Ethik der Vermögensverwalter: Risikomanagement und Compliance

Früher wurden Compliance in der Anlageverwaltungswelt kaum geduldet. Manager und Berater wurden nur „ermutigt“, an Prozessen teilzunehmen, die sie als einfach und nervig empfanden. Nach der großen Finanzkrise von 2008 wurden diese Verfahren und Prozesse jedoch zu einem integralen Bestandteil des Anlageprozesses. Mit den Entwicklungender Fiduciary Rule desDepartment of Labor wurden Compliance- und Risikomanagement-Richtlinien weiter als Grundlage aller Beratungspraktiken verankert.

Große Finanzkrise: Ein Game Changer

Vor der Finanzkrise hatte der Markt vereinzelte Verwerfungen und gelegentliche Firmenexplosionen aufgrund von schlechtem Management oder illegalen Aktivitäten erlebt. Während diese Vorfälle verheerend waren und sich auf das Leben vieler Menschen auswirkten, ließ das Ausmaß der Wohnungskrise im Jahr 2008 niemanden im Land unberührt. Diejenigen, die dachten, ihre Portfolios seien diversifiziert, fanden ihre Investitionen korreliert. Diejenigen, die davon ausgingen, dass ihre Risikoverfahren sie berücksichtigten und sie vor den unwahrscheinlichsten Szenarien schützten, fanden, dass sie gravierend falsch waren.

Einige Anlageverwalter und Finanzberater mögen argumentieren, dass diese Krise einzigartig war, dass wir daraus gelernt haben und dass die Wahrscheinlichkeit einer Wiederholung gering ist. Für Kunden ist selbst die kleinste Chance auf ein ähnliches Ereignis zu groß, wenn der Schaden so groß ist. Kunden verlangen daher mehr Sicherheiten, dass ihr Vermögen so sicher wie möglich behandelt wird. Im Gegenzug müssen Vermögensverwalter und -berater Risiko- und Compliance-Prozesse gestalten, die das Risiko effektiver halten und mindern, ohne sich jedoch bei der angemessenen Verwaltung von Vermögenswerten einzuschränken.

Risiko- und Compliance-Richtlinien

Das Richtlinien erstellt, um Compliance-Richtlinien so effektiv wie möglich zu gestalten. Compliance- und Risikomanagementverfahren sollten Folgendes tun:

1. Gesetzliche und behördliche Anforderungen

In erster Linie müssen Compliance-Richtlinien und -Verfahren entwickelt werden, um sicherzustellen, dass alle Anlageaktivitäten den Gesetzen und Vorschriften entsprechen. Bundesgesetze, die für Vermögensverwalter gelten, führen zu ähnlichen Compliance-Berichtsprogrammen, aber die spezifischen internen Kontrollen der einzelnen Verwalterprogramme können sich geringfügig unterscheiden.

Beispielsweise werden manchmal speziell für diesen Manager oder Berater Tools entwickelt, die von jedem Mitglied des Investmentteams verlangen, seine Compliance selbst zu bewerten. Diese Programme variieren je nach Größe des Unternehmens und der Art der Investitionen, die jedes Unternehmen tätigt; jedoch werden die meisten Unternehmen durch die jüngste Gesetzgebung des Arbeitsministeriums an die gleichen Richtlinien gebunden.

2. Separate Funktion

Die Schaffung einer unabhängigen Funktion für ein Compliance-Team oder einen Manager – getrennt vom Investmentteam – ist eine gute Möglichkeit, einem Compliance-Team die Implementierung der effektivsten Verfahren zu ermöglichen. Ein Compliance Officer sollte für die Gestaltung, Implementierung und Überwachung der Verfahren und Richtlinien verantwortlich sein.

Der Compliance Officer sollte beispielsweise sicherstellen, dass der Kunde die höchste Priorität hat, indem er alle persönlichen und festen Transaktionen überprüft. Ein Risikomanager muss ein wirksames Risikoinstrument entwickeln, das Risikogrenzen oder Richtlinien festlegen, die Investitionen überwachen, potenzielle Risikobereiche bestimmen und Korrekturmaßnahmen ergreifen kann. Das Compliance-Team und die Compliance-Verfahren sollten „allen Mitarbeitern regelmäßig vermitteln, dass die Einhaltung von Compliance-Richtlinien und -Verfahren von entscheidender Bedeutung ist und dass jeder, der gegen sie verstößt, haftbar gemacht wird“, so das CFA Institute.

3. Verifizierung durch Dritte

Kundenportfolioinformationen sollten von einem Dritten überprüft werden, um sicherzustellen, dass sie richtig und vollständig sind. Es erhöht nicht nur die Glaubwürdigkeit des Managers, sondern kann auch helfen, potenzielle Risikobereiche zu identifizieren. Die Verifizierung durch Dritte kann in Form eines jährlichen Audits oder durch Handelsbestätigungen einer Depotbank erfolgen.

4. Aufzeichnungen

Aus mehreren Gründen ist es wichtig, genaue und leicht auswertbare Aufzeichnungen zu führen. Aus Compliance- und Risikogründen schlägt das CFA Institute vor, dass „Manager Aufzeichnungen aufbewahren sollten, die ihre Anlageaktivitäten, den Umfang ihrer Recherchen, die Grundlage für ihre Schlussfolgerungen und die Gründe für Maßnahmen im Namen ihrer Kunden belegen.“

Sorgfältige Aufzeichnungen und Transparenz der Informationen werden in der Treuhandregel des Arbeitsministeriums hervorgehoben. Darüber hinaus können genaue Aufzeichnungen die Implementierung des Risikomanagements beim Backtesting verschiedener Risikoszenarien unterstützen, um Korrelationsniveaus oder andere Risikokennzahlen zu bestimmen.

5. Geeignete Ressourcen

Zur Überwachung der Investitionsmaßnahmen werden qualifiziertes Personal und angemessene technologische Ressourcen benötigt. Dazu gehört die Fähigkeit, Investitionsentscheidungen und -maßnahmen gründlich zu analysieren und zu verfolgen. Diese Tracking-Tools sollten erkennen, dass die Interessen der Kunden Priorität haben und die Dienstleistungen, die Kunden erhalten, in den Geltungsbereich ihrer Vereinbarung fallen.

Interne Kontrollen sind auch erforderlich, um illegale Aktivitäten in Bezug auf die Kundenbeziehung wie übermäßiges Schenken und andere fragwürdige Prozesse zu verhindern. Der Begriff „angemessene Ressourcen“ bezieht sich nicht nur auf die Anzahl der Mitarbeiter, sondern auch auf die Qualifikation der Mitarbeiter. Beratungspraktiken haben die Verantwortung, erfahrene und sachkundige Mitarbeiter einzustellen, eine vollständige Offenlegung bereitzustellen und von Aufsichtsbehörden genehmigte Geldmanagement-Tools zu implementieren.

In Bezug auf das Risikomanagement benötigen Berater angemessene Ressourcen, sowohl Humankapital als auch Technologie, um die erforderlichen Recherchen und Analysen, die für fundierte Anlageentscheidungen erforderlich sind, kompetent durchführen zu können. Technologische Werkzeuge können Software zur Durchführung von Analysen wie Value-at-Risk (VaR) oder stochastische Modelle umfassen. Ein Risikomanagementprozess muss auch eine regelmäßige Überwachung des Portfolios – auf Bestandsebene und für das Gesamtportfolio – beinhalten, um sicherzustellen, dass es gemäß den Richtlinien des Kunden verwaltet wird. Dies wird immer wichtiger, da anspruchsvollere Wertpapiere wie Derivate oder andere alternative Anlagen verwendet werden.

6. Katastrophenplanung

Die Finanzkrise von 2008 hat gezeigt, dass ein Plan für das Management während einer Katastrophe und eine Wiederherstellung unerlässlich ist. Verfahren, die zum Schutz der Kundeninteressen entwickelt wurden, könnten die Einrichtung einer Offsite-Backup-Einrichtung, die Schaffung sekundärer Überwachungs- und Handelssysteme und die Entwicklung von Kommunikationsplänen für die Mitarbeiter umfassen. Diese Pläne sollten von jedem im Unternehmen entwickelt, regelmäßig überprüft und unternehmensweit regelmäßig getestet werden.

Die Quintessenz

Ereignisse wie Naturkatastrophen, Terroranschläge oder Marktcrashs schienen früher unwahrscheinlich, aber die globale Natur der Märkte hat die Wahrscheinlichkeit ungewöhnlicher Ereignisse erhöht, was die Notwendigkeit strenger Risiko- und Compliance-Prozesse in jedem Unternehmen in den Vordergrund rückt. Diese Prozesse, die die Sorgfalt und Sorgfalt, mit der Manager das Vermögen der Kunden anlegen, verbessern werden, sollten Verfahren vorsehen, die regelmäßig überprüft und getestet werden.