Chinesische Hecke

Was ist eine chinesische Absicherung?

Eine chinesische Absicherung ist eine taktische Position, die versucht, aus falsch bewerteten Umrechnungsfaktoren Kapital zu schlagen und gleichzeitig die Anleger vor Risiken zu schützen. Dabei wird eine Short-Position in einer Wandelanleihe und eine Long-Position im Basiswert der Wandelanleihe aufgebaut. Der Händler kann profitieren, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert abwertet, was die Prämie auf das wandelbare Wertpapier verringert.

Die chinesische Hecke verstehen

Ein chinesischer Hedge, auch Reverse Hedge genannt, ist eine Art Wandelanleihe. Ein wandelbares Wertpapier, beispielsweise eine Anleihe mit einer Option zur Umwandlung in Aktien, wird mit einem Aufschlag verkauft, der die Kosten der Option widerspiegelt. Der Trader möchte, dass der Basiswert an Wert verliert, wodurch die Short-Position in der Wandelanleihe profitabel wird. Durch die Absicherung der Short-Position durch Longieren des Basiswerts wird der Anleger durch hohe Aufwertungen geschützt.

Dies wäre das Gegenteil der Ausführung eines Setup-Hedges, einer wandelbaren Arbitrage-Strategie, die eine Long-Position in einem wandelbaren Wertpapier und eine Short-Position in der zugrunde liegenden Aktie beinhaltet. Diese Art der Absicherung versucht auch, von falsch bewerteten Umrechnungsfaktoren zu profitieren und gleichzeitig Risiken zu isolieren, die nicht mit dem Fehler zusammenhängen.

Der Trader profitiert, wenn der Basiswert an Wert gewinnt, was die Prämie auf das wandelbare Wertpapier erhöht. Ein wandelbares Wertpapier, beispielsweise eine Anleihe mit einer Option zur Umwandlung in Stammaktien, wird mit einer Prämie verkauft, die die Kosten der Option widerspiegelt. Durch die Absicherung der  Long-Position durch Leerverkäufe des Basiswerts ist der Anleger vor einer Abwertung des Anleihekurses geschützt.

Risiken einer chinesischen Absicherung

Ein Angebot einer Wandelanleihe kann Bestimmungen enthalten, die die Fähigkeit des Anlegers einschränken, eine chinesische Absicherung erfolgreich abzuschließen:

• Die Wandelanleihe kann eine  Kündigungsmöglichkeit aufweisen. Eine solche Option ermöglicht es dem Emittenten, das Wertpapier von den Anleihegläubigern zurückzukaufen. Der Emittent kann die Anleihegläubiger mit Bargeld entschädigen oder ihnen Aktien im Wege einer Zwangsumwandlung liefern . Wenn der Anleger vom Emittenten Barmittel erhält, reicht dies möglicherweise nicht aus, um die Short-Position zu decken. Ein Anleger, der eine Wandelanleihe leer hält, muss ebenfalls seine Position aufgeben.
• Die Wandelanleihe kann eine Wartezeit vorsehen, bevor der Anleger die Transaktion einleiten oder die Umwandlung auf einen bestimmten Jahreszeitraum beschränken kann.

Beide Szenarien zeigen, dass eine Wandelanleihe das Risiko einer Aktien-Short-Position nicht unbedingt vollständig abdecken muss.

Chinesische Absicherung als Versicherung

Eine chinesische Hedge-Strategie ist eine Form der Versicherung.  Bei der Absicherung in einem Geschäftskontext oder einem Portfolio geht es darum, das Risiko zu verringern oder zu übertragen. Bedenken Sie, dass ein Unternehmen beschließen kann, eine Fabrik in einem fremden Land zu bauen und zu betreiben, in das es seine Produkte exportiert, um Kosten zu senken und sich durch lokale Aktivitäten gegen Währungsrisiken abzusichern.

Wenn Anleger sich absichern, ist ihr Ziel, ihr Vermögen zu schützen. Hedging kann einen konservativen Anlageansatz implizieren, aber einige der aggressivsten Anleger auf dem Markt verwenden diese Strategie. Durch die Reduzierung des Risikos in einem Teil eines Portfolios kann ein Anleger oft an anderer Stelle mehr Risiken eingehen und so sein absolutes Renditepotenzial erhöhen,  während er bei jeder einzelnen Anlage weniger Kapital riskiert.

Eine andere Sichtweise ist, dass die Absicherung gegen das Anlagerisiko  bedeutet, strategisch Instrumente des Marktes einzusetzen, um dem Risiko nachteiliger Kursbewegungen entgegenzuwirken. Mit anderen Worten, Anleger sichern eine Investition ab, indem sie eine andere tätigen.