Positiver Tragekomfort
Was ist positiver Carry?
Positive Carry ist eine Strategie, bei der Geld geliehen wird, um es zu investieren, um einen Gewinn aus der Differenz zwischen den gezahlten und den verdienten Zinsen zu erzielen.
Die positive Carry-Strategie wird am häufigsten auf den Devisenmärkten angewendet, wo Anleger die relativen Stärken und Schwächen verschiedener Währungen nutzen können.
Positiver Carry erklärt
Die Zinsen, die ein Anleger für eine Anlage in einer Währung erhalten kann, können höher sein als die Zinsen, die derselbe Anleger für Kredite in einer anderen Währung zahlen muss.
Diese grundlegende Tatsache erklärt, wie die positive Carry-Strategie funktioniert.
Die zentralen Thesen
- Die positive Carry-Strategie beruht auf der relativen Stärke oder Schwäche der Währungen, die an verschiedenen Börsen verwendet werden.
- Ein Händler kann sich Geld in einer schwachen Währung leihen, es in einer starken Währung anlegen und die Differenz zwischen den Kreditkosten und der Rendite der Investition einstreichen.
- Händler, die positive Carry verwenden, behalten die Federal Reserve im Auge, deren Aktivitäten die Wechselkurse auf der ganzen Welt beeinflussen.
Betrachten Sie zunächst ein Beispiel mit nur einer Währung, dem US-Dollar. Ein Anleger leiht sich 1.000 US-Dollar von einer Bank zu 5 % Zinsen und investiert diese 1.000 US-Dollar in eine Anleihe mit 6 % Zinsen. Die Zinsen für die Anleihe zahlen 1% mehr als die Zahlung für das Darlehen. Der Investor zahlt das Darlehen zurück und kassiert die Differenz von 1%.
Das würde gut funktionieren, wenn der Investor durchweg Anleihen finden könnte, die mehr Zinsen zahlen, als Kredite kosten, um sich zu tilgen.
Dies kann tatsächlich funktionieren, wenn der Anleger an mehreren Börsen mit mehreren Währungen handelt.
Positiver Carry in Aktion
Positive Carry verwendet einige der Taktiken der Arbitrage, bei der die Preisdifferenz zwischen zwei oder mehr Börsen ausgenutzt wird. Märkte und insbesondere Märkte, die mit verschiedenen Währungen handeln, sind nicht immer perfekt aufeinander abgestimmt. Diesen Umstand machen sich Trader zunutze, die sich auf Arbitrage spezialisiert haben.
Arbitrage existiert als Folge von Marktineffizienzen. Zum Beispiel könnte Unternehmen A zu jedem beliebigen Zeitpunkt an der New York Stock Exchange (NYSE) zu 30 USD gehandelt werden, aber an der London Stock Exchange (LSE) zu 29,95 USD. Ein Händler kann die Aktie an der LSE kaufen und sofort an der NYSE verkaufen, was einen Gewinn von 5 Cent pro Aktie erzielt.
Der niedrig verzinsliche japanische Yen und der hochverzinsliche australische Dollar werden oft von Händlern gepaart, die die positive Carry-Strategie verwenden.
Arbitrage beruht auf winzigen Fehlern, die zwischen den Preisen in New York und London oder zwischen den Preisen in London und Tokio auftreten. Fortschrittliche Technologien wie Hochfrequenz- und computergestützter Handel haben es weitaus schwieriger gemacht, von solchen Preisfehlern auf dem Markt zu profitieren. Heutzutage werden Preisunterschiede bei ähnlichen Finanzinstrumenten schnell erkannt und korrigiert.
Jonglieren mit Währungen
Positiver Carry ist eine konsequenter praktikable Strategie. Dabei wird Geld in einer Währung mit niedriger Rendite, wie dem japanischen Yen, geliehen und dann in eine Währung mit hoher Rendite, wie dem australischen Dollar, getauscht. Das Geld wird dann in australische Dollar investiert. Die Differenz zwischen der Rendite der australischen Investition und der Auszahlung des japanischen Darlehens ist der Gewinn.
Positive Carry und der Offenmarktausschuss der Federal Reserve
Trades mit positivem Carry hängen stark von den Aktivitäten des Federal Open Market Committee (FOMC) ab. Das Federal Open Market Committee ist der Zweig des US Federal Reserve Board, der die Geldpolitik des Landes festlegt und durch den Kauf oder Verkauf von US-Staatspapieren auf dem offenen Markt umsetzt. Diese Entscheidungen wirken sich auf die Zinssätze für Wertpapiere weltweit aus.
Um beispielsweise die Geldmenge in den Vereinigten Staaten zu verengen und den verfügbaren Betrag im Bankensystem zu verringern, wird die Fed beschließen, Staatspapiere zu verkaufen. Alle Wertpapiere, die das FOMC kauft, werden auf dem System Open Market Account (SOMA) der Fed gehalten. Der Federal Reserve Act von 1913 und der Monetary Control Act von 1980 erteilten dem FOMC die Erlaubnis, diese Wertpapiere bis zur Fälligkeit zu halten oder nach eigenem Ermessen zu verkaufen. Die Federal Reserve Bank of New York führt die Offenmarkttransaktionen der Fed durch.
Die Wall Street prüft die Berichte der acht jährlichen Sitzungen des FOMC, um herauszufinden, ob der Ausschuss eine Straffungspolitik einleiten wird, auf Eis bleibt und die Zinsen nicht ändert oder die Zinsen anhebt, um die Inflation zu bremsen.