Allgemeine Sicherheitenfinanzierungsgeschäfte (GCF)
Was sind allgemeine Sicherheitenfinanzierungsgeschäfte?
General Collateral Financing (GCF)-Geschäfte sind eine Art von Pensionsgeschäften (Repo), die ohne die Benennung bestimmter Wertpapiere als Sicherheiten bis zum Ende des Handelstages ausgeführt werden. GCF-Trades nutzen mehrere Inter-Dealer-Broker, die als Vermittler für die GCF-Trades fungieren. GCF-Geschäfte ermöglichen es sowohl Kreditnehmern als auch Kreditgebern auf dem Repo-Markt, ihre Kosten zu senken und die Komplexität der Abwicklung von Wertpapier- und Geldtransfers für Repo-Vereinbarungen zu verringern.
Die zentralen Thesen
- GCF-Geschäfte sind besicherte Pensionsgeschäfte, bei denen die als Sicherheiten verwendeten Vermögenswerte erst am Ende des Tages festgelegt werden.
- Diese Art von Transaktionen werden normalerweise zwischen Banken oder Institutionen durchgeführt, die über einen erheblichen Bestand an hochwertigen Vermögenswerten wie Staatsanleihen verfügen.
- Für den Fall, dass der Handel innerhalb eines Tages eröffnet und geschlossen werden kann, macht diese Art von Handel die Transaktion viel schlanker als herkömmliche Pensionsgeschäfte.
Allgemeine Sicherheitenfinanzierungsgeschäfte (GCF) verstehen
Pensionsgeschäfte oder Repo-Geschäfte sind im Wesentlichen kurzfristige Kredite, die normalerweise zwischen Banken oder zwischen Banken und anderen Unternehmen vergeben werden, die eine große Menge an Unternehmensanleihen, Staatsanleihen, Barmitteln oder beidem halten. Die Idee hinter diesen Trades ist ziemlich einfach, obwohl die Ausführung komplex sein kann.
Im Wesentlichen hat eine Bank oder ein anderes Kreditinstitut eine große Menge an Bargeld und möchte es zu jedem beliebigen Zinssatz verleihen. Da Banken in der Lage sind, Reserven zu verleihen, können sie einen minimalen Zinssatz wesentlich verbessern, wenn sie kurzfristige Kredite auf qualitativ hochwertige Vermögenswerte vergeben können. Unternehmen oder Banken, die eine beträchtliche Menge an hochwertigen Anleihen halten, können in der Lage sein, erhebliche Gewinne zu erzielen, wenn sie nur kurzfristige Barmittel beschaffen können.
Durch Pensionsgeschäfte können beide Parteien profitieren. Die Anleihegläubiger verwenden die Anleihen als Sicherheit, um durch ein Pensionsgeschäft Bargeld zu erhalten. Es wirkt wie ein Darlehen, da die Vereinbarung vorsieht, dass die Anleihegläubiger für den Rückkauf der Vermögenswerte mehr zahlen, als sie sie verkauft haben. Der Gegenpartei (in der Regel eine Bank) wird ein Gewinn garantiert, solange die Transaktion nicht ausfällt. Der GCF-Handel ist eine Version davon, die den Prozess rationalisiert.
Besondere Überlegungen
Da GCF-Geschäfte häufig zwischen Banken oder Bankinstituten erfolgen, kann die initiierende Partei davon ausgehen, dass die Gegenpartei über eine erhebliche Menge an hochwertigen Vermögenswerten verfügt, und kann die Transaktion ohne Bedenken hinsichtlich der Details der als Sicherheiten verwendeten Vermögenswerte abschließen. Dies ist besonders nützlich, wenn die Transaktion vor dem Ende des Tages geöffnet und geschlossen wird.
Allgemeine Sicherheiten (GC) umfassen qualitativ hochwertige, liquide Vermögenswerte, die einander eng substituieren – daher werden sie als „allgemeine“ Sicherheiten zusammengefasst. US-Schatzwechsel, Notes und Anleihen werden als GC akzeptiert, ebenso wie inflationsgeschützte US- Staatsanleihen (TIPS), hypothekenbesicherte Wertpapiere und andere Wertpapiere, die von staatlich geförderten Unternehmen ausgegeben werden.
Da es sich bei diesen Sicherheiten praktisch um Bargeld handelt, gibt es eine höhere Marktliquidität und Repo-Geschäfte werden erleichtert, ohne dass zwischen Kreditgebern und Kreditnehmern individuelle Sicherheitenvereinbarungen ausgehandelt werden müssen. Darüber hinaus profitieren die Teilnehmer von geringeren Kosten, da GCF-Geschäfte auf Kursen basieren, die nahe an den Geldmarkt-Benchmark-Kursen wie LIBOR und EURIBOR liegen.
Die eingeräumte Verzögerung bei der Angabe der genauen Sicherheiten für das Repo ist für Entleiher von Vorteil, die dann im Laufe des Tages mit ihren vorhandenen Wertpapieren bei Bedarf andere, nicht zusammenhängende Geschäfte abwickeln können. Dies vermeidet den zeitaufwändigen Prozess des Sicherheitentauschs, wenn er vom Kreditnehmer benötigt wird. GCF-Geschäfte haben auch den Vorteil, dass die Verwendung des Inter-Dealer-Brokers es Kreditnehmern und Kreditgebern ermöglicht, alle ihre GCF-Repo-Verpflichtungen am Ende jedes Handelstages zu saldieren, wodurch die Anzahl der kostspieligen Wertpapier- und Geldtransfers, die stattfinden müssen, erheblich reduziert wird.