Kapitalanlageanalyse
Was ist die Kapitalanlageanalyse?
Die Kapitalinvestitionsanalyse ist ein Budgetierungsverfahren, mit dem Unternehmen und Regierungsbehörden die potenzielle Rentabilität einer langfristigen Investition bewerten. Die Kapitalinvestitionsanalyse bewertet langfristige Investitionen, die Sachanlagen wie Ausrüstung, Maschinen oder Immobilien umfassen können. Ziel dieses Prozesses ist es, die Option zu identifizieren, die die höchste Rendite auf das investierte Kapital erzielen kann. Unternehmen können verschiedene Techniken verwenden, um eine Kapitalinvestitionsanalyse durchzuführen, die die Berechnung des erwarteten Wertes der zukünftigen Cashflows aus dem Projekt, der Finanzierungskosten und des Risiko-Rendite-Verhältnisses des Projekts beinhaltet.
Die zentralen Thesen
- Die Kapitalinvestitionsanalyse ist ein Budgetierungsinstrument, das Unternehmen und Regierungen verwenden, um die Rendite einer langfristigen Investition zu prognostizieren.
- Die Kapitalinvestitionsanalyse bewertet langfristige Investitionen, einschließlich Anlagevermögen wie Ausrüstung, Maschinen oder Immobilien.
- Die Kapitalanlageanalyse wird verwendet, um die Option zu identifizieren, die die höchste Rendite auf das investierte Kapital erzielen kann.
- Unternehmen können bei der Kapitalanlageanalyse verschiedene Modelle verwenden, einschließlich des Nettobarwerts und des diskontierten Cashflows.
Kapitalanlageanalyse verstehen
Kapitalanlagen sind riskant, da sie mit erheblichen Vorabausgaben für Vermögenswerte verbunden sind, die für viele Dienstjahre bestimmt sind und deren Amortisation lange dauern wird. Eine der Grundvoraussetzungen eines Unternehmens, das ein Kapitalprojekt bewertet, ist eine Kapitalrendite, die höher ist als die Hürdenrate oder die erforderliche Rendite für die Aktionäre des Unternehmens.
Barwert
Eine der gebräuchlichsten Kennzahlen für die Kapitalanlageanalyse ist das Nettobarwertmodell (NPV), das bestimmt, wie viel die erwarteten Einnahmen aus einem Projekt – sogenannte zukünftige Cashflows – in heutigen Dollar wert sind. Der Nettobarwert zeigt, ob die zukünftigen Cashflows oder Einnahmen ausreichen, um die Anfangsinvestition des Projekts und alle anderen Zahlungsmittelabflüsse zu decken.
Die Barwertberechnung diskontiert – oder reduziert – die erwarteten zukünftigen Cashflows um einen bestimmten Satz, um ihren heutigen Wert zu erhalten. Nach Abzug der anfänglichen Investitionskosten vom Barwert der erwarteten Cashflows kann ein Projektmanager feststellen, ob sich das Projekt lohnt. Wenn der NPV eine positive Zahl ist, bedeutet dies, dass es sich lohnt weiterzuverfolgen, während ein negativer NPV bedeutet, dass die zukünftigen Cashflows nicht genug Rendite generieren, um sich zu lohnen und die Anfangsinvestition zu decken.
Im Wesentlichen misst der Nettogegenwartswert (NPV) die Differenz zwischen dem Barwert der Mittelzuflüsse des Projekts und dem Barwert etwaiger Kosten oder Mittelabflüsse. Ein Unternehmen kann beispielsweise die Rendite eines Projekts mit den Kosten für die Finanzierung dieses Projekts vergleichen. Die Finanzierungskosten wären die Hürde, die zur Berechnung des Barwerts der Zahlungsströme verwendet wird. Ein Projekt würde sich nicht lohnen, wenn die erwarteten Cashflows nicht ausreichen, um die Hurdle Rate und die anfänglichen Investitionskosten zu decken.
Discounted Cash Flow (DCF)
Der diskontierte Cashflow (DCF) ähnelt dem Nettobarwert, unterscheidet sich jedoch geringfügig. NPV berechnet den Barwert der Cashflows und subtrahiert die Anfangsinvestition. Die DCF-Analyse ist im Wesentlichen ein Bestandteil der NPV-Berechnung, da ein Abzinsungssatz oder eine alternative Rendite verwendet wird, um zu messen, ob die zukünftigen Cashflows die Investition lohnen oder nicht.
DCF ist bei Investitionen beliebt, von denen erwartet wird, dass sie in Zukunft jedes Jahr eine feste Rendite erwirtschaften. Es berücksichtigt keine Anlaufkosten, sondern misst lediglich, ob sich die Rendite der erwarteten zukünftigen Cashflows auf Basis des in der Formel verwendeten Diskontierungssatzes lohnt.
Bei der DCF-Analyse ist der Diskontsatz in der Regel die Rendite, die als risikofrei gilt und die alternative Investition des Projekts darstellt. Beispielsweise wird eine US- Staatsanleihe normalerweise als risikofrei angesehen, da Staatsanleihen von der US-Regierung unterstützt werden. Wenn ein Treasury 2 % Zinsen zahlt, müsste das Projekt mehr als 2 % – oder den Diskontsatz – verdienen, um das Risiko wert zu sein.
Der Barwert ist der Wert der erwarteten Cashflows in heutigen Dollar durch Diskontierung oder Subtraktion des Diskontsatzes. Wenn das Ergebnis oder der Barwert der Zahlungsströme höher ist als die Rendite aus dem Abzinsungssatz, lohnt es sich, die Investition fortzusetzen.
Besondere Überlegungen
Investitionsentscheidungen werden nicht leichtfertig getroffen. Analytische Modelle sind einfach einzurichten. Die Eingaben steuern jedoch die Modellergebnisse; Daher sind vernünftige Annahmen entscheidend, um zu bestimmen, ob eine beabsichtigte Investition fortgeführt wird. Cashflows über beispielsweise drei oder fünf Jahre hinaus können schwer zu prognostizieren sein. Der Diskontierungssatz hat bei Anwendung auf weit in die Zukunft liegende Jahre einen wesentlichen Einfluss auf die Barwertberechnung.
Es sollte eine Sensitivitätsanalyse durchgeführt werden, bei der unterschiedliche Eingaben in das Modell eingegeben werden, um Wertänderungen zu messen. Aber selbst dann können unerwartete Ereignisse das am besten entworfene Modell mit den vernünftigsten Annahmen durcheinander bringen. In diesem Fall kann der Modellierer entscheiden, Kontingenzfaktoren in die Analyse zu integrieren.