Wie nutzen Hedgefonds Leverage?
Hedgefonds verwenden verschiedene Formen der Hebelwirkung, um hohe Renditen zu erzielen. Sie kaufen Wertpapiere auf Margin, was bedeutet, dass sie das Geld eines Brokers nutzen, um größere Investitionen zu tätigen. Sie investieren über Kreditlinien und hoffen, dass ihre Renditen die Zinsen übertreffen. Die Hebelwirkung ermöglicht es Hedgefonds, ihre Renditen zu steigern, kann aber auch Verluste vergrößern und zu einem erhöhten Ausfallrisiko führen, wenn Wetten gegen sie laufen. Hedgefonds handeln auch mit Derivaten, denen sie ein asymmetrisches Risiko zuschreiben; der maximale Verlust ist viel kleiner als der potenzielle Gewinn.
Die zentralen Thesen
- Einige Hedgefonds setzen Leverage ein, um ihre Marktwetten zu erhöhen.
- Leverage beinhaltet den Kauf von Wertpapieren auf Margin – das Ausleihen von Geld, um ihre Kaufkraft auf dem Markt zu stärken.
- Margin kann auch verwendet werden, um Short-Wetten zu tätigen oder mit Derivaten wie Futures- und Swap-Kontrakten zu handeln, die stark gehebelt werden können.
- Der Einsatz von Leverage kann die Renditen, aber auch die Verluste verstärken. Hedge-Fonds können einem Kreditrisiko ausgesetzt sein oder Margin Calls ausgesetzt sein, wenn ihre Investment-Wetten in die falsche Richtung gehen.
Was sind Hedgefonds?
Hedge-Fonds sind Geldpools, in der Regel von vermögenden Privatpersonen oder institutionellen Anlegern, mit denen der Fondsmanager mit unorthodoxen Anlagetaktiken hohe Renditen erzielt. Zu diesen Strategien gehören die Suche nach stark unter- oder überbewerteten Wertpapieren, das Eingehen einer Long- oder Short-Position basierend auf den Erkenntnissen und die Verwendung von Optionsstrategien (wie Long Straddle und Long Strangle), um von der Marktvolatilität zu profitieren, ohne die Bewegungsrichtung richtig erraten zu müssen.
Kauf auf Marge
Eine beliebte Hedgefonds-Methode, um hohe Renditen zu erzielen, ist der Kauf von Wertpapieren auf Margin. Ein Margin-Konto ist ein geliehenes Geld von einem Broker, das verwendet wird, um in Wertpapiere zu investieren. Der Handel auf Margin verstärkt Gewinne, aber auch Verluste.
Stellen Sie sich einen Investor vor, der Aktien für 1.000 US-Dollar kauft und dabei 500 US-Dollar seines eigenen Geldes und 500 US-Dollar Marge verwendet. Die Aktie steigt auf 2.000 US-Dollar. Anstatt ihr Geld zu verdoppeln, was der Fall ist, wenn die anfänglichen 1.000 US-Dollar ganz ihnen gehören, vervierfachen sie es mithilfe der Marge.
Nehmen wir jedoch an, es sinkt auf 200 US-Dollar. In diesem Szenario verkauft der Anleger die Aktie für einen Verlust von 300 US-Dollar und muss dann seinem Broker die 500 US-Dollar für einen Gesamtverlust von 800 US-Dollar zuzüglich Zinsen und Provisionen zurückzahlen. Durch den Marginhandel verlor der Anleger mehr Geld als seine ursprüngliche Investition.
Kreditlinien
Die Investition in Wertpapiere unter Verwendung von Kreditlinien folgt einer ähnlichen Philosophie wie der Handel auf Margin, nur dass der Hedgefonds keine Kredite von einem Broker aufnimmt, sondern von einem dritten Kreditgeber. In jedem Fall wird das Geld eines anderen verwendet, um eine Investition zu nutzen, in der Hoffnung, die Gewinne zu steigern. Solange das zugrunde liegende Wertpapier an Wert gewinnt, ist dies eine erfolgreiche Strategie. Es kann jedoch zu enormen Verlusten bei einer Fehlinvestition führen, insbesondere wenn die Zinsen aus der Kreditlinie in den Deal einfließen.
Derivatehandel
Ein Finanzderivat ist ein Vertrag vom Preis eines Basiswertes abgeleitet. Futures, Optionen und Swaps sind Beispiele für Derivate. Hedge Funds investieren in Derivate, weil sie ein asymmetrisches Risiko bieten.
Angenommen, eine Aktie wird für 100 USD gehandelt, aber der Hedgefonds-Manager erwartet einen raschen Anstieg. Durch den direkten Kauf von 1.000 Aktien riskieren sie einen Verlust von 100.000 US-Dollar, wenn ihre Schätzung falsch ist und die Aktie zusammenbricht. Stattdessen kauft der Manager für einen winzigen Bruchteil des Aktienkurses eine Call-Option auf 1.000 Aktien. Dies gibt ihnen die Möglichkeit, die Aktie jederzeit vor einem bestimmten zukünftigen Datum zum heutigen Preis zu kaufen.
Wenn ihre Vermutung richtig ist und die Aktie steigt, üben sie die Option aus und erzielen einen schnellen Gewinn. Wenn sie falsch liegen und die Aktie flach oder schlechter bleibt, zusammenbricht, lassen sie die Option einfach verfallen und der Verlust ist auf die geringe Prämie begrenzt, die dafür gezahlt wird.
Berater-Einblick
Dan Stewart, CFA® Revere Asset Management, Dallas, TX
Hedge-Fonds setzen Hebel auf verschiedene Weise ein. Am häufigsten werden jedoch Kredite auf Margen aufgenommen, um das Ausmaß zu erhöhen oder auf ihre Anlage zu setzen. Futures-Kontrakte basieren auf Margin und sind bei Hedgefonds beliebt. Aber die Hebelwirkung funktioniert in beide Richtungen, sie vergrößert die Gewinne, aber auch die Verluste.
Es ist interessant festzustellen, dass es sich bei den ursprünglichen Hedge-Fonds tatsächlich um Risikominderungsstrategien handelte (daher der Name „Hedge“), um die Volatilität und das Abwärtspotenzial zu verringern. Zum Beispiel waren sie 70 % Long/30 % Short und zielten darauf ab, die besten 70 % Aktien und die schlechtesten 30 % Aktien leer zu halten, damit das Gesamtportfolio gegen Marktvolatilität und Schwankungen abgesichert ist. Dies liegt daran, dass 75-80% aller Aktien steigen, wenn der Markt steigt, und umgekehrt, wenn der Markt fällt, jedoch mit einer Tendenz nach oben im Laufe der Zeit.