Lernen Sie die Rendite bis zur Fälligkeit in MS Excel zu berechnen

Die Anleihen im Allgemeinen bewertet . Der Preis einer traditionellen Anleihe wird bestimmt, indem der Barwert aller zukünftigen Zinszahlungen (Cashflows) mit der Rückzahlung des Kapitals (des Nennwerts oder Nennwerts) der Anleihe bei Fälligkeit kombiniert wird.

Die Rate Rabatt verwendet diese Cashflows und Auftraggeber ist die „erforderliche Rendite“, die die ist Rendite erforderlich durch Anleger, die die Risiken lasten mit der Anlage verbundenen.

So bewerten Sie eine Anleihe

Die Formel für den Preis einer traditionellen Anleihe lautet:

Die Preisbildung einer Anleihe hängt daher entscheidend von der Differenz zwischen dem bekannten Kuponsatz und dem daraus abgeleiteten erforderlichen Zinssatz ab.

Angenommen, der Kuponsatz einer 100-Dollar-Anleihe beträgt 5 %, was bedeutet, dass die Anleihe 5 US-Dollar pro Jahr zahlt, und der erforderliche Zinssatz – angesichts des Risikos der Anleihe – 5 %. Da diese beiden Zahlen identisch sind, wird die Anleihe zum Nennwert von 100 US-Dollar bewertet.

Dies wird unten gezeigt (Hinweis: Wenn Tabellen schwer zu lesen sind, klicken Sie bitte mit der rechten Maustaste und wählen Sie „Bild anzeigen“):

Preisgestaltung einer Anleihe nach der Emission

Anleihen werden bei ihrer ersten Ausgabe zum Nennwert gehandelt. In den Folgemonaten und -jahren stimmen Kuponsatz und geforderte Rendite häufig nicht überein, da sich Ereignisse auf das Zinsumfeld auswirken. Wenn diese beiden Kurse nicht übereinstimmen, steigt der Kurs der Anleihe über den Nennwert (Handel mit einem Aufschlag auf den Nennwert) oder fällt unter den Nennwert (Handel mit einem Abschlag auf den Nennwert), um die Zinsdifferenz auszugleichen.

Nehmen Sie dieselbe Anleihe wie oben (5% Kupon, zahlt 5 USD pro Jahr auf 100 USD Kapital aus) mit fünf Jahren bis zur Fälligkeit. Wenn der aktuelle Leitzins der US- Notenbank 1% beträgt und andere Anleihen mit ähnlichem Risiko bei 2,5% liegen (sie zahlen 2,50 USD pro Jahr auf 100 USD Kapital aus), sieht diese Anleihe sehr attraktiv aus: Sie bietet 5% Zinsen – doppelt so viel wie vergleichbare Schuldtitel.

In diesem Szenario wird der Markt den Kurs der Anleihe proportional anpassen, um diese Zinsdifferenz widerzuspiegeln. In diesem Fall würde die Anleihe mit einem Prämienbetrag von 111,61 USD gehandelt. Der aktuelle Preis von 111,61 USD ist höher als die 100 USD, die Sie bei Fälligkeit erhalten, und diese 11,61 USD stellen die Differenz des Barwerts des zusätzlichen Cashflows dar, den Sie während der Laufzeit der Anleihe erhalten (die 5% gegenüber der erforderlichen Rendite von 2,5% ).

Mit anderen Worten, um diese 5% Zinsen zu erhalten, wenn alle anderen Zinssätze viel niedriger sind, müssen Sie heute etwas für 111,61 USD kaufen, von dem Sie wissen, dass es in Zukunft nur 100 USD wert sein wird. Der Zinssatz, der diese Differenz normalisiert, ist die Rendite bis zur Fälligkeit.

Berechnung der Rendite bis zur Fälligkeit in Excel

Die obigen Beispiele gliedern jeden Cashflow-Strom nach Jahr. Dies ist eine solide Methode für die meisten Finanzmodelle, da bewährte Verfahren vorschreiben, dass die Quellen und Annahmen aller Berechnungen leicht überprüfbar sein sollten. Wenn es jedoch um die Bepreisung einer Anleihe geht, können wir aufgrund der folgenden Wahrheiten eine Ausnahme von dieser Regel machen:

• Einige Anleihen haben eine Laufzeit von vielen Jahren (Dekaden) und eine jährliche Analyse, wie oben gezeigt, ist möglicherweise nicht praktikabel
• Die meisten Informationen sind bekannt und fest: Wir kennen den Nennwert, wir kennen den Coupon und wir kennen die Jahre bis zur Fälligkeit.

Aus diesen Gründen richten wir den Rechner wie folgt ein:

Im obigen Beispiel wird das Szenario durch die Verwendung von zwei Couponzahlungen pro Jahr etwas realistischer, weshalb der YTM bei 2,51 liegt – etwas über der geforderten Rendite von 2,5 % in den ersten Beispielen.