Was ist Optionsgeldwert?
In-the-money, at-the-money und out-of-the-money sind häufig verwendete Begriffe, die sich auf die Geldwertigkeit einer Option beziehen, einen Einblick in den inneren Wert dieser Derivatkontrakte.
Dieser Artikel behandelt die grundlegenden Konzepte der Geldwertigkeit, die sich auch auf die Optionsbewertung und den Handel auswirken.
Die zentralen Thesen
- Moneyness beschreibt den inneren Wert der Prämie einer Option auf dem Markt.
- Optionen am Geld (ATM) haben einen Ausübungspreis, der genau dem aktuellen Preis des Basiswerts oder der Aktie entspricht.
- Out-of-the-Money (OTM)-Optionen haben keinen inneren Wert, sondern nur einen „Zeitwert“ und treten auf, wenn der Ausübungspreis eines Calls höher als der aktuelle Markt oder der Ausübungspreis eines Puts niedriger als der Markt ist.
- In-the-money (ITM)-Optionen haben einen inneren Wert, dh Sie können die Option sofort für eine Gewinnchance ausüben – dh wenn der Ausübungspreis eines Calls unter dem aktuellen Marktpreis liegt oder der Ausübungspreis eines Puts höher ist.
Übersicht: Elemente der Optionspreise
Als grundlegende Übersicht, lassen Sie uns eine typische Option in Betracht ziehen Zitat, die folgende Informationen enthalten:
- Name des zugrunde liegenden Vermögenswerts – dh ABC Corp.-Aktie
- Ablaufdatum – dh Dezember 2020
- Ausübungspreis – dh 400,00
- Klasse – dh Call vs. Put
- Preis – dh Die Optionsprämie
Der Preis eines Optionskontrakts wird als Optionsprämie bezeichnet. Dies ist der Geldbetrag, den der Käufer einer Option an den Verkäufer für das Recht, aber nicht die Verpflichtung zur Ausübung der Option zahlt. Dieser darf nicht mit dem Ausübungspreis verwechselt werden, also dem Preis, zu dem ein bestimmter Optionskontrakt ausgeübt werden kann.
Diese Elemente arbeiten zusammen, um Ihnen bei der Bestimmung der Geldwertigkeit einer Option zu helfen – eine Beschreibung des inneren Wertes der Option, der sich auf ihren Ausübungspreis sowie den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts bezieht.
Eigenwert und Zeitwert
Die Optionsprämie lässt sich theoretisch in zwei Komponenten aufteilen:
- innerer Wert und
- Spekulativer oder Zeitwert (auch als extrinsischer Wert bekannt ).
Der innere Wert umfasst eine einfache Berechnung – ziehen Sie einfach den Marktpreis vom Ausübungspreis ab – und stellt den Gewinn dar, den der Inhaber der Option buchen würde, wenn er die Option ausübt, den zugrunde liegenden Vermögenswert entgegennimmt und auf dem aktuellen Markt verkauft.
Der Zeitwert wird dann berechnet, indem der innere Wert der Option von der Optionsprämie abgezogen wird.
Optionen im Geld
Sehen wir uns an, wie sich die Geldstärke auswirkt. Nehmen wir zum Beispiel an, es ist September und Pat hat eine Long Position (dh sie besitzt) eine Dezember-Call-Option von 400 für ABC Corp. Die Option hat eine aktuelle Prämie von 28 und ABC wird derzeit bei 420 gehandelt. Der innere Wert der Option wäre 20 (Marktpreis von 420 – Ausübungspreis von 400 = 20). Daher setzt sich die Optionsprämie von 28 zusammen aus 20 USD innerem Wert und 8 USD Zeitwert (Optionsprämie von 28 – innerer Wert von 20 = 8).
Pats Option ist „im Geld“. Eine In-the-Money (ITM) Option ist eine Option mit einem gewissen inneren Wert. Bei einer Call-Option handelt es sich um eine Option mit einem Ausübungspreis unter dem aktuellen Marktpreis. Es wäre für Pat finanziell am sinnvollsten, ihre Call-Option zu verkaufen, da sie 8 Dollar mehr pro Aktie erhalten würde, als wenn sie die Lieferung entgegennahm und die Aktien auf dem freien Markt verkaufte. Bei einer Put-Option, die dem Inhaber das Recht gibt, Aktien zu einem festgelegten Preis zu verkaufen, besteht ein innerer Wert, wenn der Ausübungspreis über dem Marktpreis liegt, sodass Sie die Aktien für mehr als ihren Wert verkaufen und zurückkaufen können niedriger.
Deep-in-the-money-Optionen bieten gewinnbringende Möglichkeiten für Trader. Zum Beispiel kann der Kauf einer tief im Geld befindlichen Call-Option die gleiche Gewinnchance in Dollar bieten wie der Kauf der tatsächlichen Aktie, jedoch mit weniger Kapitaleinsatz. Dies führt zu einer viel höheren Rendite. Der Verkauf von tief im Geld gedeckten Calls bietet einem Händler die Möglichkeit, sofort einen Gewinn mitzunehmen, anstatt zu warten, bis die zugrunde liegende Aktie verkauft ist. Es kann auch profitabel sein, wenn eine Long-Aktie überkauft erscheint, da dies den inneren Wert und oft den Zeitwert aufgrund der erhöhten Volatilität erhöhen würde.
Out-of-the-Money-Optionen
Zurück zu unserem Beispiel: Wenn Pat stattdessen eine Long-Position für eine ABC- Put-Option von 400 im Dezember mit einer aktuellen Prämie von 5 wäre, und wenn ABC einen aktuellen Marktpreis von 420 hätte, hätte sie keinen inneren Wert (die gesamte Prämie würde als Zeitwert angesehen) ) und die Option wäre aus dem Geld (OTM). Eine Put-Option aus dem Geld ist eine Option mit einem Ausübungspreis, der unter dem aktuellen Marktpreis liegt.
Der innere Wert einer Put-Option wird bestimmt, indem der Marktwert vom Ausübungspreis abgezogen wird (Ausübungspreis von 400 – Marktwert von 420 = -20). Intuitiv sieht es so aus, als ob der innere Wert negativ ist, aber in diesem Szenario kann der innere Wert nie unter Null liegen.
Optionen am Geld
Ein drittes Szenario wäre, wenn der aktuelle Marktpreis von ABC 400 beträgt. In diesem Fall wären sowohl die Call- als auch die Put-Optionen am Geld (ATM) und der innere Wert beider wäre hier Null, als eine sofortige Ausübung von beide Optionen würden keinen Gewinn bringen. Dies bedeutet jedoch nicht, dass die Optionen keinen Wert haben, da sie immer noch einen Zeitwert haben.
Die Bedeutung des Zeitwerts
Der Zeitwert ist der Hauptgrund dafür, dass in der Praxis kaum Optionen ausgeübt werden, aber ein beträchtlicher Anteil an Glattstellung, Aufrechnung, Deckung und Verkauf von Aktien oder Kontrakten. In unserem Beispiel hätte Pat ihren Gewinn um 40 % ($8/20$) gesteigert, indem sie ihre Call-Option verkauft hätte, anstatt die Aktien entgegenzunehmen und die Aktien zu verkaufen. Die 8 USD decken die Spekulationen ab, die zwischen September und dem Ablauf im Dezember in Bezug auf den ABC-Preis bestehen.
Der Markt bestimmt diesen Teil der Prämie, aber es handelt sich nicht um eine zufällige Bewertung. Bei der Festlegung des Zeitwerts einer Option spielen viele Faktoren eine Rolle. Das Optionspreismodell von Black-Scholes beispielsweise beruht auf dem Zusammenspiel von fünf verschiedenen Faktoren:
- Preis des Basiswerts
- Ausübungspreis der Option
- Standardabweichung des Basiswerts
- Zeit bis zum Ablauf
- Risikofreier Tarif
Die Quintessenz
Die Grundlagen der Bewertung von Optionen zu verstehen, ist teils Wissenschaft und teils Kunst. Es ist wichtig zu verstehen, woher die Gewinne kommen und was sie darstellen, um die Erträge aus dem Optionshandel zu maximieren.