Wie verwenden Sie einen diskontierten Cashflow, um ein Kapitalbudget zu berechnen?

In der Unternehmensfinanzierung spielt der Zeitwert des Geldes eine entscheidende Rolle bei der Bewertung der erwarteten Rentabilität eines Projekts. Da der Wert eines heute verdienten Dollars höher ist als sein Wert, wenn er in einem Jahr verdient wird, diskontieren Unternehmen den Wert zukünftiger Einnahmen bei der Berechnung der geschätzten Kapitalrendite eines Projekts. Zwei der am häufigsten verwendeten Instrumente zur Kapitalbudgetierung, bei denen diskontierte Cashflows verwendet werden, sind der Barwert (NPV) und die interne Rendite.

Für alle Projekte, die Unternehmen verfolgen, legen sie eine akzeptable Mindestrendite fest, die als Hürdenrate bezeichnet wird und zur Abzinsung künftiger Cashflows in der Barwertberechnung verwendet wird. Unternehmen verwenden häufig die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) als Hürdenrate bei der Kapitalbudgetierung, da sie die durchschnittlichen Kosten jedes Dollars darstellen, der zur Finanzierung des Projekts verwendet wird. Projekte mit den höchsten NPV-Werten werden im Allgemeinen verfolgt, da sie wahrscheinlich Einnahmen erzielen, die weit über den Kapitalkosten liegen. Umgekehrt sollte ein Projekt mit einem negativen Kapitalwert abgelehnt werden, da die Finanzierungskosten den Barwert seiner Renditen übersteigen.

Der IRR ist der Abzinsungssatz, bei dem der Kapitalwert eines bestimmten Projekts Null beträgt. Dies bedeutet, dass die gesamten abgezinsten Einnahmen genau dem anfänglichen Kapitalaufwand entsprechen. Wenn der IRR eines Projekts die Hürdenrate oder den WACC des Unternehmens überschreitet, ist das Projekt rentabel.

Angenommen, ein Projekt erfordert eine Anfangsinvestition von 15.000 USD und generiert in den nächsten drei Jahren Einnahmen von 3.000 USD, 12.500 USD und 15.000 USD. Der WACC des Unternehmens beträgt 8%. Unter Verwendung der durchschnittlichen Kapitalkosten als Hürdenrate beträgt der Kapitalwert dieses Projekts (3.000 USD / ((1 + 0,08) * 1)) + (12.500 USD / ((1 + 0,08) * 2)) + (15.000 USD / ((1 +) 0,08) * 3)) – 15.000 USD oder 10.402 USD. Ein so starker Kapitalwert weist darauf hin, dass dies ein hochprofitables Projekt ist, das verfolgt werden sollte. Zusätzlich ergibt die IRR-Berechnung eine Rate von 35,7%. Die Rentabilität dieses Projekts wird bestätigt, da der IRR die Hürdenrate bei weitem überschreitet.