Sicherheit amortisieren

Was ist eine amortisierende Sicherheit?

Ein amortisierendes Wertpapier ist eine Klasse von Schuldtiteln, bei der ein Teil des zugrunde liegenden Kapitalbetrags zusätzlich zu den Zinsen bei jeder an den Wertpapierinhaber geleisteten Zahlung gezahlt wird. Die regelmäßige Zahlung, die der Wertpapierinhaber erhält, ergibt sich aus den Zahlungen, die der Kreditnehmer zur Tilgung der Schulden leistet.

Amortisierende Wertpapiere sind durch Schulden besichert, dh ein Darlehen oder ein Pool von Darlehen wurde verbrieft. Aus Sicht des Kreditnehmers hat sich gegenüber dem ursprünglichen Kreditvertrag nichts geändert, aber die an die Bank geleisteten Zahlungen fließen an den Investor weiter, der über die aus dem Kredit geschaffene Sicherheit verfügt.

Wie eine amortisierende Sicherheit funktioniert

Amortisierende Wertpapiere sind Schuldverschreibungen wie Anleihen, aber sie zahlen den Kapitalbetrag bei jeder Zahlung zurück und nicht bei Fälligkeit.  Mortgage-Backed Securities (MBS) gehören zu den häufigsten Formen eines amortisierenden Wertpapiers.

Bei einem MBS werden die monatlichen Hypothekenzahlungen der Kreditnehmer zusammengefasst und dann an die MBS-Inhaber verteilt. Dies ist ein hervorragendes System, um Kredite freizugeben und mehr Kredite zu vergeben, solange der Gläubiger die Kreditnehmer ordnungsgemäß überprüft. Die Abschreibung von Wertpapieren in Form von Hypotheken und NINJA-Darlehen stand im Mittelpunkt des Zusammenbruchs der Hypotheken.

Eine weitere beliebte Art der Tilgung von Sicherheiten wären Autokredite, da die Rückzahlung durch den Kreditnehmer im Allgemeinen Zinsen zuzüglich Kapitalzahlungen umfasst. Pools dieser Kredite werden als Asset Backed Securities (ABS) bezeichnet. Zu beachten ist, dass die Vorauszahlungsgeschwindigkeiten für diese Arten von Darlehen im Vergleich zu MBS sehr unterschiedlich sein können.

Amortisation von Wertpapieren und Vorauszahlungsrisiko

Abhängig von der Art und Weise, wie ein Wertpapier strukturiert ist, können Inhaber amortisierender Wertpapiere einem Vorauszahlungsrisiko ausgesetzt sein. Es ist nicht ungewöhnlich, dass der zugrunde liegende Kreditnehmer einen Teil, wenn nicht den gesamten Teil des Schuldkapitals im Voraus bezahlt, wenn die Zinssätze so weit fallen, dass eine Refinanzierung finanziell sinnvoll ist.

Im Falle einer Vorauszahlung erhält der Anleger den Rest des Kapitals und es fallen keine Zinszahlungen mehr an. Dies lässt dem Anleger Dollars, um in einem Umfeld mit niedrigeren Zinsen zu investieren, als dies beim Kauf des amortisierenden Wertpapiers wahrscheinlich der Fall war.

Infolgedessen verliert der Anleger Zinsen, die er sonst möglicherweise genossen hätte, wenn er sich nicht für ein amortisierendes Wertpapier entschieden hätte. Dies wird auch als Reinvestitionsrisiko bezeichnet und ist Teil des Kompromisses, den Anleger im Vergleich zu einer nicht amortisierenden Anleihe für einen höheren Zinssatz für ein amortisierendes Wertpapier setzen müssen.

Amortisierende Wertpapiere entfernen

Aufgrund der einzigartigen zweiteiligen Zahlungen kann ein amortisierendes Wertpapier in Zins- und Kapitalprodukte oder in eine Kombination zerlegt werden, bei der der Anteil der beiden ungleich einer Tranche zugeordnet ist. Der Nur-Zins-Streifen übernimmt das gesamte Vorauszahlungsrisiko, und der Nur-Kapital-Streifen profitiert tatsächlich von der Vorauszahlung, da der Anleger das Geld früher zurückerhält und vom Zeitwert des Geldes profitiert, da ohnehin keine Zinsen anfallen. In diesem Fall werden die beiden Streifen eines amortisierenden Wertpapiers zu Stellvertretern für die These des Anlegers über die künftige Zinsentwicklung.