Finanzstruktur

Insgesamt ist die Finanzstruktur eines Unternehmens auf Fremd- und Eigenkapital ausgerichtet.

Fremdkapital wird von Kreditinvestoren aufgenommen und im Laufe der Zeit mit irgendeiner Form von Zinsen zurückgezahlt. Eigenkapital wird von Aktionären aufgebracht, die ihnen für ihre Investition das Eigentum am Unternehmen und eine Rendite auf ihr Eigenkapital geben, die in Form von Marktwertgewinnen oder Ausschüttungen erfolgen kann. Jedes Unternehmen hat eine andere Mischung aus Fremd- und Eigenkapital, abhängig von seinen Bedürfnissen, Ausgaben und der Nachfrage der Investoren.

Privat gegen Öffentlich

Private und öffentliche Unternehmen haben den gleichen Rahmen für die Entwicklung ihrer Struktur, jedoch einige Unterschiede, die die beiden unterscheiden. Beide Arten von Unternehmen können Eigenkapital ausgeben. Private Equity wird nach den gleichen Konzepten wie Public Equity geschaffen und angeboten, aber Private Equity steht nur ausgewählten Investoren und nicht dem öffentlichen Markt an einer Börse zur Verfügung. Daher unterscheidet sich der Prozess der Kapitalbeschaffung deutlich von einem formellen Börsengang (IPO). Private Unternehmen können im Laufe der Zeit auch mehrere Runden der Eigenkapitalfinanzierung durchlaufen, was sich auf ihre Marktbewertung auswirkt. Unternehmen, die fällig werden und sich für die Ausgabe von Aktien auf dem öffentlichen Markt entscheiden, tun dies durch die Unterstützung einer Investmentbank, die ihnen hilft, das Angebot vorzuvermarkten und die ursprünglichen Aktien zu bewerten. Alle Aktionäre werden nach einem Börsengang in Publikumsaktionäre umgewandelt und die Marktkapitalisierung des Unternehmens wird dann basierend auf dem Umlauf der Aktien mal dem Marktpreis bewertet.

Auf dem Kreditmarkt folgt Fremdkapital ähnlichen Prozessen, wobei Private Debt primär nur ausgewählten Investoren angeboten wird. Im Allgemeinen werden börsennotierte Unternehmen stärker von Ratingagenturen verfolgt, deren öffentliche Ratings helfen, Schuldtitel für Investoren und den Markt insgesamt zu klassifizieren. Sowohl für private als auch für börsennotierte Unternehmen haben die Verbindlichkeiten eines Unternehmens Vorrang vor Eigenkapital. Auch wenn dies dazu beiträgt, dass Schulden mit geringeren Risiken verbunden sind, können Privatmarktunternehmen in der Regel dennoch mit höheren Zinsen rechnen, da ihre Geschäfte und Cashflows weniger etabliert sind, was das Risiko erhöht.

Fremdkapital versus Eigenkapital

Beim Aufbau der Finanzstruktur eines Unternehmens können Finanzmanager zwischen Fremd- oder Eigenkapital wählen. Die Nachfrage der Anleger nach beiden Kapitalklassen kann die Finanzstruktur eines Unternehmens stark beeinflussen. Letztlich zielt das Finanzmanagement darauf ab, das Unternehmen zu einem möglichst niedrigen Zinssatz zu finanzieren, seine Kapitalverpflichtungen zu reduzieren und eine höhere Kapitalinvestition in das Unternehmen zu ermöglichen.

Insgesamt betrachten und bewerten Finanzmanager die Kapitalstruktur, indem sie versuchen, die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) zu optimieren. WACC ist eine Berechnung, die den durchschnittlichen Prozentsatz der Auszahlung ableitet, den das Unternehmen an seine Anleger für sein gesamtes Kapital benötigt. Eine vereinfachte Ermittlung des WACC wird anhand einer Methode des gewichteten Durchschnitts berechnet, die die Auszahlungsraten des gesamten Fremd- und Eigenkapitals des Unternehmens kombiniert.

Metriken zur Analyse der Finanzstruktur

Die wichtigsten Kennzahlen zur Analyse der Finanzstruktur sind sowohl für private als auch für börsennotierte Unternehmen im Wesentlichen gleich. Aktiengesellschaften müssen öffentliche Einreichungen bei der Securities and Exchange Commission einreichen, die Anlegern Transparenz bei der Analyse der Finanzstruktur bietet. Private Unternehmen stellen ihren Anlegern in der Regel nur Jahresabschlussberichte zur Verfügung, was die Analyse ihrer Finanzberichte erschwert.

Daten zur Berechnung der Kapitalstrukturkennzahlen stammen in der Regel aus der Bilanz. Eine primäre Kennzahl zur Bewertung der Finanzstruktur ist die Verschuldung gegenüber dem Gesamtkapital. Dies bietet einen schnellen Einblick, wie viel des Kapitals des Unternehmens Fremd- und wie viel Eigenkapital ist. Schulden können alle Verbindlichkeiten in der Bilanz eines Unternehmens oder nur langfristige Schulden umfassen. Das Eigenkapital ist im Eigenkapitalanteil der Bilanz enthalten. Insgesamt ist ein Unternehmen umso stärker auf Fremdkapital angewiesen, je höher der Verschuldungsgrad ist.

Debt-to-Equity wird auch verwendet, um die Kapitalstrukturierung zu identifizieren. Je mehr Schulden ein Unternehmen hat, desto höher ist diese Quote und umgekehrt.