzeren Option wird sie neutral zur bärischen Strategie.