Akquisitionsprämie

Was ist eine Akquisitionsprämie?

Eine Akquisitionsprämie ist eine Zahl, die die Differenz zwischen dem geschätzten realen Wert eines Unternehmens und dem tatsächlich für den Erwerb gezahlten Preis darstellt. Eine Akquisitionsprämie repräsentiert die erhöhten Kosten für den Kauf eines Zielunternehmens während einer Fusions- und Übernahmetransaktion (M & A).

Es ist nicht erforderlich, dass ein Unternehmen eine Prämie für den Erwerb eines anderen Unternehmens zahlt. In der Tat kann es je nach Situation sogar einen Rabatt geben.

Grundlegendes zu Akquisitionsprämien

In einem M & A-Szenario wird das Unternehmen, das für den Erwerb eines anderen Unternehmens bezahlt, als Erwerber bezeichnet, und das zu erwerbende oder zu erwerbende Unternehmen wird als Zielunternehmen bezeichnet.

Gründe für die Zahlung einer Akquisitionsprämie

In der Regel zahlt ein erwerbendes Unternehmen eine Akquisitionsprämie, um einen Deal abzuschließen und den Wettbewerb abzuwehren. Eine Akquisitionsprämie kann auch gezahlt werden, wenn der Erwerber der Ansicht ist, dass die  durch die Akquisition geschaffenen Synergien höher sind als die Gesamtkosten für die Akquisition des Zielunternehmens. Die Höhe der Prämie hängt häufig von verschiedenen Faktoren ab, wie dem Wettbewerb innerhalb der Branche, der Anwesenheit anderer Bieter und den Motivationen von Käufer und Verkäufer.

Kurzübersicht

In Fällen, in denen der Aktienkurs des Zielunternehmens dramatisch fällt, sein Produkt veraltet ist oder wenn Bedenken hinsichtlich der Zukunft seiner Branche bestehen, kann das übernehmende Unternehmen sein Angebot zurückziehen.

Wie funktioniert eine Akquisitionsprämie?

Wenn ein Unternehmen beschließt, ein anderes Unternehmen zu erwerben, versucht es zunächst, den tatsächlichen Wert des Zielunternehmens zu schätzen. Beispielsweise wird der Unternehmenswert von Macy’s anhand von Daten aus dem 10-K-Bericht 2017 auf 11,81 Milliarden US-Dollar geschätzt. Nachdem das übernehmende Unternehmen den tatsächlichen Wert seines Ziels ermittelt hat, entscheidet es, wie viel es bereit ist, zusätzlich zum tatsächlichen Wert zu zahlen, um dem Zielunternehmen ein attraktives Geschäft zu präsentieren, insbesondere wenn es andere Unternehmen gibt, die eine Akquisition in Betracht ziehen.

Im obigen Beispiel kann ein Erwerber entscheiden, eine Prämie von 20% für den Kauf von Macy’s zu zahlen. Somit würden die vorgeschlagenen Gesamtkosten 11,81 Mrd. USD x 1,2 = 14,17 Mrd. USD betragen. Wenn dieses Prämienangebot angenommen wird, beträgt der Akquisitionsprämienwert 14,17 Mrd. USD – 11,81 Mrd. USD = 2,36 Mrd. USD oder in Prozent 20%.

Ankunft bei der Akquisitionsprämie

Sie können auch den Aktienkurs eines Zielunternehmens verwenden, um zur Akquisitionsprämie zu gelangen. Wenn Macy’s beispielsweise derzeit mit 26 USD pro Aktie gehandelt wird und ein Erwerber bereit ist, 33 USD pro Aktie für die ausstehenden Aktien des Zielunternehmens zu zahlen, können Sie die Akquisitionsprämie mit (33 – 26 USD) / 26 USD = 27% berechnen.

Kurzübersicht

Allerdings zahlt nicht jedes Unternehmen absichtlich eine Prämie für eine Akquisition.

Nehmen wir anhand unseres Beispiels für den Preis pro Aktie an, dass kein Premium-Angebot auf dem Tisch lag und die vereinbarten Anschaffungskosten 26 USD pro Aktie betrugen. Wenn der Wert des Unternehmens vor Abschluss der Akquisition auf 16 USD fällt, zahlt der Erwerber eine Prämie von (26 – 16 USD) / 16 USD = 62,5%.

Die zentralen Thesen

  • Eine Akquisitionsprämie ist eine Zahl, die die Differenz zwischen dem geschätzten realen Wert eines Unternehmens und dem tatsächlichen Preis darstellt, der für den Erwerb im Rahmen einer M & A-Transaktion gezahlt wurde.
  • In der Finanzbuchhaltung wird die Akquisitionsprämie in der Bilanz als „Goodwill“ ausgewiesen.
  • Ein erwerbendes Unternehmen muss für den Kauf eines Zielunternehmens keine Prämie zahlen und erhält möglicherweise sogar einen Rabatt.

Akquisitionsprämien in der Finanzbuchhaltung

In der Finanzbuchhaltung wird die Akquisitionsprämie als Goodwill bezeichnet – der Teil des Kaufpreises, der höher ist als die Summe aus dem beizulegenden Zeitwert aller im Rahmen des Erwerbs erworbenen Vermögenswerte und den dabei übernommenen Verbindlichkeiten. Das erwerbende Unternehmen erfasst den Goodwill als separates Konto in seiner Bilanz.

Der Goodwill berücksichtigt immaterielle Vermögenswerte wie den Wert der Marke eines Zielunternehmens, eine solide Kundenbasis, gute Kundenbeziehungen, gesunde Mitarbeiterbeziehungen sowie Patente oder proprietäre Technologien, die vom Zielunternehmen erworben wurden. Ein unerwünschtes Ereignis wie rückläufige Cashflows, wirtschaftliche Depression, ein erhöhtes Wettbewerbsumfeld und dergleichen kann zu einer Wertminderung des Goodwills führen, die auftritt, wenn der Marktwert der immateriellen Vermögenswerte des Zielunternehmens unter die Anschaffungskosten fällt. Eine etwaige Wertminderung führt zu einer Verringerung des Goodwills in der Bilanz und als Verlust in der Gewinn- und Verlustrechnung.

Ein Erwerber kann ein Zielunternehmen für einen Rabatt kaufen, dh für weniger als seinen beizulegenden Zeitwert. In diesem Fall wird ein negativer Goodwill erfasst.