Aktuelle Belichtungsmethode (CEM)
Was ist die aktuelle Expositionsmethode (CEM)?
Die Current-Exposure-Methode (CEM) ist ein System, das von Finanzinstituten verwendet wird, um die Risiken im Zusammenhang mit dem Verlust erwarteter Cashflows aus ihren Derivateportfolios aufgrund von Kontrahentenausfällen zu messen.
Die aktuelle Risikopositionsmethode hebt die Wiederbeschaffungskosten eines Derivatkontrakts hervor und schlägt einen Kapitalpuffer vor, der gegen das potenzielle Ausfallrisiko vorgehalten werden sollte.
Die zentralen Thesen
- Die Current-Exposure-Methode (CEM) ist eine Möglichkeit für Unternehmen, das Kontrahentenrisiko im Zusammenhang mit Derivatgeschäften zu steuern.
- CEM verwendet eine modifizierte Wiederbeschaffungskostenberechnung mit einem Gewichtungsmechanismus, der von der Art des gehaltenen Derivatkontrakts abhängt.
- Die CEM-Methode für das Risikomanagement wurde als Reaktion auf die wachsende Besorgnis über die Größe und Undurchsichtigkeit des OTC-Derivatemarkts eingeführt, die ohne Abschwächung zu einem Systemversagen führen könnte.
Verstehen der aktuellen Belichtungsmethode
Banken und andere Finanzinstitute haben in der Regel die aktuelle Risikopositionsmethode verwendet, um ihr Engagement in bestimmten Derivaten zu modellieren, um ausreichend Kapital zur Abdeckung potenzieller Kontrahentenrisiken bereitzustellen. Bei der aktuellen Risikopositionsmethode entspricht das Gesamtrisiko eines Finanzinstituts den Wiederbeschaffungskosten aller zu Marktpreisen bewerteten Kontrakte zuzüglich eines Aufschlags, der das potenzielle zukünftige Risiko (PFE) widerspiegeln soll.
Der Add-on ist der Nominalbetrag des Basiswerts, der gewichtet wird. Einfacher ausgedrückt, das Gesamtengagement unter CEM ist ein Prozentsatz des Gesamtwerts des Handels. Die dem Derivat zugrunde liegende Vermögenswertart wird je nach Vermögenswertart und Laufzeit unterschiedlich gewichtet.
Beispiel des CEM
Angenommen, ein Zinsderivat mit einer Laufzeit von einem bis fünf Jahren hat einen PFE-Aufschlag von 0,5 %, ein Edelmetallderivat ohne Gold einen Aufschlag von 7%. Ein Kontrakt in Höhe von 1 Mio. USD für einen Zinsswap hat also einen PFE von 5.000 USD, ein ähnlicher Kontrakt für Edelmetalle jedoch einen PFE von 70.000 USD.
In Wirklichkeit sind die meisten Verträge für viel größere Dollarbeträge und Finanzinstitute haben viele, wobei einige eine ausgleichende Rolle spielen. Die derzeitige Exposure-Methode soll einer Bank zeigen, dass sie genügend Kapital zur Deckung des gesamten negativen Engagements bereitgestellt hat.
Die Geschichte hinter der aktuellen Belichtungsmethode
Die Current-Exposure-Methode wurde im Rahmen der ersten Basler Abkommen kodifiziert, um speziell das Kontrahentenkreditrisiko (CCR) in OTC-Derivaten zu behandeln. Das Ziel des Basler Ausschusses für Bankenaufsicht ist es, die Fähigkeit des Finanzsektors zu verbessern, mit finanziellen Belastungen umzugehen. Durch die Verbesserung des Risikomanagements und der Bankentransparenz soll durch das internationale Abkommen ein Dominoeffekt ausfallender Institute vermieden werden.
Obwohl die derzeitige Risikopositionsmethode in der Praxis ist, wurden ihre Grenzen durch die Finanzkrise aufgedeckt, die teilweise aufgrund unzureichender Eigenkapitalausstattung zur Deckung des Derivaterisikos bei Finanzinstituten begann. Die Hauptkritik an CEM verwies auf die fehlende Differenzierung zwischen Margin und Margin-Transaktionen.
Darüber hinaus waren die bestehenden Methoden zur Risikoermittlung zu stark auf die aktuelle Preisbildung als auf künftige Cashflow-Schwankungen ausgerichtet. Um dem entgegenzuwirken, hat der Basler Ausschuss 2017 den Standardansatz für das Kontrahentenkreditrisiko (SA-CCR) veröffentlicht, der sowohl das CEM als auch das Standardverfahren (eine Alternative zu CEM) ersetzt. Der SA-CCR wendet im Allgemeinen höhere Add-on-Faktoren auf die meisten Anlageklassen an und erhöht die Kategorien innerhalb dieser Klassen.