Nachschussaufforderung
Was ist ein Margin-Call?
Ein Margin Call tritt auf, wenn der Wert des Margin-Kontos eines Anlegers unter den vom Broker geforderten Betrag fällt. Das Margin-Konto eines Anlegers enthält Wertpapiere, die mit geliehenem Geld gekauft wurden (normalerweise eine Kombination aus dem eigenen Geld des Anlegers und dem vom Broker des Anlegers geliehenen Geld). Ein Margin Call bezieht sich speziell auf die Forderung eines Brokers, dass ein Anleger zusätzliches Geld oder Wertpapiere auf das Konto einzahlt, damit es auf den als Wartungsmarge bezeichneten Mindestwert gebracht wird.
Ein Margin Call ist in der Regel ein Indikator dafür, dass einer oder mehrere der auf dem Margin-Konto gehaltenen Wertpapiere an Wert verloren haben. Wenn ein Margin Call auftritt, muss sich der Anleger entscheiden, entweder mehr Geld auf das Konto einzuzahlen oder einen Teil der auf seinem Konto gehaltenen Vermögenswerte zu verkaufen.
Die zentralen Thesen
- Ein Margin Call tritt auf, wenn ein Margin-Konto zur Neige geht, normalerweise aufgrund eines verlorenen Handels.
- Margin Calls sind Forderungen nach zusätzlichem Kapital oder Wertpapieren, um ein Margin-Konto auf die minimale Wartungsmarge zu bringen.
- Broker können Händler zwingen, unabhängig vom Marktpreis Vermögenswerte zu verkaufen, um den Margin Call zu erfüllen, wenn der Händler keine Gelder einzahlt.
Margin Calls verstehen
Wenn ein Anleger für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren mit einer Kombination aus eigenen Mitteln und von einem Broker geliehenem Geld bezahlt, wird dies als Kauf auf Margin bezeichnet. Das Eigenkapital eines Anlegers an der Anlage entspricht dem Marktwert der Wertpapiere abzüglich des Betrags der von seinem Broker geliehenen Mittel.
Ein Margin Call wird ausgelöst, wenn das Eigenkapital des Anlegers als Prozentsatz des gesamten Marktwertes der Wertpapiere unter einen bestimmten prozentualen Bedarf fällt (sogenannte Maintenance Margin). Wenn der Anleger es sich nicht leisten kann, den Betrag zu zahlen, der erforderlich ist, um den Wert seines Portfolios auf die Erhaltungsmarge des Kontos zu bringen, kann der Broker gezwungen sein, Wertpapiere auf dem Konto am Markt zu liquidieren.
Sowohl dieNew York Stock Exchange (NYSE) als auch die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) – die Aufsichtsbehörde für die Mehrheit der in den Vereinigten Staaten tätigen Wertpapierfirmen – verlangen, dass Anleger mindestens 25 % des Gesamtwerts ihrer Wertpapiere behalten Spanne.1 Einige Maklerfirmen benötigen einen höheren Wartungsaufwand – bis zu 30 % bis 40 %.
Offensichtlich hängen die Zahlen und Preise bei Margin Calls vom Prozentsatz der Margin-Erhaltung und den beteiligten Aktien ab.
In einigen Fällen kann ein Anleger den genauen Preis berechnen, auf den eine Aktie fallen muss, um einen Margin Call auszulösen. Grundsätzlich tritt dies ein, wenn der Kontowert oder das Kontokapital der Wartungsmargenanforderung (MMR) entspricht. Die Formel würde folgendermaßen ausgedrückt:
Kontowert = (Margin-Darlehen) / (1 – MMR)
Angenommen, ein Investor eröffnet ein Margin-Konto mit 5.000 USD seines eigenen Geldes und 5.000 USD, die er von seiner Maklerfirma als Margin-Darlehen geliehen hat. Sie kaufen 200 Aktien einer Aktie auf Margin zu einem Preis von 50 US-Dollar. (Nach Regulation T, einer Bestimmung, die den Kreditbetrag regelt, den Maklerfirmen und Händler Kunden für den Kauf von Wertpapieren gewähren können, kann ein Anleger bis zu 50 % des Kaufpreises leihen.) Nehmen Sie an, dass die Sicherheitsmarge dieses Anlegers von diesem Anleger verlangt wird beträgt 30%.
Auf dem Konto des Anlegers befinden sich Aktien im Wert von 10.000 US-Dollar. In diesem Beispiel wird ein Margin Call ausgelöst, wenn der Kontowert unter 7.142,86 USD fällt (dh ein Margindarlehen von 5.000 USD / (1 – 0,30), was einem Aktienkurs von 35,71 USD pro Aktie entspricht.
Nehmen wir anhand des obigen Beispiels an, dass der Kurs der Aktie dieses Anlegers von 50 USD auf 35 USD fällt. Ihr Konto ist jetzt 7.000 USD wert, was einen Margin Call von 142,86 USD auslöst.
In diesem Szenario hat der Anleger eine von drei Möglichkeiten, seinen Margenmangel von 142,86 $ zu beheben:
- Zahlen Sie $142,86 in bar auf das Margin-Konto ein
- Hinterlegen Sie margenfähige Wertpapiere im Wert von 142,86 USD auf ihrem Margin-Konto, wodurch ihr Kontowert wieder auf 7.142,86 USD steigt
- Liquidation von Aktien im Wert von 333,33 USD, wobei der Erlös zur Reduzierung des Margin-Darlehens verwendet wird; beim aktuellen Marktpreis von 35 US-Dollar entspricht dies 9,52 Aktien, gerundet auf 10 Aktien
Wenn ein Margin Call nicht erfüllt wird, kann ein Broker alle offenen Positionen glattstellen, um das Konto wieder auf den Mindestwert zu bringen. Sie können dies möglicherweise ohne Zustimmung des Anlegers tun. Dies bedeutet faktisch, dass der Broker das Recht hat, alle Aktienbestände in den erforderlichen Mengen zu verkaufen, ohne den Anleger darüber zu informieren. Darüber hinaus kann der Broker einem Anleger eine Provision für diese Transaktion (en) berechnen. Dieser Anleger haftet für alle Verluste, die während dieses Prozesses entstehen.
Der beste Weg für einen Anleger, Margin Calls zu vermeiden, besteht darin, schützende Stop-Orders zu verwenden, um Verluste aus allen Aktienpositionen zu begrenzen, zusätzlich dazu, ausreichend Bargeld und Wertpapiere auf dem Konto zu halten.
Real-World-Beispiel für einen Margin Call
Angenommen, ein Investor kauft 100.000 US-Dollar von Apple Inc. mit 50.000 US-Dollar seiner eigenen Mittel. Der Investor leiht sich die restlichen 50.000 US-Dollar von seinem Broker. Der Broker des Anlegers hat eine Wartungsmarge von 25%. Zum Zeitpunkt des Kaufs beträgt das prozentuale Eigenkapital des Anlegers 50 %. Das Eigenkapital des Anlegers wird nach dieser Formel berechnet:
Eigenkapital des Anlegers in Prozent = (Marktwert der Wertpapiere – Geliehene Mittel) / Marktwert der Wertpapiere. In unserem Beispiel also: ($100.000 – $50.000) / ($100.000) = 50%.
Dies liegt über der 25 % Wartungsmarge. Angenommen, der Wert der gekauften Wertpapiere fällt zwei Wochen später auf 60.000 USD. Dies führt dazu, dass das Eigenkapital des Anlegers auf 10.000 US-Dollar sinkt. (Der Marktwert von 60.000 USD abzüglich der geliehenen Mittel von 50.000 USD oder 16,67%: 60.000 USD – 50.000 USD / 60.000 USD.)
Diese liegt nun unter der Wartungsmarge von 25 %. Der Broker macht einen Margin Call und verlangt vom Anleger, dass er mindestens 5.000 USD einzahlt, um die Wartungsmarge zu erfüllen. Der Broker verlangt vom Anleger eine Einzahlung von 5.000 USD, da der zur Erfüllung der Wartungsmarge erforderliche Betrag wie folgt berechnet wird:
Betrag zur Erfüllung der minimalen Erhaltungsmarge = (Marktwert der Wertpapiere x Erhaltungsmarge) – Eigenkapital des Anlegers
Der Anleger benötigt also mindestens 15.000 US-Dollar Eigenkapital – den Marktwert der Wertpapiere von 60.000 US-Dollar mal die 25 %-Erhaltungsmarge – auf seinem Konto, um für die Margin in Frage zu kommen. Aber sie haben nur 10.000 US-Dollar Eigenkapital, was zu einem Defizit von 5.000 US-Dollar führt: (60.000 US-Dollar x 25 %) – 10.000 US-Dollar.