Nackte Optionen setzen Sie einem Risiko aus
Wenn Anleger gebildeter und versierter werden, suchen sie nach neuen und aufregenden Wegen, um auf den Märkten zu handeln. Dies führt häufig dazu, dass Anleger nach dem Konzept suchen, nackte Optionen zu verkaufen.
Was bedeutet es, Optionen nackt zu handeln? Dies bedeutet nicht, dass sie von einem europäischen Strand irgendwo aus handeln, um eine linienfreie Bräune zu bekommen, sondern der Trader verkauft Optionen, ohne eine Position im zugrunde liegenden Instrument zu haben. Wenn man beispielsweise Naked Calls schreibt, verkauft man Calls, ohne die zugrunde liegende Aktie zu besitzen. Wenn sie die Aktie besaßen, gilt die Position als bekleidet oder „ gedeckt “.
Das Konzept des Verkaufs nackter Optionen ist ein Thema für fortgeschrittene Händler. Wie bei jedem fortgeschrittenen Thema kann eine kurze Diskussion wie diese nicht alle möglichen Aspekte des Gewinnpotenzials, der Risikokontrolle und des Geldmanagements abdecken. Dieser Artikel ist als Einführung in das Thema gedacht und versucht, das Risiko dieser Handelskonfigurationen zu beleuchten. Diese Art des Handels sollte nur von fortgeschrittenen Händlern versucht werden.
Nackte Anrufe
Eine nackte Call-Position wird normalerweise dann eingegangen, wenn der Anleger erwartet, dass der Aktienkurs bei Verfall unter dem Ausübungspreis der Option liegt. Es ist wichtig zu beachten, dass der maximal mögliche Gewinn die Höhe der Prämie ist, die beim Verkauf der Option vereinnahmt wird. Der maximale Gewinn wird erzielt, wenn die Option bis zum Verfall gehalten wird und die Option wertlos verfällt.
Ein Call ermöglicht es dem Besitzer des Calls, die Aktie zu einem vorbestimmten Preis (dem Ausübungspreis) an oder vor einem vorbestimmten Datum (dem Verfallsdatum) zu kaufen. Wenn Sie den Call verkaufen, ohne die zugrunde liegende Aktie zu besitzen und der Call vom Käufer ausgeübt wird, verbleibt eine Short-Position in der Aktie.
Beim Schreiben von Naked Calls ist das Risiko wirklich unbegrenzt, und hier gerät der durchschnittliche Anleger beim Verkauf von Naked-Optionen in der Regel in Schwierigkeiten. Die meisten Optionen scheinen wertlos zu verfallen; Daher kann der Trader mehr gewinnende Trades als Verlierer haben. Aber mit dem unausgewogenen Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag kann ein einzelner schlechter Trade den Gewinn eines ganzen Jahres (oder mehr) zunichte machen. Ein solides Money-Management und eine Risikokontrolle sind beim Trading auf diese Weise entscheidend für den Erfolg.
Risikokontrolle
Der Call Writer hat einige Strategien zur Risikokontrolle zur Verfügung. Am einfachsten ist es, die Position einfach zu decken, indem Sie entweder die Aufrechnungsoption oder alternativ die zugrunde liegende Aktie kaufen. Wenn die zugrunde liegende Aktie gekauft wird, ist die Position offensichtlich nicht mehr offen und es fallen zusätzliche Risikoparameter an. Einige Händler werden zusätzliche Risikokontrollen einbauen, aber diese Beispiele erfordern gründliche Kenntnisse des Optionshandels und gehen über den Rahmen dieses Artikels hinaus.
Im Allgemeinen wird das Schreiben von nackten Optionen am besten in Monaten durchgeführt, die eher dem Ablaufen näher sind als später. Time Decay ( Theta ) ist einer Ihrer besten Freunde bei dieser Art von Handel, denn je näher die Option dem Verfall kommt, desto schneller wird das Theta die Prämie der Option erodieren. Es ändert zwar nichts an der Tatsache, dass dieser Handel ein unbegrenztes Risiko beinhaltet, aber die kluge Wahl Ihres Ausübungspreises kann Ihr Risikorisiko ändern. Je weiter Sie vom aktuellen Markt entfernt sind, desto mehr muss sich der Markt bewegen, damit dieser Call bei Ablauf etwas wert ist.
Beispiel 1: Betrachten wir Aktie X als Beispiel für einen nackten Call-Write. Der unten erwähnte hypothetische Handel würde von einem Händler in Betracht gezogen, der erwartet, dass sich die Aktie in den nächsten Monaten nach unten bewegt oder dass der Trend seitwärts handelt. Nehmen wir der Einfachheit halber an, dass X-Aktien zum Zeitpunkt des Handels bei etwa 20 USD pro Aktie gehandelt werden und dass die Calls vom 22. Mai zu 1 USD gehandelt wurden. Ein Naked Call Write würde durch den Verkauf des Naked 22.50 Mai (der Händler hat keine Position in X-Aktien) eingerichtet werden, was eine Prämie von 100 USD pro verkaufter Option einbringt.
Wenn die X-Aktie bei Ablauf im Mai unter 22,50 liegt, verfällt diese Option wertlos und wir behalten die Prämie von 100 USD für jede verkaufte Option. Wenn es höher ist, wird die Option ausgeübt und muss X-Aktien zu 22,50 USD pro Aktie liefern. Die Anwendung des $ 1 für die Option dagegen erhalten, der Händlers Kostenbasis ist kurz X von $ 21.50 pro Aktie, das Risiko des Anlegers machte den Unterschied zwischen wo X über $ 23.50 gehandelt wird. Sie sehen, dass das maximale Risiko unbekannt ist. Aus diesem Grund ist das Verständnis des Risikomanagements und des Money-Managements entscheidend für den erfolgreichen Handel von Naked Calls. Hier ist ein Diagramm, wie das aussehen würde:
( Hinweis: Es ist wichtig zu beachten, dass sich der rechte Teil des obigen Diagramms, der das Verlustrisiko zeigt, unbegrenzt verlängern würde, wenn der Aktienkurs weiter steigt.)
Da das Schreiben von nackten Anrufen ein Angebot mit unbegrenztem Risiko ist, benötigen viele Maklerfirmen neben viel Erfahrung auch eine große Menge an Kapital oder ein hohes Nettovermögen, bevor sie Ihnen diese Art von Trades erlauben. Dies wird in ihrer Optionsvereinbarung dargelegt. Sobald Sie für den Handel mit Naked Calls zugelassen sind, müssen Sie sich auch mit den Margin-Anforderungen Ihres Unternehmens für Ihre Positionen vertraut machen. Dies kann von Firma zu Firma stark variieren, und wenn Sie bei einer Firma handeln, die nicht auf den Optionshandel spezialisiert ist, können Sie die Margin-Anforderungen als unangemessen empfinden.
Nackte Puts
Ein nackter Put ist eine Position, in der der Anleger eine Put-Option schreibt und keine Position in der zugrunde liegenden Aktie hat. Das Risiko ist der Hauptunterschied zwischen dieser Position und einem nackten Anruf.
Ein nackter Put wird verwendet, wenn der Anleger erwartet, dass die Aktie bei Verfall über dem Ausübungspreis gehandelt wird. Wie bei der Naked-Call-Position ist das Gewinnpotenzial auf die Höhe der erhaltenen Prämie beschränkt. Der Anleger kann am meisten verdienen, wenn die Aktie bei Verfall über dem Ausübungspreis notiert und wertlos verfällt. In diesem Fall behält der Händler die gesamte Prämie.
Während diese Art von Handel oft als mit unbegrenztem Risiko bezeichnet wird, ist dies nicht der Fall. Das Risiko beim nackten Put unterscheidet sich geringfügig von dem beim nackten Call, da der Trader am meisten verlieren könnte, wenn die Aktie auf Null sinkt. Das ist immer noch ein erhebliches Risiko im Vergleich zum potenziellen Gewinn. Und im Gegensatz zum nackten Call erhalten Sie die Aktie, wenn der Put gegen Sie ausgeübt wird (im Gegensatz zum Erhalt einer Short-Position in der Aktie, wie dies beim nackten Call der Fall ist). Dies würde es Ihnen ermöglichen, die Aktie im Rahmen Ihrer möglichen Ausstiegsstrategien einfach zu halten.
Beispiel 2: Als Beispiel für das Schreiben von nackten Puts betrachten wir die hypothetische Aktie Y. Nehmen wir an, heute ist der 1. März und Y wird bei 45 USD pro Aktie gehandelt. Nehmen wir der Einfachheit halber auch an, dass die Puts vom 44. Mai bei 1 $ liegen. Wenn wir einen Put vom 44. Mai verkaufen, erhalten wir für jeden verkauften Put eine Prämie von 100 USD. Wenn Y bei Verfall über 44 USD pro Aktie gehandelt wird, verfällt der Put wertlos und wir werden unseren maximalen potenziellen Gewinn von 100 USD pro verkaufter Option erzielen. Wenn Y jedoch bei Verfall unter diesem Preis liegt, können wir davon ausgehen, dass uns Y 100 Aktien für jede verkaufte Option zu einem Preis von 44 USD zugeteilt wird. Unsere Kostenbasis beträgt 43 USD pro Aktie (44 USD abzüglich der erhaltenen Prämie), sodass hier unsere Verluste beginnen würden.
Im Gegensatz zum Naked-Call-Beispiel haben wir bei diesem Trade einen maximalen Verlust von 4.300 USD pro verkaufter Option (100 Aktien von Y x 43 USD auf Kostenbasis). Dies wäre nur der Fall, wenn die Aktie (oder in diesem Fall der ETF) auf Null gehen würde (unwahrscheinlich bei einem Index-ETF, aber bei einer Einzelaktie sehr gut möglich).
Im Allgemeinen werden die Brokerage-Anforderungen bei nackten Puts etwas entgegenkommender sein als bei nackten Calls. Der Hauptgrund dafür ist, dass Sie bei Ausübung des Puts die Aktie erhalten (im Gegensatz zu einer Short-Position, wie beim nackten Call). Damit entspricht das maximale Risiko dem Wert dieser Aktienposition abzüglich der für die Option erhaltenen Prämie.
Die Quintessenz
Der Handel mit nackten Optionen kann attraktiv sein, wenn man die Anzahl potenzieller Gewinn-Trades im Vergleich zu Verlust-Trades betrachtet. Lassen Sie sich jedoch nicht von der Verlockung des leichten Geldes verführen, denn so etwas gibt es nicht. Beim Handel auf diese Weise besteht ein enormes Risikopotenzial, und das Risiko überwiegt oft die Belohnung. Natürlich gibt es bei nackten Optionen Gewinnpotenzial, und es gibt viele Kapitalisierung gesammelt haben.