Wie Öl-ETFs sich im Verhältnis zum Ölpreis entwickeln (USO, SZO)

Der Rohölpreis befindet sich erneut im Abwärtstrend. Letzte Woche veröffentlichte CNBC eine Geschichte, in der es hieß: „US-Rohöl verlängert Verluste und tritt in eine technische Baisse ein, 20 % weniger als das Hoch von 2016. Zuvor legte Rohöl seit Jahresbeginn um mehr als 40 % auf ein im Juni erreichtes Hoch von 51,67 USD je Barrel zu.

Solche Kursbewegungen bieten einigen risikofreudigen Anlegern Chancen. Privatanlegern steht eine Vielzahl von Exchange Traded Funds (ETFs) zur Verfügung, um in Rohöl zu investieren oder damit zu handeln. Es gibt reine Öl-ETFs, die den Rohölpreis nachbilden sollen, es gibt gehebelte ETFs, die die Preisbewegungen des Öls verstärken, und es gibt inverse Öl-ETFs, die es Anlegern ermöglichen, von fallenden Rohölpreisen zu profitieren. (Siehe auch: Die Top 5 Inverse Oil ETFs ).

Wie nützlich sind Öl-ETFs?

Es gibt einige wichtige Fakten, die Anleger beachten müssen, bevor sie einsteigen und einen Öl-ETF kaufen. Der erste ist, dass Öl-ETFs den Preis von Rohöl relativ schlecht verfolgen. Wie kann das sein? Öl-ETFs sind börsengehandelte Fonds, die aus Öl- Futures-Kontrakten bestehen. Öl-Futures-Kontrakte laufen jedoch aus, sodass der ETF aktiv vom auslaufenden Kontrakt zum nächsten Kontrakt wechseln muss, ein Prozess, der als „Rolling“ bezeichnet wird, um den Wert des Fonds zu erhalten.

Oberflächlich betrachtet scheint dies keine große Sache zu sein, aber das Problem für ETF-Investoren liegt darin, dass zwei Futures-Kontrakte selten gleich bewertet werden. Wenn Kontrakte in der Zukunft höher Contango genannt wird, hält der ETF am Ende weniger Kontrakte als vor dem Roll. Die folgende Tabelle enthält ein Beispiel.

Zukünftige Kontraktrolle

Der Wert des ETFs sollte durch den Roll nicht beeinflusst werden, daher ist es das Ziel des ETF, vom ersten Monat bis zum zweiten einen Wert von 100 zu halten. Da die Ölpreise in Zukunft höher sind, benötigt der Fonds weniger Kontrakte, um den Wert des ETFs zu erhalten. Im Laufe der Zeit wirken sich diese „Rollkosten“ von Contango negativ auf die Wertentwicklung des Fonds aus. Wenn die Ölpreise einfach stehen bleiben, sorgt Contango laut ETF.com dafür, dass der Fonds im Laufe der Zeit sinken wird.

Die Ölpreise befinden sich derzeit im Contango, was die Anlageperformance belastet.

ETF-Performance seit Jahresbeginn

Die Beweise scheinen diese Tatsache widerzuspiegeln. Die Kursentwicklung verschiedener Öl-ETFs im Jahr 2016 zeigt, dass Anleger möglicherweise nicht das bekommen, was sie erwarten, unabhängig davon, welche Wette sie auf die Richtung des Ölpreises eingegangen sind. So hinken beispielsweise drei Öl-ETFs ( USO, USL und DBO ) dem Ölpreis (blaue Linie) im Jahr 2016 hinterher.

Quelle: Tradingview

Invertierte ETFs sind nicht viel besser, wie in der folgenden Grafik zu sehen ist. Die Ölpreise sind seit ihrem Anfang im Jahr 2016 gestiegen, daher ist zu erwarten, dass ETFs, die auf einen fallenden Ölpreis wetten, eine Underperformance aufweisen. Der ProShares Short Oil & Gas ETF ( DDG ) schnitt im Februar unterdurchschnittlich ab, als die Ölpreise stark fielen. Ein Anleger, der Anfang des Jahres Öl verkaufte, hätte bis Februar eine Rendite von 40 % erzielt, wie der invertierte Ölpreis (blaue Linie) zeigt. Derselbe Investor hätte mit dem Besitz des DDG ETF nur 8% verdient.

Der DB Crude Oil Short ETN (SZO) hat den Ölrückgang in den ersten Monaten des Jahres 2016 besser nachverfolgt, war jedoch in dem in letzter Zeit steigenden Preisumfeld viel weniger volatil. Dies ist derzeit vielleicht eine gute Sache für Anleger, aber dieser ETF könnte in einem fallenden Preisumfeld letztendlich dem Ölpreis hinterherhinken und aufgrund seiner geringen Korrelation mit dem zugrunde liegenden Ölpreis möglicherweise nicht die erwarteten Renditen liefern.

Quelle: Tradingview

Die Quintessenz

Anleger müssen auf die Renditeerwartungen achten, wenn sie in ölbezogene ETFs investieren. Die auf dem Terminmarkt übliche Rollbewegung kann die Rendite dieser Fonds stark beeinträchtigen. Die leistungsbezogenen Probleme scheinen auch unabhängig von der Richtungswette auf den Ölpreis zu sein. Invertierte ETFs weisen beispielsweise auch eine relativ geringe Korrelation mit der zugrunde liegenden Preisentwicklung von Rohöl auf.

Haftungsausschluss: Gary Ashton ist ein Öl- und Gas-Finanzberater, der für Investopedia schreibt. Die Beobachtungen, die er macht, sind seine eigenen und sind nicht als Anlageberatung gedacht. Gary investiert in keinen der genannten ETFs.