So verwenden Sie Rohstoff-Futures zur Absicherung

Futures  sind eine beliebte Anlageklasse zur  Absicherung von Risiken. Streng genommen lässt sich das Anlagerisiko nie vollständig eliminieren, aber seine Auswirkungen können abgemildert oder weitergegeben werden. weichen Rohstoffen zu zukünftigen Transaktionsterminen das ganze Jahr über zu ermöglichen.

Absicherung von Rohstoffen

Schauen wir uns einige grundlegende Beispiele für den Terminmarkt sowie die Renditeaussichten und -risiken an.

Der Einfachheit halber nehmen wir eine Einheit der Ware an, die ein Scheffel Mais, ein Liter Orangensaft oder eine Tonne Zucker sein kann.  Schauen wir uns einen Landwirt an, der erwartet, dass in sechs Monaten eine Einheit Sojabohne verkaufsfertig sein wird. Angenommen, der aktuelle Spotpreis für Sojabohnen beträgt 10 USD pro Einheit. Nach Abwägung der Plantagenkosten und der erwarteten Gewinne möchte er, dass der Mindestverkaufspreis 10,10 USD pro Einheit beträgt, sobald seine Ernte fertig ist. Der Landwirt befürchtet, dass ein Überangebot oder andere unkontrollierbare Faktoren in Zukunft zu Preisrückgängen führen könnten, die ihn mit einem Verlust belasten würden.

Hier die Parameter:

• Der Landwirt erwartet einen Preisschutz (mindestens 10,10 USD).
• Der Schutz wird für einen bestimmten Zeitraum (sechs Monate) benötigt.
• Die Menge ist festgelegt: Der Landwirt weiß, dass er im angegebenen Zeitraum eine Einheit Sojabohnen produzieren wird.
• Sein Ziel ist es, sich abzusichern (Risiko/Verlust zu eliminieren), nicht zu spekulieren.

Futures-Kontrakte entsprechen aufgrund ihrer Spezifikationen den oben genannten Parametern:

• Sie können heute gekauft oder verkauft werden, um einen zukünftigen Preis festzulegen.
• Sie gelten für einen bestimmten Zeitraum, danach verfallen sie.
• Die Menge des Futures-Kontrakts ist festgelegt.
• Sie bieten Absicherung.

Angenommen, ein Terminkontrakt auf eine Sojabohneneinheit mit sechs Monaten Laufzeit ist heute für 10,10 USD erhältlich. Der Landwirt kann diesen Futures-Kontrakt verkaufen (Leerverkauf), um den erforderlichen Schutz zu erhalten (Feststellung des Verkaufspreises).

So funktioniert das: Produzentenabsicherung

Wenn der Preis für Sojabohnen in sechs Monaten auf beispielsweise 13 US-Dollar steigt, erleidet der Landwirt einen Verlust von 2,90 US-Dollar (Verkaufspreis-Kaufpreis = 10,10 bis 13,00 US-Dollar) auf dem Futures-Kontrakt. Er wird in der Lage sein, seine tatsächlichen Ernteprodukte zum Marktpreis von 13 USD zu verkaufen, was zu einem Nettoverkaufspreis von 13 USD – 2,90 USD = 10,10 USD führt.

Wenn der Sojabohnenpreis bei 10 US-Dollar bleibt, profitiert der Landwirt vom Futures-Kontrakt (10,10 US-Dollar – 10 US-Dollar = 0,10). Er wird seine Sojabohnen für 10 US-Dollar verkaufen und seinen Nettoverkaufspreis bei 10 US-Dollar + 0,10 US-Dollar = 10,10 US-Dollar belassen

Wenn der Preis auf 7,50 USD sinkt, profitiert der Landwirt vom Futures-Kontrakt (10,10 USD – 7,50 USD = 2,60 USD). Er wird seine Ernteprodukte für 7,50 US-Dollar verkaufen, was seinen Nettoverkaufspreis von 10,10 US-Dollar (7,50 US-Dollar + 2,60 US-Dollar) ergibt.

In allen drei Fällen kann der Landwirt seinen gewünschten Verkaufspreis durch den Einsatz von Terminkontrakten absichern. Das eigentliche Pflanzenprodukt wird zu den verfügbaren Marktpreisen verkauft, aber die Preisschwankungen werden durch den Terminkontrakt eliminiert.

Die Absicherung ist nicht ohne Kosten und Risiken. Angenommen, im ersten oben genannten Fall erreicht der Preis 13 USD, der Bauer hat jedoch keinen Terminkontrakt abgeschlossen. Er hätte von einem Verkauf zu einem höheren Preis von 13 Dollar profitiert. Aufgrund der Futures-Position verlor er zusätzliche 2,90 $. Auf der anderen Seite hätte die Situation für ihn im dritten Fall schlimmer sein können, als er für 7,50 US-Dollar verkaufte. Ohne Futures hätte er einen Verlust erlitten. Aber in allen Fällen ist er in der Lage, die gewünschte Absicherung zu erreichen.

So funktioniert das: Consumer Hedge

Nehmen wir nun einen Sojaölhersteller an, der in sechs Monaten eine Einheit Sojabohnen benötigt. Er befürchtet, dass die Sojabohnenpreise in naher Zukunft in die Höhe schnellen könnten. Er kann denselben Sojabohnen-Future-Kontrakt kaufen (long gehen), um den Kaufpreis auf seinem gewünschten Niveau von etwa 10 $, sagen wir 10,10 $, zu fixieren.

Wenn der Preis für Sojabohnen beispielsweise auf 13 USD steigt, profitiert der Futures-Käufer von 2,90 USD (Verkaufspreis-Kaufpreis = 13 USD – 10,10 USD) aus dem Futures-Kontrakt. Er kauft die benötigte Sojabohne zum Marktpreis von 13 US-Dollar, was zu einem Nettokaufpreis von -13 US-Dollar + 2,90 US-Dollar = -10,10 US-Dollar führt (negativ bedeutet Nettoabfluss für den Kauf).

Wenn der Preis für Sojabohnen bei 10 US-Dollar bleibt, verliert der Käufer aus dem Futures-Kontrakt (10 US-Dollar – 10,10 US-Dollar = -0,10 US-Dollar). Er kauft die erforderliche Sojabohne für 10 US-Dollar und erhöht seinen Nettokaufpreis auf -10 US-Dollar – 0,10 US-Dollar = -10,10 US-Dollar

Wenn der Preis auf 7,50 US-Dollar sinkt, verliert der Käufer bei dem Futures-Kontrakt (7,50 US-Dollar – 10,10 US-Dollar = – 2,60 US-Dollar). Er kauft benötigte Sojabohnen zum Marktpreis von 7,50 USD, wodurch sein Nettokaufpreis auf -7,50 USD – 2,60 USD = -10,10 USD erhöht wird.

In allen drei Fällen kann der Sojaölhersteller seinen gewünschten Kaufpreis über einen Terminkontrakt erzielen. Effektiv werden die eigentlichen Ernteprodukte zu den verfügbaren Marktpreisen gekauft. Die Preisschwankungen werden durch den Futures-Kontrakt abgemildert.

Risiken

Mit dem gleichen Terminkontrakt zu gleichem Preis, gleicher Menge und gleicher Laufzeit werden die Absicherungsanforderungen sowohl für den Sojabauern (Produzent) als auch für den Sojaölhersteller (Verbraucher) erfüllt. Beide konnten sich ihren Wunschpreis sichern, um den Rohstoff in Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen. Das Risiko ging nirgendwo hin, sondern wurde gemildert – das eine verlor aufgrund des höheren Gewinnpotenzials auf Kosten des anderen.

Beide Parteien können sich einvernehmlich auf diesen Satz definierter Parameter einigen, die zu einem zukünftig zu erfüllenden Vertrag ( sogenannten Terminkontrakt) führen. Die Terminbörse entspricht dem Käufer oder Verkäufer, ermöglicht die Preisfindung und Standardisierung von Kontrakten und eliminiert gleichzeitig das Kontrahentenausfallrisiko, das bei gegenseitigen Terminkontrakten von Bedeutung ist.

Herausforderungen beim Hedging

Obwohl Hedging gefördert wird, bringt es seine eigenen einzigartigen Herausforderungen und Überlegungen mit sich. Zu den häufigsten gehören die folgenden:

• Es muss Margin  Geld hinterlegt werden, das möglicherweise nicht ohne weiteres verfügbar ist. Margin Calls können auch erforderlich sein, wenn sich der Preis auf dem Terminmarkt gegen Sie entwickelt, selbst wenn Sie den physischen Rohstoff besitzen.
• Es können tägliche  Mark-to-Market  Anforderungen bestehen.
• Die Verwendung von Futures nimmt in einigen Fällen das höhere Gewinnpotenzial (wie oben zitiert). Dies kann bei großen Organisationen zu unterschiedlichen Wahrnehmungen führen, insbesondere bei solchen mit mehreren Eigentümern oder solchen, die börsennotiert sind. Beispielsweise erwarten Aktionäre eines Zuckerunternehmens möglicherweise höhere Gewinne aufgrund eines Anstiegs der Zuckerpreise im letzten Quartal, sind jedoch möglicherweise enttäuscht, wenn die angekündigten Quartalsergebnisse darauf hindeuten, dass Gewinne aufgrund von Absicherungspositionen zunichte gemacht wurden.
• Kontraktgröße und -spezifikationen passen möglicherweise nicht immer perfekt zur erforderlichen Absicherungsdeckung. Ein Kontrakt auf Arabica-Kaffee-C-Futures deckt beispielsweise 37.500 Pfund Kaffee ab und kann zu groß oder unverhältnismäßig sein, um die Absicherungsanforderungen eines Produzenten/Verbrauchers zu erfüllen. Kleinere  Miniverträge, falls verfügbar, könnten in diesem Fall untersucht werden.
• Standardmäßig verfügbare Futures-Kontrakte entsprechen möglicherweise nicht immer den physischen Rohstoffspezifikationen, was zu Absicherungsdiskrepanzen führen kann. Ein Landwirt, der eine andere Kaffeevariante anbaut, findet möglicherweise keinen Terminkontrakt, der seine Qualität abdeckt, was ihn zwingt, nur verfügbare Robusta- oder Arabica-Kontrakte zu nehmen. Zum Zeitpunkt des Verfalls kann sein tatsächlicher Verkaufspreis von der Absicherung der Robusta- oder Arabica-Kontrakte abweichen.
• Wenn der Futures-Markt nicht effizient und nicht gut reguliert ist, können Spekulanten die Futures-Preise dominieren und drastisch beeinflussen, was zu Preisdiskrepanzen beim Ein- und Ausstieg (Verfall) führt, die die Absicherung rückgängig machen.

Das Fazit

Mit der Öffnung neuer Anlageklassen durch lokale, nationale und internationale Börsen ist Hedging für alles und jeden möglich. Rohstoffoptionen sind eine Alternative zu Futures, die zur Absicherung eingesetzt werden können. Bei der Bewertung von Hedging-Wertpapieren ist Vorsicht geboten, um sicherzustellen, dass sie Ihren Bedürfnissen entsprechen. Bedenken Sie, dass sich Hedger nicht von spekulativen Gewinnen locken lassen. Beim Hedging können sorgfältige Überlegung und Fokussierung die gewünschten Ergebnisse erzielen.