Haftungsbereinigte Cashflow-Rendite (LACFY)
Was ist die haftungsbereinigte Cashflow-Rendite?
Die haftungsbereinigte Cashflow-Rendite (LACFY) ist eine grundlegende Analyseberechnung, bei der der langfristige freie Cashflow ( FCF ) eines Unternehmens mit seinen ausstehenden Verbindlichkeiten im selben Zeitraum verglichen wird, um einen Renditewert zu erhalten. Die haftungsbereinigte Cashflow-Rendite kann verwendet werden, um zu bestimmen, wie lange es dauern wird, bis ein Buyout rentabel wird oder wie ein Unternehmen bewertet wird. Da es sich um eine Rendite (Ratio) handelt, kann sie zum Vergleichen zwischen verschiedenen Unternehmen oder zum Analysieren desselben Unternehmens im Zeitverlauf verwendet werden. Die Free Cashflow-Rendite bietet Anlegern eine weitere Möglichkeit, den Wert eines Unternehmens zu bewerten, der mit dem Kurs-Gewinn Verhältnis (P / E) vergleichbar ist. Da für diese Kennzahl der Free Cashflow verwendet wird, bietet die Free Cashflow-Rendite ein besseres Maß für die Leistung eines Unternehmens. Da es um Verbindlichkeiten bereinigt ist, bietet das LACFY ein noch besseres Verständnis der tatsächlichen Funktionsweise der Finanzen eines Unternehmens.
Trotz seiner Attraktivität wird die haftungsbereinigte Cashflow-Rendite bei der Unternehmensbewertung nicht häufig verwendet. Um festzustellen, ob sich eine Investition lohnt, kann ein Analyst Daten im Wert von zehn Jahren in einer LACFY-Berechnung betrachten und diese mit der Rendite einer 10-jährigen Schatzanweisung vergleichen. Je geringer der Unterschied zwischen LACFY und der Rendite des Finanzministeriums ist, desto weniger wünschenswert ist eine Investition.
Die haftungsbereinigte Cashflow-Rendite wird wie folgt berechnet:
10-jähriger durchschnittlicher Free Cash Flow / (((Ausstehende Aktien + Optionen + Optionsscheine) x (Preis pro Aktie) + (Verbindlichkeiten)) – (Umlaufvermögen – Vorrat))
Verständnis der haftungsbereinigten Cashflow-Rendite (LACFY)
Die haftungsbereinigte Cashflow-Rendite (LACFY) ist eine Formel zur Bewertung von Stammaktien, die vom Börsenkommentator John DeFeo erstellt und von Benjamin Graham und David Dodd inspiriert wurde. Es wird als eine Formel angesehen, die die tatsächliche Eigentumsrendite eines Unternehmens in Bezug auf moderne Rechnungslegungsstandards liefert. Die Formel weist einige Einschränkungen auf: Sie schützt Sie nicht vor einer Überbewertung eines Unternehmens mit einem großen Bargeldvorrat in Übersee oder einem künstlich niedrigen Steuersatz (zwei Buchhaltungsanomalien, die häufig Hand in Hand gehen). Sie erhalten auch keine faire Bewertung für ein junges Unternehmen mit einem dramatischen Gewinnwachstum (obwohl Sie den Zähler jederzeit auf eine bestmögliche Cashflow-Zahl ändern können).
Als die Finanzkrise 2009ausbrach, schienenUnternehmen, die eine Dividendenrendite mehr als ihren LACFY zahlten, ihre Dividenden regelmäßiger zu senken als diejenigen, die dies nicht taten (Beispiele sind General Electric und Pfizer). Mit Schulden beladene Unternehmen mit hohen Verbindlichkeiten hatten wenig Rückgriff, wenn sie ihre Dividende nicht mit freiem Cashflow unterstützen und / oder die Schulden in einem trocknenden Kreditmarkt nicht verlängern konnten. Basierend auf dieser Beobachtung hat DeFeo eine entsprechende Pass / Fail-Formel namens Dividend Acid Test erstellt:Pass = Dividendenrendite kleiner als LACFYFail = Dividendenrendite größer als LACF
Ein zusätzlicher Test wurde in Bezug auf dieses Verhältnis zur Rendite risikofreier Schatzanweisungen eingeführt :
LACFY ist höher als die Dividendenrendite ist höher als die 10-jährige Treasury-Rendite.