Variabler Wechselkurs

Was ist ein variabler Wechselkurs?

Ein variabler Wechselkurs ist ein Regime, bei dem der Währungspreis einer Nation vom Devisenmarkt basierend auf festen Wechselkurs, bei dem der Staat den Wechselkurs ganz oder überwiegend bestimmt.

Wie ein variabler Wechselkurs funktioniert

Variable Wechselkurssysteme bedeuten, dass langfristige Währungspreisänderungen die relative Wirtschaftskraft und Zinsunterschiede zwischen den Ländern widerspiegeln.

Kurzfristige Bewegungen in einer Währung mit variablem Wechselkurs spiegeln Spekulationen, Gerüchte, Katastrophen sowie das tägliche Angebot und die Nachfrage nach der Währung wider. Wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt, wird diese Währung fallen, und wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt, wird diese Währung steigen.

Extreme kurzfristige Bewegungen können selbst in einem variablen Zinsumfeld zu Interventionen der Zentralbanken führen. Aus diesem Grund gelten die meisten großen globalen Währungen zwar als variabel, aber Zentralbanken und Regierungen können eingreifen, wenn die Währung eines Landes zu hoch oder zu niedrig wird.

Eine zu hohe oder zu niedrige Währung könnte sich negativ auf die Wirtschaft des Landes auswirken, den Handel und die Fähigkeit, Schulden zu bezahlen, beeinträchtigen. Die Regierung oder Zentralbank wird versuchen, Maßnahmen zu ergreifen, um ihre Währung zu einem günstigeren Preis zu bewegen.

Floating versus feste Wechselkurse

Währungspreise können auf zwei Arten bestimmt werden: ein variabler oder ein fester Zinssatz. Wie oben erwähnt, wird der variable Zinssatz normalerweise vom freien Markt durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Wenn also die Nachfrage nach der Währung hoch ist, wird der Wert steigen. Wenn die Nachfrage gering ist, wird der Währungspreis sinken.

Ein fester oder fester Zinssatz wird von der Regierung über ihre Zentralbank festgelegt. Der Kurs wird gegenüber einer anderen wichtigen Weltwährung (wie dem US-Dollar, Euro oder Yen) berechnet. Um den Wechselkurs aufrechtzuerhalten, kauft und verkauft die Regierung ihre eigene Währung gegen die Währung, an die sie gebunden ist. Einige Länder, die ihre Währungen an den US-Dollar koppeln, sind China und Saudi-Arabien.

Die Währungen der meisten großen Volkswirtschaften der Welt durften nach dem Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems zwischen 1968 und 1973 frei schweben.

Geschichte der variablen Wechselkurse über das Bretton-Woods-Abkommen

Im Juli 1944 fand die Bretton-Woods Konferenz statt, die einen Goldstandard für Währungen festlegte. Insgesamt trafen sich 44 Länder, wobei die Teilnehmerzahl auf die Alliierten im Zweiten Weltkrieg beschränkt war. Die Konferenz gründete den Internationalen Währungsfonds (IWF) und die Weltbank und legte Leitlinien für ein System fester Wechselkurse fest. Das System legte einen Goldpreis von 35 US-Dollar pro Unze fest, wobei die teilnehmenden Länder ihre Währung an den Dollar koppelten. Anpassungen von plus oder minus einem Prozent waren zulässig. Der US-Dollar wurde zur Reservewährung, über die Zentralbanken Interventionen zur Anpassung oder Stabilisierung der Zinssätze durchführten.

Der erste große Riss im System trat 1967 auf, mit einem Run auf Gold und einem Angriff auf das britische Pfund, der zu einer Abwertung von 14,3% führte. Präsident Richard Nixon nahm die Vereinigten Staaten 1971 vom Goldstandard.

Ende 1973 war das System zusammengebrochen und die Teilnehmerwährungen durften frei schweben.

Fehlgeschlagener Versuch, in eine Währung einzugreifen

In Systemen mit variablem Wechselkurs kaufen oder verkaufen Zentralbanken ihre lokalen Währungen, um den Wechselkurs anzupassen. Dies kann darauf abzielen, einen volatilen Markt zu stabilisieren oder eine starke Kursänderung zu erreichen. Gruppen von Zentralbanken wie die der G-7 Staaten (Kanada, Frankreich, Deutschland, Italien, Japan, Großbritannien und die Vereinigten Staaten) arbeiten häufig bei koordinierten Interventionen zusammen, um die Wirkung zu erhöhen.

Eine Intervention ist oft kurzfristig und nicht immer erfolgreich. Ein prominentes Beispiel für eine gescheiterte Intervention war 1992, als der Finanzier George Soros einen Angriff auf das britische Pfund anführte. Die Währung war im Oktober 1990 dem Europäischen Wechselkursmechanismus (ERM) beigetreten; der WKM sollte die Währungsvolatilität als Einstieg in den noch in Planung befindlichen Euro begrenzen. Soros glaubte, dass das Pfund zu einem überhöhten Kurs eingetreten war, und startete einen konzertierten Angriff auf die Währung. Die Bank of England war gezwungen, die Währung abzuwerten und sich aus dem WKM zurückzuziehen. Die gescheiterte Intervention kostete das britische Finanzministerium 3,3 Milliarden Pfund. Soros hingegen machte über eine Milliarde Dollar.

Zentralbanken können auch indirekt in die Devisenmärkte eingreifen, indem sie die Zinssätze erhöhen oder senken, um den Fluss der Anlegergelder in das Land zu beeinflussen. Da Versuche, die Preise innerhalb enger Bandbreiten zu kontrollieren, in der Vergangenheit gescheitert sind, entscheiden sich viele Nationen dafür, ihre Währung freizugeben und dann wirtschaftliche Instrumente zu verwenden, um sie in die eine oder andere Richtung zu lenken, wenn sie für sie zu weit geht.