Kredit Erhöhung
Was ist Kreditverbesserung?
Credit Enhancement ist eine Strategie zur Verbesserung des Kreditrisikoprofils eines Unternehmens, in der Regel um bessere Bedingungen für die Rückzahlung von Schulden zu erzielen.
In der Finanzindustrie kann Credit Enhancement eingesetzt werden, um die Risiken für Anleger bestimmter strukturierter Finanzprodukte zu reduzieren.
[Wichtig: Credit Enhancement reduziert das Ausfallrisiko der Schulden des Unternehmens und kann es so zu einem niedrigeren Zinssatz machen.]
Kreditverbesserung verstehen
Ein Unternehmen, das Kreditverbesserungen betreibt, versichert einem Kreditgeber, dass er seinen Verpflichtungen nachkommen wird. Dies kann auf verschiedene Weise erreicht werden:
- Durch die Bereitstellung zusätzlicher Sicherheiten
- Durch den Abschluss einer Versicherung, die die Zahlung garantiert
- Durch Abschluss einer Drittgarantie
Das Unternehmen kann auch seine Barreserven erhöhen oder andere interne Maßnahmen ergreifen, um seine Zahlungsfähigkeit nachzuweisen. Eine Kreditverbesserung verringert das Kreditrisiko / Ausfallrisiko der Unternehmensverschuldung und kann somit zu einem niedrigeren Zinssatz führen.
Kreditverbesserung einer Anleiheemission
Ein Unternehmen, das durch die Emission einer Anleihe Barmittel beschafft, kann die Kreditverbesserung nutzen, um den an die Anleger zu zahlenden Zinssatz zu senken. Kann das Unternehmen eine Garantie einer Bank zur Absicherung eines Teils der Rückzahlung erhalten, könnte sich das Rating der Anleihe von BBB auf AA verbessern. Die Bankgarantie hat die Sicherheit des Kapitals und der Zinsen der Anleihe erhöht. Der Emittent kann jetzt Geld sparen, indem er einen etwas niedrigeren Zinssatz für seine Anleihen anbietet.
Kreditverbesserung bei strukturierten Produkten
Strukturierte Produkte leiten ihren Wert aus Basiswerten wie Hypotheken oder Kreditkartenforderungen ab. Einige dieser Vermögenswerte sind riskanter als andere. Bei solchen Anlageprodukten dient die Kreditverbesserung als Puffer, der potenzielle Verluste aus Ausfällen der zugrunde liegenden Kredite auffängt.
Die zentralen Thesen
- In der Wirtschaft wird die Kreditverbesserung verwendet, um die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens zu erhöhen und die Kreditkosten zu senken.
- Bei Finanzdienstleistungen wird die Kreditverbesserung eingesetzt, um den Anleger vor einigen der potenziellen Risiken der Anlage zu schützen.
- In beiden Fällen kann eine Risikoversicherung eine Form der Kreditverbesserung sein.
Besondere Überlegungen
Die Kreditverbesserung ist ein wesentlicher Bestandteil der Transaktion im Bereich der strukturierten Finanzierung. Im Folgenden sind einige der verschiedenen Arten von Kreditverbesserungen aufgeführt, die verwendet werden.
Unterordnung oder Tranchierung
Verbriefte Finanzprodukte wie Asset-Backed Securities (ABS) werden in Wertpapierklassen oder Tranchen mit jeweils eigener Bonität begeben. Die Tranchen werden von der höchsten bis zur nachrangigsten oder nachrangigsten kategorisiert.
Den Tranchen mit der höchsten Bonität werden Bonitätsverbesserungen beigefügt, die ihren Käufern bei etwaigen Rückzahlungsansprüchen gegen die zugrunde liegenden Vermögenswerte Vorrang einräumen. Die Junior-Tranchen bergen die größten Risiken und bringen die höchsten Renditen. Fällt ein Kredit im Pool aus, wird ein allfälliger Verlust von den Junior-Tranchen absorbiert.
Bürgschaften
Diese Anleihen oder Versicherungspolicen werden von einer Versicherungsgesellschaft zur Verfügung gestellt, um das forderungsbesicherte Wertpapier für etwaige Verluste zu erstatten. Ein ABS, das mit Bürgschaften gepaart ist, hat ein Rating, das fast dem des Emittenten der Bürgschaft entspricht.
Akkreditiv
Eine Bank stellt ein Akkreditiv aus, um dem Emittenten zu versprechen, etwaige Liquiditätsengpässe aus den Sicherheiten bis zu einem festgelegten Betrag zu erstatten.
Verpackte Wertpapiere
Ein Dritter, z. B. eine Versicherungsgesellschaft, stellt die Absicherung gegen Verluste sicher, indem er sich bereit erklärt, einen bestimmten Zins- oder Kapitalbetrag für einen Kredit zurückzuzahlen oder einige ausgefallene Kredite im Portfolio zurückzukaufen.
Übersicherung
Der Nennwert des zugrunde liegenden Kreditportfolios ist höher als das von ihm gesicherte Wertpapier, sodass das ausgegebene Wertpapier überbesichert ist. Auch wenn ein Teil der Zahlungen für die zugrunde liegenden Darlehen verspätet oder in Verzug ist, können Kapital- und Zinszahlungen auf das forderungsbesicherte Wertpapier dennoch geleistet werden.