Lieferinstrument
Was ist ein Lieferinstrument?
Ein Lieferinstrument ist ein Vertragsdokument, das im Rahmen eines Warenterminkontrakts gehandelt wird. Sie berechtigt den Inhaber zur physischen Lieferung einer bestimmten Menge der jeweiligen Ware, beispielsweise Sojabohnen bei Sojabohnen-Terminkontrakten.
Lieferinstrumente sind ein wichtiger Bestandteil des Warenterminhandelssystems, da sie leicht zwischen verschiedenen Inhabern der Terminkontrakte übertragen werden können. Dies ermöglicht es Händlern, Futures einfach zu kaufen und zu verkaufen, ohne jemals die Absicht zu haben, ihre zugrunde liegenden Rohstoffe physisch in Besitz zu nehmen.
Die zentralen Thesen
- Eine Lieferurkunde ist ein Rechtsdokument, das den Inhaber berechtigt, die Lieferung einer bestimmten Menge einer Ware zu erhalten.
- Es wird im Rahmen eines Warenterminkontrakts übertragen und wechselt mit jedem neuen Besitzer den Besitzer.
- Spekulanten werden die ihren Terminkontrakten zugrunde liegenden Waren im Allgemeinen nicht annehmen, was bedeutet, dass eine bestimmte Charge einer Ware mehrmals legal den Besitzer wechseln kann, bevor sie physisch von einem Käufer empfangen wird.
Wie Lieferinstrumente funktionieren
Die Warenterminmärkte sind heute ein großer und dynamischer Marktplatz, auf dem Industriekunden, Spekulanten und Vermittler regelmäßig mit einer Vielzahl physischer Waren handeln. Über organisierte Börsen wie die Chicago Mercantile Exchange (CME) handeln Marktteilnehmer regelmäßig Energieprodukte, Agrarrohstoffe und Finanzinstrumente im Wert von mehreren Milliarden Dollar, wobei laufend neue Rohstoffe hinzukommen.
Eine der wichtigsten Säulen dieser Rohstoffmärkten ist die Beteiligung der Finanzspekulanten. Diese Händler kaufen und verkaufen regelmäßig Terminkontrakte, in der Hoffnung, von der richtigen Vorhersage der zukünftigen Entwicklung der Rohstoffpreise zu profitieren. Aber im Gegensatz zu Industriekunden, die für ihren regulären Geschäftsbetrieb auf diese Rohstoffe angewiesen sind, haben Spekulanten weder die Absicht, die von ihnen gehandelten Rohstoffe herzustellen noch zu liefern.
Obwohl ihre Beteiligung auf den ersten Blick seltsam erscheint, sind Spekulanten aufgrund der von ihnen bereitgestellten Liquidität ein wichtiger Bestandteil des Finanzmarkt-Ökosystems. Aufgrund dieser Liquidität können andere Marktteilnehmer, die die physischen Waren liefern und erhalten, von einer effizienteren Preisgestaltung für ihre Geschäfte profitieren.
Lieferinstrumente sind der Schlüssel zur Teilnahme von Spekulanten. Indem Händler das Recht auf physische Lieferung einfach übertragen können, können sich Spekulanten schnell von der Verpflichtung zur Lieferung oder Lieferung befreien, indem sie ihre Futures-Kontrakte – und damit das Lieferinstrument – an einen anderen Käufer verkaufen.
Lieferinstrumente sind oft ein Versandschein oder eine Quittung aus einem Lager, in dem die Ware geführt wird.
Beispiel aus der Praxis eines Lieferinstruments
Betrachten wir zur Veranschaulichung den Fall von Sojabohnen-Futures. Drei der wichtigsten am Sojabohnen-Futures-Markt beteiligten Parteien sind die Unternehmen, die für ihre Geschäftstätigkeit physische Sojabohnen kaufen müssen, die Spekulanten, die Sojabohnen-Futures-Kontrakte kaufen und verkaufen, ohne sie annehmen zu wollen, und die Unternehmen, die die Sojabohnen an diejenige Partei, die sie letztendlich liefert.
Auf dem CME-Markt für Sojabohnen-Futures berechtigt ein Kontrakt den Käufer zu 5.000 Scheffel Sojabohnen. Bei einem Gewicht von rund 136 Tonnen überrascht es nicht, dass die meisten Spekulanten eine physische Lieferung dieser Sojabohnen nur ungern annehmen würden. Daher ist es durchaus möglich, dass eine Gruppe von Spekulanten mehrmals untereinander Sojabohnen-Futures tauschen kann, ohne dass einer von ihnen jemals die zugrunde liegende Ware in Empfang nimmt. In diesem Fall würde das Lagerunternehmen, in dem die Sojabohnen gelagert werden, die Sojabohnen unberührt lassen.
Auf diese Weise ist es durchaus möglich, dass eine Partie Sojabohnen mehrmals legal den Besitzer wechselt, indem Spekulanten ihre Futures-Kontrakte kaufen und verkaufen, bevor ein Industriekunde sie schließlich kauft und an seine Fabrik liefern lässt. Während dieses Prozesses würde das Lieferinstrument regelmäßig den Besitzer wechseln, aber erst am Ende durch den die Lieferung übernehmenden Kunden ausgeübt werden.