Vorauszahlungsmodell
Was ist ein Vorauszahlungsmodell?
Bei der Kreditvergabe wird ein Vorauszahlungsmodell verwendet, um die Höhe der Vorauszahlungen auf ein Kreditportfolio zu schätzen, die in einem bestimmten Zeitraum unter Berücksichtigung möglicher Zinsänderungen anfallen. Vorauszahlung ist die Begleichung einer Schuld oder eines Teils einer Schuld vor ihrem offiziellen Fälligkeitsdatum. Sie kann entweder für den gesamten Restbetrag oder für eine anstehende Rate erfolgen, in jedem Fall erfolgt die Zahlung jedoch vor dem vertraglich vereinbarten Termin des Kreditnehmers.
Vorauszahlungsmodelle basieren auf mathematischen Gleichungen und beinhalten normalerweise die Analyse historischer Vorauszahlungstrends, um vorherzusagen, was in der Zukunft passieren wird. Vorauszahlungsmodelle werden häufig verwendet, um Hypothekenpools wie GNMA Wertpapiere oder andere verbriefte Schuldtitel, einschließlich hypothekenbesicherter Wertpapiere (MBS), zu bewerten.
Die zentralen Thesen
- Ein Vorauszahlungsmodell schätzt die Höhe der vorzeitigen Rückzahlung eines Darlehens oder einer Gruppe von Darlehen in einem bestimmten Zeitraum unter Berücksichtigung möglicher Zinsänderungen.
- Während Vorauszahlungen und Vorauszahlungsmodelle auf jede Art von Schulden oder Verbindlichkeiten angewendet werden können, werden sie häufig bei Hypotheken und hypothekenbesicherten Wertpapieren verwendet.
- Das 1985 entwickelte Prepayment-Modell der Public Securities Association (PSA) gehört zu den am weitesten verbreiteten Modellen.
So funktioniert ein Vorauszahlungsmodell
Vorauszahlungsmodelle beginnen mit einer Null- Vorauszahlungsannahme, einem Basisszenario, das bei der Finanzmodellierung verwendet wird. In diesem Modell leisten ein Kreditnehmer oder Kreditnehmer keine vorzeitigen Schuldenzahlungen. Es bietet einen Vergleichspunkt für komplexere Vorauszahlungsmodelle und ermöglicht es einem Analysten, die Auswirkungen anderer Variablen auf die Bewertung zu untersuchen, wenn kein Vorauszahlungsrisiko besteht.
Ein grundlegendes Vorauszahlungsmodell ist die konstante prozentuale Vorauszahlung (Constant Percent Prepayment, CPP), eine annualisierte Schätzung der Vorauszahlungen von Hypothekendarlehen, die durch Multiplizieren der durchschnittlichen monatlichen Vorauszahlungsrate mit 12 berechnet wird Zweitmarkt für Hypotheken. Es modelliert das Risiko einer außerplanmäßigen Kapitalrendite, die sich auf die Renditen festverzinslicher Anlagen auswirkt. Eine konstante Vorauszahlung ist nur eine von mehreren Arten von Vorauszahlungsmodellen, die zur Berechnung von Kreditschätzungen und -erträgen verwendet werden.
Während Vorauszahlungen und Vorauszahlungsmodelle auf Schulden oder Verbindlichkeiten angewendet werden können, werden sie typischerweise bei Hypotheken und hypothekenbesicherten Wertpapieren verwendet. Bei steigenden Zinsen berücksichtigen Vorfälligkeitsmodelle weniger Vorauszahlungen, da die Menschen in der Regel nicht daran interessiert sind, ihre aktuelle Hypothek gegen eine mit höherem Zinssatz und monatlicher Zahlung auszutauschen. Wenn die Zinssätze fallen, wird der gegenteilige Effekt berücksichtigt, da mehr Menschen ihre Kredite refinanzieren, um ihre bestehende Hypothek zugunsten einer Hypothek mit einem niedrigeren Zinssatz und einer niedrigeren monatlichen Zahlung zu schließen. Das Phänomen der Vorfälligkeitsentschädigung ist im Hypothekenbereich ausgeprägter als bei anderen Krediten wie Autokrediten oder Verbraucherdarlehen, da der Kapitalbetrag dieses Darlehens groß ist, die Laufzeit lang ist und das Gesetz keine Vorfälligkeitsentschädigungen vorsieht. Das Profil dieses Darlehens macht also die Vorfälligkeitsentschädigung durch Refinanzierung oder eigenes Geld des Kreditnehmers lohnenswert.
Eine verstärkte Refinanzierung von Krediten führt dazu, dass die bestehenden Hypotheken innerhalb der Pools vor dem voraussichtlichen Fälligkeitstermin des Kredits abbezahlt werden. Diese Vorauszahlungen reduzieren letztendlich die laufenden Hypothekenzahlungen an die Hypothekenpools und reduzieren den Zahlungsstrom an die Anleger.
Das Akronym PSA bezieht sich nicht nur auf das frühere Modell der Public Securities Association, sondern auch auf die Funktion des Modells, dh die Annahme einer Vorauszahlungsgeschwindigkeit.
Praxisbeispiel für ein Vorauszahlungsmodell
Eines der bemerkenswertesten Vorauszahlungsmodelle ist das Vorauszahlungsmodell der Public Securities Association ( PSA ), das 1985 von der Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) formuliert wurde. (Die Public Securities Association war der Vorläufer der SIFMA. Das Vorauszahlungsmodell wird immer noch bezeichnet Das Modell wird manchmal auch als Bond Market Association PSA bezeichnet, in Anlehnung an eine andere Vereinigung, die 2006 mit SIFMA fusionierte.)
Das PSA-Modell geht von steigenden Vorauszahlungsraten für die ersten 30 Monate und danach von konstanten Vorauszahlungsraten aus. Das Standardmodell, das auch als 100% PSA oder 100 PSA bezeichnet wird, geht davon aus, dass die Vorauszahlungsraten in den ersten 30 Monaten um 0,2% steigen werden, bis sie im 30. Monat einen Höchstwert von 6% erreichen.
Bemerkenswert ist, dass 150 % PSA eine Erhöhung von 0,3 % (1,5 x 0,2 %) auf einen Höchstwert von 9 % annehmen würden, und 200 % PSA würde eine Erhöhung von 0,4 % (2 x 0,2 %) auf einen Höchstwert von 12 % Vorauszahlungsrate annehmen.