Auftragsaufteilung
Was ist Auftragsaufteilung?
Der Begriff Auftragsaufteilung bezieht sich auf die Praxis, einen großen Auftrag in eine Reihe kleinerer zu unterteilen. Dies ermöglicht den einfachen Handel mit Wertpapieren – ob gekauft oder verkauft – und kann die Order auch für schnellere Handelsausführungen geeignet machen.
Die Aufteilung von Aufträgen kann hilfreich sein, wenn die Marktliquidität möglicherweise nicht ausreicht, um einen großen Auftrag zu erfüllen. Aufträge für Wertpapiere an der Nasdaq wurden über ein spezielles System aufgeteilt, während andere Börsen dies über Börsenmakler taten. Die meisten Börsen führen diese Trades jetzt automatisch aus.
Die zentralen Thesen
- Das Aufteilen von Aufträgen ist die Praxis, einen großen Auftrag in eine Reihe kleinerer Aufträge aufzuteilen.
- Es war früher eine gängige Strategie, die von Börsenmaklern verwendet wurde, um ihren Kunden zu helfen, eine optimale Ausführung ihrer Trades zu erzielen.
- Das Ordersplitting ist heute weitgehend überflüssig, da es von modernen elektronischen Handelsplattformen automatisch durchgeführt wird.
So funktioniert die Auftragsaufteilung
Institutionelle Anleger sind Unternehmen oder andere Organisationen, die Geld von verschiedenen Anlegern sammeln und dieses Kapital durch den Kauf und Verkauf großer Wertpapierblöcke investieren. Dies verschafft ihnen einen Vorteil gegenüber Einzelinvestoren – sie haben aufgrund des schieren Volumens an Trades, die sie tätigen können, viel mehr Möglichkeiten. Hier kam das Order Splitting ins Spiel.
Die Auftragsaufteilung war weit verbreitet, bevor automatisierte Systeme zur Norm wurden. Es war eine gängige Technik, die von Börsenmaklern verwendet wurde, um ihren Kunden zu helfen, optimale Ergebnisse zu erzielen. Dieser Prozess ermöglichte es einzelnen Anlegern, eine kleinere Anzahl von Aktien zu kaufen und zu verkaufen, anstatt sie zu zwingen, eine große Order zu kaufen, die sie sich nicht leisten konnten.
Das klassische Order-Splitting ist in den letzten Jahren seltener geworden. Das liegt daran, dass vollautomatisierte Handelsplattformen jetzt besser darin sind, Orders automatisch in Größen aufzuteilen, die für die beste verfügbare Geschwindigkeit und die besten verfügbaren Bedingungen optimiert sind.
So konnten einzelne Händler beispielsweise von einer bevorzugten Auftragserfüllung profitieren, sofern sie Aufträge in Höhe von 1.000 Aktien oder weniger über das Small Order Execution System (SOES) einreichen – ein Netzwerk, das automatisch Geschäfte für an der Nasdaq gehandelte Wertpapiere ausführte. Privatanleger konnten die gleiche Qualität des Marktzugangs und der Ausführungsgeschwindigkeiten erzielen, die zuvor größeren Anlegern vorbehalten waren. In der Praxis würden Broker, die im Auftrag von Großanlegern handeln, jedoch häufig Order-Splitting verwenden, um die Orders ihrer Kunden über das SOES zu leiten.
Da die gesamte Nasdaq- Börse nun als automatisierte elektronische Plattform arbeitet, wird das SOES nicht mehr verwendet. Anleger, ob groß oder klein, profitieren automatisch vom Ordersplitting durch die Nasdaq-Plattform, um den bestmöglichen Ausführungspreis zu gewährleisten. Obwohl an einigen Märkten, wie der New York Stock Exchange (NYSE), weiterhin menschliche Broker beteiligt sind, wird der überwiegende Teil des Handels – und damit des Order-Splittings – jetzt automatisch über elektronische Plattformen abgewickelt.
Obwohl die meisten Märkte automatisierte Handelsplattformen verwenden, um Aufträge aufzuteilen, verwenden einige Börsen weiterhin menschliche Broker, um die Aufteilung von Aufträgen durchzuführen.
Beispiel für die Auftragsaufteilung
Angenommen, Sie sind ein großer institutioneller Anleger, der eine bedeutende Beteiligung an einem dünn gehandelten Wertpapier erwerben möchte. In Anbetracht der geringe Marktkapitalisierung, ist es eine gute Chance, dass der Aktienmarktpreis auf der Basis der plötzlichen Nachfrage nach Ihrer Bestellung verursacht steigen würde. Dies könnte wiederum die Gesamtkosten Ihres Kaufs erhöhen, da der Aktienkurs während des Zeitraums, in dem Sie Aktien kaufen, steigen kann.
Um dieses Risiko zu mindern, könnte ein Broker die Order dieses institutionellen Anlegers in eine Reihe kleinerer Orders aufteilen, die dann nach und nach eingereicht werden. Wenn die Aufträge im Laufe der Zeit aufgegeben und an die vorhandene Liquidität der Aktie angepasst werden, kann der Preisinflationseffekt des Neukaufs möglicherweise verhindert oder erheblich verringert werden.
In diesem Szenario könnte das Order Splitting den institutionellen Anlegern ermöglichen, ihre Beteiligung am Unternehmen zu geringeren Kosten zu erwerben und gleichzeitig unerwünschte Publizität zu vermeiden. Ebenso könnte das umgekehrte Szenario für Großanleger gelten, die ihre Position diskret aussteigen oder reduzieren möchten.