Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID)

Was ist die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID)?

Die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) ist eine europäische Verordnung, die die Transparenz auf den Finanzmärkten der Europäischen Union erhöht und die regulatorischen Offenlegungen, die für in der Europäischen Union tätige Unternehmen erforderlich sind, standardisiert.

Die MiFID hat neue Maßnahmen wie Vor- und Nachhandelstransparenzanforderungen eingeführt und die von Finanzunternehmen zu befolgenden Verhaltensstandards festgelegt. MiFID hat einen definierten Geltungsbereich, der sich hauptsächlich auf Aktien konzentriert. Die Richtlinie wurde 2004 entworfen und ist seit 2007 in der gesamten Europäischen Union (EU) in Kraft . MiFID wurde 2018 durch MiFID II ersetzt.

Verständnis der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID)

Das erklärte Ziel der MiFID besteht darin, dass alle EU-Mitglieder einen gemeinsamen, robusten Regulierungsrahmen haben, der Anleger schützt. MiFID trat ein Jahr vor der MiFID II Gestalt annahm, wurden Änderungen vorgenommen. Ein Problem in den ursprünglichen Entwürfen war, dass der Regulierungsansatz im Umgang mit Ländern außerhalb der Europäischen Union jedem Mitgliedsstaat überlassen blieb. Dies bedeutete, dass einige Unternehmen außerhalb der EU aufgrund der einfacheren Regulierungsaufsicht einen Wettbewerbsvorteil gegenüber Unternehmen innerhalb der Union haben könnten.

Dieses Problem wurde durch die MiFID II behoben, die im Januar 2018 eingeführt wurde und die Regeln für alle Unternehmen mit EU-Kunden harmonisierte. Die MiFID konzentriert sich hauptsächlich auf Aktien, was als Einschränkung angesehen wurde, da sie nicht die große Menge an auf dem Markt verfügbaren Finanzprodukten wie beispielsweise Derivaten umfasste.

OTC-Transaktionen werden zwischen zwei Parteien abgewickelt, ohne dass eine Börse in der Mitte als Aufsichtsperson auftritt. Infolgedessen gab es weniger regulatorische Aufsicht und viel weniger Transparenz für die an einem OTC-Geschäft beteiligten Parteien. Die Umsetzung von MiFID II brachte viele weitere Finanzprodukte in ihren Zuständigkeitsbereich. Die Marktverordnung für Finanzinstrumente (MiFIR) arbeitet in Verbindung mit MiFID und MiFID II eher als Verordnung als als Richtlinie zur Ausweitung der Verhaltenskodizes über Aktien hinaus auf andere Arten von Vermögenswerten.

Kundenklassifizierungen gemäß der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID)

Einer der Schlüsselaspekte der MiFID ist die Einteilung von Kunden in bestimmte Kundentypen. Es gibt drei Arten von Kundentypen: professionelle Kunden, Privatkunden und geeignete Gegenparteien. Ziel der Klassifizierungen ist es, dass der regulatorische Schutz der Kunden die unterschiedlichen Risikoniveaus für jeden Kundentyp widerspiegelt. Die Idee ist, dass verschiedene Arten von Kunden oder Anlegern über unterschiedliche Finanzkenntnisse verfügen und daher im Umgang mit einem Finanzinstitut wie einer Bank unterschiedlich geschützt werden sollten. Berechtigte Gegenparteien erhalten den geringsten Schutz und Privatkunden den höchsten.

Je nach Kundentyp stehen dem Kunden verschiedene Informationsebenen zur Verfügung, die für das Verständnis der spezifischen Risiken einer Transaktion sowie der allgemeinen Erklärungen und Details dieser Transaktion erforderlich sind.

Harmonisierung der Vorschriften der Europäischen Union

MiFID ist nur ein Teil der regulatorischen Änderungen, die die EU durchgreifen und die Compliance-Abteilungen aller dort tätigen Finanzunternehmen, zB Versicherer, Investmentfondsanbieter und Banken, betreffen. Zusammen mit anderen Regulierungsinitiativen wie der Allgemeinen Datenschutzverordnung (DSGVO) und MiFIR setzt die EU ihre Vision eines transparenten Marktes mit klaren Rechten und Schutzmaßnahmen für EU-Bürger um.

Wie bei jedem Regulierungsrahmen sind viele der Regeln Anpassungen an bestehende Regulierungen, wie beispielsweise die Anforderungen an die Offenlegung, wenn ein Interessenkonflikt  besteht. Einige bewährte Verfahren, wie die Ernennung eines einzigen Beauftragten zum Schutz der Kundeninteressen innerhalb der Kanzlei, sind jedoch jetzt ausdrückliche Anforderungen für Unternehmen, die Zugang zum EU-Markt wünschen.