Ineffizientes Portfolio

Was ist ein ineffizientes Portfolio?

Ein ineffizientes Portfolio liefert eine erwartete Rendite, die für das eingegangene Risiko zu niedrig ist. Umgekehrt bezieht sich ein ineffizientes Portfolio auch auf eines, das für eine bestimmte erwartete Rendite zu viel Risiko erfordert. Im Allgemeinen hat ein ineffizientes Portfolio ein schlechtes Chance-Risiko-Verhältnis.

Ein ineffizientes Portfolio verstehen

Ein ineffizientes Portfolio setzt einen Anleger einem höheren Risiko aus, als es zum Erreichen einer Zielrendite erforderlich ist. Beispielsweise würde ein Portfolio von Hochzinsanleihen, von denen erwartet wird, dass sie nur die risikofreie Rendite liefern, als ineffizient bezeichnet. Ein Anleger könnte die gleiche Rendite erzielen, indem er Treasury Bills kauft, die als eine der sichersten Anlagen der Welt gelten (anstelle von Hochzinsanleihen, die per Definition als riskante Anlagen eingestuft werden).

Effiziente Portfolios vs. ineffiziente Portfolios

In einem effizienten Portfolio werden investierbare Vermögenswerte so kombiniert, dass für ihr Risikoniveau die bestmögliche erwartete Rendite bzw. für eine angestrebte Rendite das niedrigste Risiko erzielt wird. Die Linie, die all diese effizienten Portfolios verbindet, wird als effiziente Grenze bezeichnet. Die Effizienzgrenze stellt diejenigen Portfolios dar, die für jedes gegebene Risikoniveau die maximale Rendite aufweisen. Das Letzte, was Anleger wollen, ist ein Portfolio mit einer geringen erwarteten Rendite und einem hohen Risiko.

Kein Punkt auf der Effizienzgrenze ist besser als jeder andere Punkt. Anleger müssen ihre eigenen Risiko-Rendite-Präferenzen prüfen, um zu bestimmen, wo sie an der effizienten Grenze investieren sollten. Dieses Konzept wurde erstmals1952von Harry Markowitz formuliert. In seinem Artikel „Portfolio Selection“, der 1952 im Journal of Finance veröffentlicht wurde, war Markowitz Pionier des Konzepts der modernen Portfoliotheorie (MPT). Die Risiko- und Ertragseigenschaften einer Anlage sollten laut MPT nicht allein betrachtet werden. Stattdessen sollten sie danach bewertet werden, wie sich die Anlage auf das Risiko und die Rendite des Gesamtportfolios auswirkt.

MPT geht davon aus, dass Anleger risikoscheu sind, was bedeutet, dass Anleger bei zwei Portfolios, die die gleiche erwartete Rendite bieten, das weniger riskante bevorzugen. Daher geht ein Anleger nur dann ein erhöhtes Risiko ein, wenn er durch höhere erwartete Renditen kompensiert wird; ein Investor, der höhere erwartete Renditen wünscht, muss mehr Risiken eingehen. Es wird davon ausgegangen, dass ein rationaler Anleger nicht in ein Portfolio investiert, wenn ein zweites Portfolio mit einem günstigeren risikoerwarteten Renditeprofil existiert.

Praktisch kann MPT verwendet werden, um ein Portfolio zu konstruieren, das das Risiko für eine bestimmte Höhe der erwarteten Rendite minimiert; Es ist sehr nützlich für Anleger, die versuchen, mithilfe von Exchange Traded Funds (ETFs) effiziente Portfolios aufzubauen. Effiziente Portfolios nutzen die moderne Portfoliotheorie. Nach der Theorie können Sie die Volatilität Ihres Portfolios begrenzen, indem Sie Ihr Risiko auf verschiedene Anlagearten verteilen. Mit dieser Idee könnte ein Portfolio aus risikoreichen Aktien insgesamt ein geringeres Risiko aufweisen als ein Portfolio, das nur eine konzentrierte Position hält, selbst wenn es sich um eine relativ sichere Position handelt.