Amortisierende Sicherheit

Was ist eine amortisierende Sicherheit?

Ein amortisierendes Wertpapier ist eine Klasse von Schuldtiteln, bei der ein Teil des zugrunde liegenden Kapitalbetrags zusätzlich zu den Zinsen bei jeder an den Wertpapierinhaber geleisteten Zahlung gezahlt wird. Die regelmäßige Zahlung, die der Wertpapierinhaber erhält, ergibt sich aus den Zahlungen, die der Kreditnehmer bei der Schuldentilgung leistet.

Amortisierende Wertpapiere sind forderungsbesichert, dh ein Kredit oder ein Kreditpool wurde verbrieft. Aus Sicht des Kreditnehmers hat sich gegenüber dem ursprünglichen Kreditvertrag nichts geändert, jedoch fließen die Zahlungen an die Bank an den Investor weiter, der die aus dem Kredit geschaffene Sicherheit hält.

Wie eine amortisierende Sicherheit funktioniert

Amortisierende Wertpapiere sind Schuldtitel wie Anleihen, aber sie zahlen den Kapitalbetrag bei jeder Zahlung und nicht bei Fälligkeit zurück.  Mortgage-Backed Securities (MBS) gehören zu den häufigsten Formen eines amortisierenden Wertpapiers.

Bei einer MBS werden die monatlichen Hypothekenzahlungen der Kreditnehmer zusammengefasst und dann an die MBS-Inhaber verteilt. Dies ist ein ausgezeichnetes System, um Kredite freizugeben, um weitere Kredite zu vergeben, solange der Kreditgeber die Kreditnehmer ordnungsgemäß überprüft. Im Zentrum der Hypothekenschmelze standen die Amortisation von Wertpapieren in Form von Hypotheken und NINJA-Darlehen.

Eine weitere beliebte Art der amortisierenden Sicherheit sind Autokredite, da die Rückzahlung durch den Kreditnehmer in der Regel Zinsen plus Tilgung umfasst. Pools dieser Kredite werden als Asset Backed Securities (ABS) bezeichnet. Zu beachten ist, dass die Vorauszahlungsgeschwindigkeiten für diese Arten von Darlehen im Vergleich zu MBS sehr unterschiedlich sein können.

Amortisation von Wertpapieren und Vorauszahlungsrisiko

Abhängig von der Strukturierung eines Wertpapiers können Inhaber von Wertpapieren mit Amortisierung einem Vorfälligkeitsrisiko unterliegen. Es ist nicht ungewöhnlich, dass der zugrunde liegende Kreditnehmer einen Teil, wenn nicht sogar den gesamten Kreditbetrag im Voraus zurückzahlt, wenn die Zinsen auf einen Punkt sinken, an dem eine Refinanzierung wirtschaftlich sinnvoll ist.

Im Falle einer Vorauszahlung erhält der Anleger den Rest des Kapitals und es erfolgen keine Zinszahlungen mehr. Dies lässt dem Anleger Dollar übrig, um in einem niedrigeren Zinsumfeld zu investieren, als es wahrscheinlich der Fall war, als er das amortisierende Wertpapier kaufte.

Infolgedessen verliert der Anleger Zinsen, die er sonst hätte genießen können, wenn er sich nicht für ein amortisierendes Wertpapier entschieden hätte. Dies wird auch als Wiederanlagerisiko bezeichnet und ist Teil des Kompromisses, den Anleger bei einem amortisierenden Wertpapier im Vergleich zu einer nicht amortisierenden Anleihe mit einem höheren Zinssatz abschließen müssen.

Abschreibung amortisierender Wertpapiere

Aufgrund der einzigartigen zweiteiligen Zahlungen kann ein amortisierendes Wertpapier in Zins- und Kapitalprodukte oder in eine Kombination zerlegt werden, bei der der Anteil der beiden ungleich einer Tranche zugeordnet ist. Der Nur-Zins-Streifen übernimmt das gesamte Vorauszahlungsrisiko und der Nur-Prinzip-Streifen profitiert tatsächlich von der Vorauszahlung, da der Anleger das Geld früher zurückerhält und vom Zeitwert des Geldes profitiert, da sowieso keine Zinsen anfallen. In diesem Fall werden die beiden Streifen eines amortisierenden Wertpapiers zu Stellvertretern für die These des Anlegers über die künftige Zinsentwicklung.