Stiftungseffekt

Was ist der Endowment-Effekt?

Der Endowment-Effekt bezieht sich auf eine Marktwert.

Den Endowment-Effekt verstehen

In der Behavioral Finance beschreibt der Endowment-Effekt oder die Abneigung gegen Veräußerungen, wie es manchmal genannt wird, einen Umstand, in dem eine Person einem Objekt, das sie bereits besitzt, einen höheren Wert beimisst als den Wert, den sie demselben Objekt beimessen würde, wenn sie es nicht besäße es.

Diese Art von Verhalten wird typischerweise durch Gegenstände ausgelöst, die eine emotionale oder symbolische Bedeutung für das Individuum haben. Sie kann aber auch allein deshalb auftreten, weil die Person das betreffende Objekt besitzt.

Beispiel für den Endowment-Effekt

Schauen wir uns ein Beispiel an. Eine Person erhielt eine Kiste Wein, die preislich relativ bescheiden war. Wenn zu einem späteren Zeitpunkt ein Angebot gemacht wird, diesen Wein zu seinem aktuellen Marktwert zu erwerben, der geringfügig höher ist als der Preis, den die Person dafür bezahlt hat, könnte der Dotationseffekt den Eigentümer dazu zwingen, dieses Angebot trotz der damit verbundenen Geldgewinne abzulehnen durch Annahme des Angebots realisiert würde.

Anstatt den Wein zu bezahlen, kann der Besitzer also auf ein Angebot warten, das seinen Erwartungen entspricht, oder ihn selbst trinken. Der tatsächliche Besitz hat dazu geführt, dass der Einzelne den Wein überbewertet. Ähnliche Reaktionen, die durch den Begabungseffekt ausgelöst werden, können die Eigentümer von Sammlerstücken oder sogar Unternehmen beeinflussen, die ihren Besitz für wichtiger halten als jede Marktbewertung.

Unter den restriktiven Annahmen der Rational-Choice-Theorie, die der modernen Mikroökonomie und Finanztheorie zugrunde liegt, ist ein solches Verhalten irrational. Verhaltensökonomen und Behavior Finance-Wissenschaftler erklären ein solches angeblich irrationales Verhalten als Ergebnis einer Art kognitiver Voreingenommenheit, die das Denken des Einzelnen verzerrt.

Nach diesen Theorien sollte eine rationale Person die Weinkiste genau zum aktuellen Marktpreis bewerten, da sie eine identische Weinkiste zu diesem Preis kaufen könnte, wenn sie die Kiste, die sie bereits besitzt, verkaufen oder auf andere Weise aufgeben würde.

Die Auslöser des Endowment-Effekts

Die Forschung hat zwei psychologische Hauptgründe für den Endowment-Effekt identifiziert:

1. Eigentum : Studien haben wiederholt gezeigt, dass Menschen etwas, das sie bereits besitzen, mehr wertschätzen als einen ähnlichen Gegenstand, den sie nicht besitzen, ganz im Sinne des Sprichworts: „Ein Vogel in der Hand ist im Busch zwei wert.“ Dabei spielt es keine Rolle, ob der betreffende Gegenstand gekauft oder geschenkt wurde; der effekt hält immer noch.
2. Verlustaversion : Dies ist der Hauptgrund dafür, dass Anleger dazu neigen, an bestimmten unrentablen Vermögenswerten oder Geschäften festzuhalten, da die Aussicht auf eine Veräußerung zum vorherrschenden Marktwert nicht ihren Vorstellungen von deren Wert entspricht.

Die Wirkung des Stiftungseffekts

Personen, die Aktien von verstorbenen Verwandten erben, zeigen den Stiftungseffekt, indem sie sich weigern, diese Aktien zu veräußern, selbst wenn sie nicht der Risikobereitschaft oder den Anlagezielen dieser Person entsprechen, und können die Diversifikation eines Portfolios beeinträchtigen. Die Bestimmung, ob die Zugabe dieser Aktien wirkt sich negativ auf die gesamte Asset Allocation ist angemessen, negative Ergebnisse zu reduzieren.

Der Stiftungseffekt-Bias gilt auch außerhalb des Finanzbereichs. Eine bekannte Studie, die den Stiftungseffekt veranschaulicht und erfolgreich repliziert wurde, beginnt mit einem College-Professor, der eine Klasse mit zwei Abschnitten unterrichtet, einer trifft sich montags und mittwochs und eine andere trifft sich dienstags und donnerstags.

Der Professor überreicht in der Montag/Mittwoch-Abteilung kostenlos einen nagelneuen Kaffeebecher mit dem Logo der Universität als Geschenk, ohne viel daraus zu machen. Der Abschnitt Dienstag/Donnerstag erhält dagegen nichts.

Eine Woche später bittet der Professor alle Studenten, die Tasse zu schätzen. Die Schüler, die die Tasse erhielten, haben im Durchschnitt einen höheren Preis auf die Tasse gelegt als diejenigen, die dies nicht taten. Auf die Frage, was der niedrigste Verkaufspreis der Tasse wäre, war die Tasse, die das Angebot der Studenten erhielt, durchweg und signifikant höher als das Angebot der Studenten, die keine Tasse erhielten.