Matrix-Trading

Was ist Matrix-Trading?

Matrix-Trading ist eine Trading-Strategie für festverzinsliche Wertpapiere, die nach Diskrepanzen in der Renditekurve sucht, aus denen ein Anleger Kapital schlagen kann, indem er einen Anleihenswap einrichtet. Diskrepanzen treten auf, wenn die aktuellen Renditen einer bestimmten Anleiheklasse – wie beispielsweise Unternehmensanleihen oder Kommunalobligationen – nicht mit dem Rest der Zinsstrukturkurve oder ihren historischen Normen übereinstimmen.

Ein Investor eine Matrix Handel durchführen könnte suchen als rein profitieren arbitrageur -mit wartet auf den Markt zu „korrigieren“ ein Zinsdifferenz Diskrepanz-oder durch den Handel bis kostenlos Ausbeute, beispielsweise durch Schulden mit ähnlichen Risiken tauschen, aber unterschiedlichem Risiko Prämien.

Matrix-Trading verstehen

Matrix Trading ist eine Strategie des Tauschens von Anleihen, um temporäre Unterschiede im Renditespread zwischen Anleihen mit unterschiedlichen Ratings oder unterschiedlichen Klassen auszunutzen.

Matrix-Trading kann Matrix-Preise erfordern. Matrix Pricing wird verwendet, wenn ein bestimmtes festverzinsliches Instrument nicht stark gehandelt wird und der Händler daher einen Wert dafür finden muss, da die jüngsten Preise möglicherweise nicht immer den tatsächlichen Wert in einem dünn gehandelten Markt widerspiegeln. Dies beinhaltet die Schätzung des Preises einer Anleihe, indem man sich ähnliche Schuldenprobleme ansieht und dann Algorithmen und Formeln anwendet, um einen angemessenen Wert zu ermitteln. Wenn der aktuelle Preis vom erwarteten Wert abweicht, kann der Händler eine Strategie entwickeln, um die Fehlbewertung auszunutzen.

Matrix-Händler erwarten letztendlich, dass offensichtliche Fehlbewertungen der relativen Renditen anomal sind und sich über einen kurzen Zeitraum korrigieren werden. Renditekurven und Renditespreads können aus verschiedenen Gründen von historischen Mustern abweichen, aber die meisten dieser Gründe haben eine gemeinsame Quelle: Unsicherheit auf Seiten der Händler.

Einzelne Klassen von Anleihen auch uneffektiv für einen Zeitraum festgesetzt werden können, wie wenn ein hochkarätiger Corporate Default Schockwellen durch andere Schuldtitel von Unternehmen mit ähnlichen Bewertungen sendet. Während bestimmte Anleihen möglicherweise überhaupt nicht direkt von dem Ereignis betroffen sind, kommt es dennoch zu Fehlbewertungen, da Händler versuchen, ihre Positionen neu zu mischen oder die Zukunft als ungewiss betrachten. Wenn sich der Staub absetzt, neigen die Preise dazu, zu ihren richtigen Werten zurückzukehren.

Risiken beim Matrixhandel

Matrix-Trading ist nicht ohne Risiko. Falsche Preise können aus gutem Grund auftreten und werden möglicherweise nicht wieder auf das erwartete Niveau korrigiert. Eine höhere Rendite als erwartet könnte auf den Verkaufsdruck bei einer Anleihe im Zusammenhang mit den Problemen des zugrunde liegenden Unternehmens zurückzuführen sein, die noch nicht vollständig realisiert wurden. Außerdem können sich die Bedingungen weiter verschlechtern, auch wenn es keinen triftigen Grund dafür gibt. Während einer Panik am Markt, kann Ineffizienzen umfangreich sein und langlebig. Während die Preisineffizienzen kann sich lösen, kann ein Händler nicht in der Lage sein, die Verluste in der Zwischenzeit zu widerstehen.

Wie bei jeder Strategie versuchen Matrix-Trader zu profitieren, wenn das, was sie erwarten, eintrifft. Wenn sie falsch sind und sich die Fehlbewertung nicht selbst korrigiert oder sich weiterhin gegen sie bewegt, was zu einem Verlust führt, werden sie versuchen, die Position zu verlassen und die Verluste zu begrenzen.

Beispiel für Matrix-Trading

Es sei angenommen, dass der Zinsdifferenz zwischen den USA kurzfristig Treasuries und AAA-Rating Unternehmensanleihen historisch 2% war, während die Differenz zwischen Treasuries und AA-Anleihen 2,5%.

Angenommen, das Unternehmen XYZ hat eine Anleihe mit AAA-Rating mit einer Rendite von 4% und der Konkurrent ABC Corp. eine mit AA bewertete Anleihe mit einer Rendite von 4,2%. Die Differenz zwischen AAA- und AA-Anleihe beträgt statt der historischen 0,5% lediglich 0,2%.

Ein Matrix-Trader würde die Anleihe mit AAA-Rating kaufen und die Anleihe mit AA-Rating verkaufen, in der Erwartung, dass sich der Renditespread ausweitet (was dazu führt, dass der Preis der AA-Anleihe mit steigender Rendite sinkt).

Trader können sich auch Spannen statt bestimmter Zahlen ansehen und sich interessieren, wenn der Spread den historischen Bereich verlässt. Beispielsweise kann ein Trader feststellen, dass der Spread zwischen AA und AAA oft zwischen 0,4% und 0,7% liegt. Wenn sich eine Anleihe deutlich außerhalb dieser Spanne bewegt, warnt sie den Händler, dass etwas Wichtiges vor sich geht oder dass eine potenzielle Fehlbewertung vorliegt, die ausgenutzt werden kann.

Ähnliche Strategien können für Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten, in unterschiedlichen Wirtschaftssektoren und in unterschiedlichen Ländern oder Regionen angewendet werden.