Bereitstellung setzen

Was ist Put-Provision?

Eine Put-Klausel ermöglicht es einem Anleihegläubiger, eine Anleihe nach einem bestimmten Zeitraum, jedoch vor dem Fälligkeitsdatum der Anleihe, zum Nennwert oder zum Nennwert an den Emittenten zurückzuverkaufen.

Put-Bereitstellung verstehen

Im Wesentlichen ist eine Put-Bestimmung für den Anleihegläubiger das, was eine Call-Bestimmung für den Anleiheemittenten ist. Wenn eine Anleihe gekauft wird, die Emittenten werden Daten angeben, an dem der Inhaber die Anleihe kann nach Wahl der Put – Bestimmung und einlösen ihre Anleihe vorzeitig auszuüben, die empfangen Hauptbetrag. In einer Put-Bestimmung werden im Allgemeinen mehrere Daten angegeben, an denen die Anleihe vor dem Fälligkeitsdatum zurückgezahlt werden kann. Mehrere Termine bieten dem Anleihegläubiger die Möglichkeit, seine Anlage alle paar Jahre neu zu bewerten, falls er sie für eine Reinvestition zurückzahlen möchte.

Die Ausübung der Put-Regelung bedeutet, dass der Anleihegläubiger nicht die volle erwartete Rendite oder die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) der Anlage erhält. Es bietet dem Anleihegläubiger jedoch Schutz vor unerwünschten Verlusten aus seiner Anlage. Wenn beispielsweise der Wert der Anleihe aufgrund steigender Zinssätze oder der Verschlechterung der Bonität des Emittenten sinkt, schützt eine Put-Bestimmung den Anleihegläubiger vor den potenziellen Verlusten, die sich aus diesen Ereignissen ergeben. Dieser Schutz ist auf die Festlegung eines Mindestpreises für die Anleihe zurückzuführen, der ihren Hauptwert darstellt.

Wenn der Anleihegläubiger die Anleihe jedoch gekauft hat, als die Zinssätze hoch waren und die Zinssätze seitdem gesunken sind, ist es unwahrscheinlich, dass der Anleihegläubiger die Put-Rückstellung ausüben möchte, da seine festverzinsliche Anlage  immer noch dieselbe höhere Rendite erzielt. Würden sie die Anleihe zurückzahlen und in ein anderes festverzinsliches Wertpapier reinvestieren, hätten sie aufgrund der niedrigeren verfügbaren Zinssätze höchstwahrscheinlich eine niedrigere Rendite. Der Anleger kann es auch vorziehen, weiterhin die Einzahlungsscheine der Anleihe zu erhalten, anstatt lediglich die einmalige Kapitalzahlung durch Rückzahlung einzuziehen.

Ausübung einer Put-Bestimmung

Ein Anleger wird wahrscheinlich die Put-Klausel in einer Anleihe ausüben, wenn er Grund zu der Annahme hat, dass der Emittent der Anleihe bei Fälligkeit der Anleihe in Zahlungsverzug gerät. Ein Anleger kann sich an Ratingagenturen wie Moody’s und Standard & Poor’s (S&P) wenden, um eine Einschätzung der Ausfallwahrscheinlichkeit des Anleiheemittenten zu erhalten. Es ist jedoch erwähnenswert, dass viele Anleihen mit Put-Bestimmungen von Dritten, wie z. B. Banken, garantiert werden. Wenn ein Emittent seine Zahlungen für zurückgenommene Anleihen nicht leisten kann, kann dem Anleihegläubiger dennoch die Zahlung durch den Dritten garantiert werden.

Put-Klauseln schützen den Anleihegläubiger vor Wiederanlagerisiken. Nehmen wir an, die Zinsen steigen und der Anleihegläubiger vermutet, dass eine andere Anlageform letztendlich lukrativer sein könnte als die, die er derzeit besitzt. Sie könnten die Put-Klausel ausüben und diese Anleihe zurückzahlen, um in das andere Instrument zu reinvestieren. Beispielsweise kann ein Anleihegläubiger eine Anleihe kaufen, wenn die Zinssätze bei 3,25% liegen. Steigen die Zinsen jedoch auf 4,75 %, könnten sie den Zinssatz ihrer Anleihe von 3,25 % als unerwünscht niedrig erachten und sie zurückzahlen wollen, um sie zum aktuell höheren Zinssatz wieder anzulegen.