7 Umstrittene Anlagetheorien

Wenn es um Investitionen geht, mangelt es nicht an Theorien darüber, wie die Märkte ticken oder was eine bestimmte Marktbewegung bedeutet. Die beiden größten Fraktionen an der Wall Street sind nach theoretischen Gesichtspunkten gespalten zwischen Anhängern der Theorie des effizienten Marktes und denen, die glauben, dass der Markt geschlagen werden kann. Obwohl dies eine grundlegende Spaltung ist, versuchen viele andere Theorien, den Markt sowie die Handlungen der Anleger auf den Märkten zu erklären und zu beeinflussen.

1. Effiziente Markthypothese

Die unterbewerteten Vermögenswerten usw. auszuwählen.

Gegner von EMH verweisen auf Warren Buffett und andere Investoren, die den Markt konsequent geschlagen haben, indem sie irrationale Preise auf dem Gesamtmarkt gefunden haben.

2. Fünfzig-Prozent-Prinzip

Das Fünfzig-Prozent-Prinzip sagt voraus, dass ein beobachteter Trend (vor seiner Fortsetzung) eine Preiskorrektur von der Hälfte bis zwei Drittel der Preisänderung erfährt. Dies bedeutet, dass eine Aktie, die sich in einem Aufwärtstrend befand und 20% zugelegt hat, um 10% zurückfällt, bevor sie ihren Anstieg fortsetzt. Dies ist ein extremes Beispiel, da diese Regel meistens auf kurzfristige Trends angewendet wird, bei denen technische Analysten und Händler kaufen und verkaufen.

Diese Korrektur wird als natürlicher Teil des Trends angesehen, da sie normalerweise dadurch verursacht wird, dass scheue Anleger frühzeitig Gewinne mitnehmen, um später nicht in eine echte Trendumkehr zu geraten. Übersteigt die Korrektur 50 % der Preisänderung, gilt dies als Zeichen dafür, dass der Trend gescheitert ist und die Umkehr vorzeitig eingetreten ist.

3. Theorie des größeren Narren

Die Theorie des größeren Narren schlägt vor, dass Sie von einer Investition profitieren können, solange es einen größeren Narren als Sie gibt, der die Investition zu einem höheren Preis kauft. Das bedeutet, dass Sie mit einer überteuerten Aktie Geld verdienen können, solange ein anderer bereit ist, mehr zu zahlen, um sie von Ihnen zu kaufen.

Irgendwann gehen Ihnen die Dummköpfe aus, da der Markt für jede Investition überhitzt. Nach der Theorie des größeren Narren zu investieren bedeutet, Bewertungen, Gewinnberichte und alle anderen Daten zu ignorieren. Das Ignorieren von Daten ist genauso riskant, wie ihnen zu viel Aufmerksamkeit zu schenken, und so könnten Leute, die der Theorie des größeren Narren zugeschrieben werden, nach einer Marktkorrektur das kurze Ende des Stocks behalten.

4. Odd-Lot-Theorie

Die Odd-Lot-Theorie verwendet den Verkauf von Odd Lots – kleinen Aktienblöcken, die von einzelnen Anlegern gehalten werden – als Indikator dafür, wann eine Aktie gekauft werden sollte. Anleger, die der Odd-Lot-Theorie folgen, kaufen ein, wenn Kleinanleger ausverkaufen. Die Hauptannahme ist, dass Kleinanleger normalerweise falsch liegen.

Die Odd-Lot-Theorie ist eine  konträre Strategie, die auf einer sehr einfachen Form der technischen Analyse basiert – der Messung von Odd-Lot-Verkäufen. Wie erfolgreich ein Investor oder Trader der Theorie folgt, hängt stark davon ab, ob er die Fundamentaldaten von Unternehmen überprüft, auf die die Theorie hinweist, oder ob er einfach blind kauft.

Kleinanleger werden nicht immer richtig oder falsch liegen, und daher ist es wichtig, Odd-Lot-Verkäufe, die mit einer geringen Risikotoleranz auftreten, von Odd-Lot-Verkäufen zu unterscheiden, die auf größere Probleme zurückzuführen sind. Einzelinvestoren sind mobiler als die großen Fonds und können daher schneller auf schwerwiegende Nachrichten reagieren, sodass Odd Lot-Verkäufe tatsächlich ein Vorbote für einen breiteren Ausverkauf einer fehlgeschlagenen Aktie sein können, anstatt nur ein Fehler von Kleinanlegern.

5. Prospekttheorie

Die Prospektionstheorie kann auch als Verlustaversionstheorie bezeichnet werden. Die Perspektiventheorie besagt, dass die Wahrnehmung von Gewinn und Verlust durch die Menschen verzerrt ist. Das heißt, Menschen haben mehr Angst vor einem Verlust, als dass sie durch einen Gewinn ermutigt werden. Wenn die Leute die Wahl zwischen zwei verschiedenen Perspektiven haben, wählen sie diejenige aus, von der sie denken, dass sie weniger Chancen auf einen Verlust hat, als diejenige, die die meisten Gewinne bietet.

Wenn Sie beispielsweise einer Person zwei Investitionen anbieten, eine mit einer Rendite von 5 % pro Jahr und eine mit einer Rendite von 12 %, einem Verlust von 2,5 % und einer Rendite von 6 % in denselben Jahren, wählt die Person die Investition von 5 %, weil sie misst dem einzelnen Verlust eine irrationale Bedeutung bei, während die Gewinne, die größer sind, ignoriert werden. Im obigen Beispiel erzeugen beide Alternativen die Nettogesamtrendite nach drei Jahren.

Die Prospekttheorie ist für Finanzprofis und Investoren wichtig. Obwohl die Risiko-Ertrags-Abwägung ein klares Bild davon gibt, wie viel Risiko ein Anleger eingehen muss, um die gewünschten Renditen zu erzielen, sagt uns die Prospekttheorie, dass nur sehr wenige Menschen emotional verstehen, was sie intellektuell realisieren.

Für Finanzprofis besteht die Herausforderung darin, ein Portfolio an das Risikoprofil des Kunden anzupassen und nicht an die Belohnungswünsche. Für den Anleger besteht die Herausforderung darin, die enttäuschenden Vorhersagen der Prospekttheorie zu überwinden und mutig genug zu werden, um die gewünschten Renditen zu erzielen.

6. Theorie der rationalen Erwartungen

Die Theorie der rationalen Erwartungen besagt, dass die Akteure einer Volkswirtschaft so handeln, wie es logischerweise in der Zukunft zu erwarten ist. Das heißt, eine Person wird investieren, ausgeben usw. entsprechend ihrer rationalen Annahme, dass sie in Zukunft passieren wird. Dadurch erschafft diese Person eine sich selbst erfüllende Prophezeiung, die hilft, das zukünftige Ereignis herbeizuführen.

Obwohl diese Theorie für die Ökonomie ziemlich wichtig geworden ist, ist ihr Nutzen zweifelhaft. Zum Beispiel denkt ein Anleger, dass eine Aktie steigen wird, und indem er sie kauft, führt dieser Akt tatsächlich dazu, dass die Aktie steigt. Dieselbe Transaktion kann außerhalb der Theorie der rationalen Erwartungen eingeordnet werden. Ein Anleger bemerkt, dass eine Aktie unterbewertet ist, kauft sie und beobachtet, wie andere Anleger dasselbe bemerken, und treibt so den Kurs auf seinen richtigen Marktwert. Dies verdeutlicht das Hauptproblem der Theorie der rationalen Erwartungen: Sie kann geändert werden, um alles zu erklären, aber sie sagt uns nichts.

7. Kurze Zinstheorie

Die Short-Interest-Theorie  geht davon aus, dass hohe Short-Interests die Vorstufe eines Anstiegs des Aktienkurses sind und auf den ersten Blick unbegründet erscheinen. Der gesunde Menschenverstand legt nahe, dass bei einer Aktie mit einem hohen Short-Interest – d. h. einer Aktie, die viele Anleger leerverkaufen – eine Korrektur ansteht.

Die Argumentation besagt, dass all diese Händler, Tausende von Fachleuten und Einzelpersonen, die jeden Fetzen von Marktdaten untersuchen, sicherlich nicht falsch liegen können. Sie mögen bis zu einem gewissen Grad richtig sein, aber der Aktienkurs kann tatsächlich steigen, weil sie stark leerverkauft sind. Leerverkäufer müssen schließlich ihre Positionen decken, indem sie die Aktien kaufen, die sie leerverkauft haben. Folglich wird der Kaufdruck, der von den Leerverkäufern erzeugt wird, die ihre Positionen abdecken, den Aktienkurs nach oben treiben.

Die Quintessenz

Wir haben eine breite Palette von Theorien abgedeckt, von technischen Handelstheorien wie Short Interest und Odd Lot Theorie bis hin zu ökonomischen Theorien wie rationale Erwartungen und Prospekttheorie. Jede Theorie ist ein Versuch, den Millionen von Kauf- und Verkaufsentscheidungen, die den Markt täglich steigen und fallen lassen, eine Art von Konsistenz oder Rahmen aufzuerlegen.

Es ist zwar nützlich, diese Theorien zu kennen, aber es ist auch wichtig, sich daran zu erinnern, dass keine einheitliche Theorie die Finanzwelt erklären kann. Während bestimmter Zeiträume scheint sich eine Theorie zu behaupten, nur um kurz darauf gestürzt zu werden. In der Finanzwelt ist der Wandel die einzig wahre Konstante.