Weiterleitung

Was ist Forward Delivery?

Die Terminlieferung ist die letzte Stufe eines Termingeschäfts, wenn eine Partei den zugrunde liegenden Vermögenswert liefert und die andere den Vermögenswert bezahlt und in Besitz nimmt. Lieferung, Preis und alle anderen Bedingungen müssen zu Beginn in den ursprünglichen Terminvertrag aufgenommen werden.

Grundlegendes zur Vorauslieferung

Ein Terminkontrakt ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem bestimmten Preis an einem zukünftigen Datum. Terminkontrakte werden zur Absicherung oder Spekulation eingesetzt. Ein Terminkontrakt kann für jeden Vermögenswert, für jeden Betrag und für jedes Lieferdatum angepasst werden. Die Parteien können in bar abrechnen, den Nettonutzen/-verlust aus dem Vertrag auszahlen oder den Basiswert liefern.

Wenn der Kontrakt durch Lieferung des zugrunde liegenden Vermögenswerts abgewickelt wird, wird diese letzte Phase als Terminlieferung bezeichnet.

Der Markt für Terminkontrakte ist groß, da viele Unternehmen Termingeschäfte zur Absicherung von Zinsrisiken und Währungsschwankungen einsetzen. Die tatsächliche Größe des Marktes kann nur geschätzt werden, da Forwards nicht an Börsen gehandelt werden und typischerweise private Geschäfte sind.

Das Hauptproblem am Terminmarkt ist das Kontrahentenrisiko. Eine Partei kann ihre Hälfte der Transaktion nicht durchführen und dies könnte zu Verlusten für die andere Partei führen.

Terminkontrakte vs. Futures-Kontrakte

Da Terminkontrakte standardisiert sind und an Börsen gehandelt werden, wird das Kontrahentenrisiko durch den Clearingmechanismus der Börse gemindert. Darüber hinaus gibt es einen bereiten Handelsmarkt, falls entweder der Käufer oder der Verkäufer beschließen, ihre Position vor dem Ablauf zu schließen. Bei Forwards ist dies nicht der Fall.

Eine strengere Regulierung von Futures sorgt für einen fairen Markt, und die tägliche Marktbewertung schützt Händler vor riesigen, nicht realisierten Verlusten. Margin Anforderungen verhindern dies. Auch hier haben Stürmer dies nicht.

Terminkontrakte werden außerbörslich mit weniger Sicherheiten gehandelt.

Ein weiterer wichtiger Unterschied sind die Vorlaufkosten. Der Käufer eines Futures-Kontrakts muss jederzeit einen Teil der Kosten des Kontrakts auf dem Konto halten, die sogenannte Margin. Der Käufer eines Terminkontrakts muss nicht unbedingt im Voraus Kapital zahlen oder einzahlen, ist aber dennoch an den Preis gebunden, den er später zahlen wird (oder die Menge des Vermögenswerts, den er liefern muss).

Aufgrund des erhöhten Kontrahentenrisikos könnte der Verkäufer des Terminkontrakts an einem großen Teil des Basiswerts hängen bleiben, sollte der Käufer seinen Verpflichtungen nicht nachkommen. Aus diesem Grund handeln Forwards in der Regel zwischen Instituten mit solider Bonität, die es sich leisten können, ihren Verpflichtungen nachzukommen. Institutionen oder Einzelpersonen mit schlechter Bonität oder in einer schlechten finanziellen Situation werden es schwer haben, Institutionen zu finden, die mit ihnen Geschäfte machen können.

Beispiel für eine Nachlieferung

Bei einer Terminlieferung wird der Basiswert gegen Zahlung an die empfangende Partei geliefert.

Nehmen wir eine einfache Situation an, in der Unternehmen A in einem Jahr 15.236 Unzen Schlupf und Transaktionskosten. Daher wählt Unternehmen A einen Forward gegenüber dem Terminmarkt.

Der aktuelle Goldpreis liegt bei 1.500 US-Dollar. Unternehmen B erklärt sich bereit, Unternehmen A 15.236 Unzen Gold in einem Jahr zu verkaufen, jedoch zu einem Preis von 1.575 USD pro Unze. Die beiden Parteien vereinbaren den Preis und den Liefertermin. Der Terminkurs, der höher als der aktuelle Kurs ist, beeinflusst die Lagerkosten, während das Gold von Unternehmen B gehalten wird, und Risikofaktoren.

In einem Jahr könnte der Goldpreis höher oder niedriger als 1.575 US-Dollar sein, aber die beiden Parteien sind an den Kurs von 1.575 US-Dollar gebunden.

Die Lieferung auf Termin erfolgt durch Unternehmen B, das Unternehmen A mit 15.236 Unzen Gold versorgt. Im Gegenzug stellt Unternehmen A Unternehmen B 23.996.700 US-Dollar (15.236 x 1.575 US-Dollar) zur Verfügung.

Wenn der aktuelle Kurs höher als 1.575 US-Dollar ist, wird Unternehmen A glücklich sein, dass er seinen Kurs beibehalten hat, während Unternehmen B nicht so glücklich ist.

Wenn der aktuelle Kurs unter 1.575 USD liegt, hätte Unternehmen A besser nicht den Vertrag abschließen können, aber Unternehmen B wird froh sein, dass sie den Deal abgeschlossen haben.

Allerdings sind diese Arten von Geschäften in der Regel nicht dazu gedacht, zu spekulieren, sondern einen in der Zukunft benötigten Zinssatz für einen Vermögenswert festzulegen.