Die gemeinsame Größenanalyse von Jahresabschlüssen
Eine Finanzaufstellung mit allgemeiner Größe zeigt Einzelposten als Prozentsatz einer ausgewählten oder gemeinsamen Zahl an. Die Erstellung von Jahresabschlüssen mit einheitlicher Größe macht es einfacher, ein Unternehmen im Zeitverlauf zu analysieren und mit seinen Mitbewerbern zu vergleichen. Die Verwendung von Jahresabschlüssen allgemeiner Größe hilft Anlegern, Trends zu erkennen, die ein Rohabschluss möglicherweise nicht aufdeckt.
Alle drei Primärabschlüsse können in ein gemeinsames Größenformat gebracht werden. Jahresabschlüsse in US-Dollar-Beträgen können mit Hilfe einer Kalkulationstabelle leicht in gängige Größenaufstellungen umgewandelt oder von Online-Ressourcen wieMergent Online bezogen werden. Nachfolgend finden Sie eine Übersicht über jeden Abschluss und eine detailliertere Zusammenfassung der Vor- und Nachteile, die eine solche Analyse den Anlegern bieten kann.
Die zentralen Thesen
- Eine Finanzaufstellung mit allgemeiner Größe zeigt Posten in einer Finanzaufstellung als Prozentsatz einer gemeinsamen Basiszahl an.
- Wenn beispielsweise der Gesamtumsatz als gemeinsame Basisgröße verwendet wird, werden andere Bilanzposten – wie Betriebsausgaben und Warenkosten – als Prozentsatz des Gesamtumsatzes verglichen.
- Investoren verwenden gängige Jahresabschlüsse, um den Vergleich eines Unternehmens mit seinen Wettbewerbern zu erleichtern und wesentliche Veränderungen in den Finanzdaten eines Unternehmens zu erkennen.
Bilanzanalyse
Die übliche Zahl für eine Bilanzanalyse mit einheitlicher Größe ist die Bilanzsumme. Basierend auf der Bilanzierungsgleichung entspricht dies auch den gesamten Verbindlichkeiten und dem Eigenkapital, wodurch beide Begriffe in der Analyse austauschbar sind. Es ist auch möglich, die Gesamtverbindlichkeiten zu verwenden, um anzuzeigen, wo die Verpflichtungen eines Unternehmens liegen und ob es bei der Verwaltung seiner Schulden konservativ oder riskant vorgeht.
Die gemeinsame Größenstrategie aus Bilanzperspektive gibt Einblick in die Kapitalstruktur eines Unternehmens und wie es im Vergleich zu seinen Konkurrenten abschneidet. Ein Investor kann auch versuchen, eine optimale Kapitalstruktur für eine bestimmte Branche zu ermitteln und diese mit dem analysierten Unternehmen zu vergleichen. Daraus kann der Anleger schließen, ob die Verschuldung zu hoch ist, überschüssige Liquidität in der Bilanz verbleibt oder die Vorräte zu hoch wachsen. Die Höhe des Goodwills in der Bilanz hilft auch dabei, zu erkennen, inwieweit ein Unternehmen zum Wachstum auf Akquisitionen angewiesen ist.
Unten sehen Sie ein Beispiel für eine Bilanz mit allgemeiner Größe für den Technologiegiganten International Business Machines ( langfristigen Schulden über den Dreijahreszeitraum durchschnittlich etwa 20 % der Bilanzsumme ausmachen, was ein vernünftiges Niveau ist. Noch vernünftiger ist es, wenn man bedenkt, dass Bargeld rund 10 % der Bilanzsumme ausmacht und kurzfristige Schulden 6 bis 7 % der Bilanzsumme der letzten drei Jahre ausmachen.
Es ist wichtig, kurz- und langfristige Schulden zusammenzuzählen und diesen Betrag mit dem gesamten Kassenbestand im Abschnitt Umlaufvermögen zu vergleichen. Auf diese Weise erfährt der Anleger, wie viel Bargeldpolster zur Verfügung steht oder ob ein Unternehmen von den Märkten abhängig ist, um Schulden bei Fälligkeit zu refinanzieren.
Analyse der Gewinn- und Verlustrechnung
Die gemeinsame Zahl für eine Gewinn- und Verlustrechnung ist insgesamt Top-Online-Verkauf. Dies ist eigentlich dieselbe Analyse wie die Berechnung der Margen eines Unternehmens. Zum Beispiel ist eine Nettogewinnmarge einfach das Nettoeinkommen geteilt durch den Umsatz, was zufällig auch eine gängige Größenanalyse ist.
Gleiches gilt für die Forschung und Entwicklung (F&E) und deren prozentualen Anteil am Gesamtumsatz konzentrieren.
Unten finden Sie eine Gewinn- und Verlustrechnung für IBM in der Regel. Wir werden es unten ausführlicher behandeln, aber beachten Sie die F&E-Ausgaben, die durchschnittlich fast 6 % des Umsatzes betragen. Betrachtet man die Vergleichsgruppe und die Unternehmen insgesamt, so liegt IBM laut einer Analyse von Booz & Co. in Bezug auf die gesamten F&E-Ausgaben in Prozent der Gesamtausgaben unter den Top 5 der Technologiegiganten und den Top 20 Unternehmen der Welt (2013). Der Umsatz.
Gemeinsame Größe und Cashflow
Ähnlich wie bei einer Gewinn- und Verlustrechnung können viele Posten der Kapitalflussrechnung als Prozentsatz des Gesamtumsatzes angegeben werden. Dies kann Aufschluss über eine Reihe von Cashflow-Positionen geben, einschließlich Investitionsausgaben (CapEx) in Prozent des Umsatzes.
Aktienrückkaufaktivitäten können auch als Prozentsatz der gesamten Umsatzrendite in einen Zusammenhang gebracht werden. Die Emission von Schuldtiteln ist eine weitere wichtige Zahl im Verhältnis zur Höhe des Jahresumsatzes, den sie generiert. Da diese Artikel als Prozentsatz des Umsatzes berechnet werden, geben sie Auskunft darüber, inwieweit sie zur Erzielung des Gesamtumsatzes verwendet werden.
Unten sehen Sie die Cashflow-Rechnung von IBM in Bezug auf den Gesamtumsatz. Es generierte einen beeindruckenden operativen Cashflow, der im Dreijahreszeitraum durchschnittlich 19% des Umsatzes ausmachte. Auch die Aktienrückkaufaktivitäten waren mit über 11 % des Gesamtumsatzes in jedem der drei Jahre beeindruckend. Möglicherweise bemerken Sie auch die erste Zeile, die den Nettogewinn in Prozent des Gesamtumsatzes darstellt, was aus Sicht der Gewinn- und Verlustrechnung genau mit der üblichen Größenanalyse übereinstimmt. Dies stellt die Nettogewinnmarge dar.
Wie sich dieser von regulären Jahresabschlüssen unterscheidet
Der Hauptvorteil einer gemeinsamen Größenanalyse besteht darin, dass sie eine vertikale Analyse nach Einzelposten über einen einzigen Zeitraum, z. B. einen Quartals- oder Jahreszeitraum, und auch aus horizontaler Sicht über einen Zeitraum wie die drei von uns analysierten Jahre ermöglicht IBM oben.
Allein der Blick auf einen rohen Jahresabschluss macht dies schwieriger. Aber wenn ein Anleger mithilfe einer vertikalen Analyse einen Jahresabschluss nach oben und unten durchsucht, kann er erhebliche Veränderungen in einem Unternehmen erkennen. Eine allgemeine Größenanalyse hilft, eine Analyse in einen Kontext zu setzen (auf Prozentbasis). Es ist dasselbe wie eine Verhältnisanalyse bei der Betrachtung der Gewinn- und Verlustrechnung.
Was die gemeinsame Größe verrät
Der größte Vorteil einer gemeinsamen Größenanalyse besteht darin, dass ein Investor große oder drastische Veränderungen in den Finanzwerten eines Unternehmens erkennen kann. Schnelle Zunahmen oder Abnahmen sind leicht zu beobachten, wie beispielsweise ein schneller Rückgang der ausgewiesenen Gewinne während eines Quartals oder Jahres.
Im Fall von IBM waren die Ergebnisse im untersuchten Zeitraum insgesamt relativ konstant. Hervorzuheben sind die Treasury-Aktien in der Bilanz, die auf über negative 100 % der Bilanzsumme angewachsen waren. Aber anstatt die Anleger zu alarmieren, zeigt dies, dass das Unternehmen sehr erfolgreich Bargeld für den Rückkauf von Aktien generiert hat, das weit über dem liegt, was es in seiner Bilanz verbucht hatte.
Eine gemeinsame Größenanalyse kann auch Aufschluss über die verschiedenen Strategien geben, die Unternehmen verfolgen. Zum Beispiel kann ein Unternehmen bereit sein, Margen für Marktanteile zu opfern, was dazu führen würde, dass der Gesamtumsatz auf Kosten der Brutto, Betriebs- oder Nettogewinnmargen steigt. Im Idealfall wächst das Unternehmen, das niedrigere Margen anstrebt, schneller. Während wir IBM wie die F & E-Analyse eigenständig betrachteten, sollte IBM auch analysiert werden, indem es mit den wichtigsten Konkurrenten verglichen wird.
Die Quintessenz
Wie das obige Szenario zeigt, ist es unwahrscheinlich, dass eine gemeinsame Größenanalyse allein eine umfassende und klare Schlussfolgerung über ein Unternehmen liefert. Er muss im Rahmen einer Gesamt erfolgen Bilanzanalyse, wie oben detailliert beschrieben.
Anleger müssen sich auch der temporären versus permanenten Unterschiede bewusst sein. Ein kurzfristiger Rückgang der Rentabilität könnte nur auf einen kurzfristigen Ausschlag hindeuten und nicht auf einen dauerhaften Verlust der Gewinnmargen.