Liquiditätskissen
Was ist ein Liquiditätskissen?
Ein Liquiditätspolster bezieht sich auf die Barmittel oder hochliquiden Vermögenswerte, die eine Person oder ein Unternehmen halten könnte, um während einer Liquiditätskrise unerwarteten Bargeldbedarf zu decken.
Die zentralen Thesen
- Die Liquidität bezieht sich auf das Barvermögen eines Unternehmens oder einer Einzelperson. Vermögenswerte, die nicht bar sind und sich nur schwer schnell in Bargeld verwandeln lassen, sind illiquide.
- Barreserve ist eine Absicherung gegen externe Schocks bei den Betriebsausgaben einer Person oder eines Unternehmens.
- Die Betriebsausgaben eines Unternehmens oder einer Einzelperson, ihre Verpflichtungen (wie Schuldenzahlungen) im Vergleich zu ihren Einnahmen können einen geringen Spielraum haben. Wenn dies der Fall ist, bedeutet ein Liquiditätspolster, dass sie keine illiquiden Vermögenswerte verkaufen müssen, um Ausgaben zu decken, wenn Einnahmen fehlen.
Ein Liquiditätspolster aus Barreserven oder Geldmarktinstrumenten kann verhindern, dass ein Unternehmen mehr illiquide Wertpapiere oder andere Anlagen – möglicherweise mit Verlust – verkaufen muss, um Barmittel zu beschaffen, um kurzfristige Verpflichtungen wie die Rückzahlung von Krediten, Wechseln oder Löhnen zu erfüllen. Ein Liquiditätspolster wird manchmal als „Regentagfonds“ bezeichnet.
So funktioniert ein Liquiditätskissen
Ein Liquiditätspolster schützt eine Einzelperson oder ein Unternehmen davor, illiquide Vermögenswerte wie Immobilien oder Ausrüstungen zur Schuldentilgung verkaufen zu müssen.
Das gleiche Prinzip gilt für Banken und andere Finanzinstitute, die Vermögenswerte kaufen und verkaufen, indem sie sich Geld leihen, auch bekannt als Handel mit Hebelwirkung. Wenn ein Unternehmen oder Händler zu stark gehebelt ist und kein Liquiditätspolster oder keine Barreserve hat, können sie gezwungen sein, Vermögenswerte mit Verlust zu verkaufen, wenn sie keine Barreserven zur Bedienung von Schulden aufnehmen können.
Das Gegenteil eines Liquiditätspolsters ist ein Liquiditätsengpass, bei dem eine Person oder ein Unternehmen feststellt, dass sie nicht über die liquiden Mittel verfügt, um ihre Verpflichtungen fristgerecht zu begleichen. Wenn Banken im Finanzbereich nicht über das Geld verfügen, um die Geldanforderungen der Einleger zu decken, spricht man von einer Liquiditätskrise.
Praxisbeispiele für ein Liquiditätskissen
Automobilunternehmen zum Beispiel sind gut beraten, einen kleinen Liquiditätspuffer zu halten, da ihre Branche so zyklisch ist. Die Ford Motor Company zum Beispiel, die seit langem erkannt hat, dass die finanzielle Gesundheit der Schlüssel zu ihrem Erfolg ist, hat im November 2006 alle Vermögenswerte des Unternehmens mit Darlehen in Höhe von 23,6 Milliarden US-Dollar verpfändet, um eine Renovierung zu finanzieren und ihr ein Polster zu geben, um sich gegen eine Rezession zu schützen.
Dieser kluge Schachzug sollte Fords Rettung beweisen. Im Gegensatz zu General Motors und Chrysler musste es während der globalen Finanzkrise nicht von der Regierung gerettet werden. Ford musste Gewerkschaftsarbeitern auch keine Zugeständnisse als Bedingung für Bundeshilfe machen. Darüber hinaus wurde die Autarkie auch zu einem wertvollen Marketinginstrument.
Ford ist ein ziemlich stark verschuldetes Unternehmen, und obwohl es mehr tun könnte, um sich gegen eine weitere Rezession abzufedern, hat es 31 Milliarden US-Dollar in bar für einen regnerischen Tag reserviert (Stand: Q2 2020).
In ähnlicher Weiseverlangt der Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act von 2010 (Dodd-Frank Act), dass Banken im Falle einer weiteren Finanzkrise ähnlich der Finanzkrise von 2008 über ein Liquiditätspolster verfügen müssen. Nach Angaben der Federal Housing Finance Agency „Das Dodd-Frank-Gesetz schreibt vor, dass bestimmte Finanzunternehmen mit einem konsolidierten Gesamtvermögen von mehr als 250 Milliarden US-Dollar, die von einer primären Finanzaufsichtsbehörde des Bundes reguliert werden, jährliche Stresstests durchführen müssen, um festzustellen, ob die Unternehmen über ausreichend Kapital verfügen, um Verluste und Unterstützung auszugleichen Betrieb unter widrigen wirtschaftlichen Bedingungen.“