Vertikale Kreditspreads für Bullen und Bären

Sobald der Trader, der noch nicht mit Optionen vertraut ist, grundlegende Strategien zum Kauf und Verkauf von Optionen (besprochen in Bull-Put-Spread und dem Bären-Call-Spread.

Der vertikale Kreditspread bietet Händlern eine ausgezeichnete Strategie mit begrenztem Risiko, die sowohl mit Aktien als auch mit Rohstoff- und Futures-Optionen verwendet werden kann. Diese Trades, die im Gegensatz zu Debit-Spreads stehen, profitieren im Wesentlichen vom Verfall des Zeitwerts und erfordern keine Bewegung des Basiswerts, um einen Gewinn zu erzielen. Lassen Sie uns zunächst kurz überprüfen, was wir unter einem Kreditspread verstehen.

Kreditspread

Da wir gleichzeitig Optionen mit zwei unterschiedlichen Ausübungspreisen kaufen und verkaufen, gibt es beim Kauf der einen Seite des Spreads eine Barauszahlung und beim Verkauf der anderen Seite (dh der Short-Seite) einen gleichzeitigen Erhalt der Optionsprämie. Und diese grundlegenden Kreditspreads werden in gleichen Kombinationen konstruiert.

Der gleichzeitige Kauf und Verkauf von Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen baut eine Spread-Position auf. Und wenn die verkaufte Option teurer ist als die gekaufte, ergibt sich ein Nettokredit. Dies wird als vertikaler Kreditspread bezeichnet. Mit „vertikal“ meinen wir einfach, dass die Position unter Verwendung von Optionen mit denselben Verfallsmonaten aufgebaut wird. Wir bewegen uns einfach vertikal entlang der Optionskette (der Reihe von Ausübungspreisen), um den Spread im selben Verfallszyklus festzulegen.

Vertikale Credit-Spread-Eigenschaften

Vertikale Kreditspreads können entweder Bear-Call-Spreads oder Bull-Put-Spreads sein. Während dies zunächst verwirrend klingen mag, wird eine Untersuchung jedes der „Beine“ oder jeder Seite des Spreads Klarheit schaffen. Vertikale Spreads haben normalerweise zwei Beine: das lange Bein und das kurze Bein.

Der Schlüssel zur Bestimmung, ob es sich bei dem vertikalen Spread um einen am Geld liegt. Ein Debit-Spread hingegen hat immer die Short-Option in der weiter vom Geld entfernten Kombination, der Debit-Spread ist also eine Nettokaufstrategie.

Abbildung 1 oben enthält die wesentlichen Eigenschaften der Credit-Spread-Strategie. Schauen wir uns das Handelssetup, die Ausübungsreihenfolge, die Belastungen/Gutschriften und die profitablen Bedingungen an, indem wir zunächst ein Beispiel für einen Bull-Put-Spread und dann einen Bären-Call-Spread verwenden. Anlage 2 enthält eine Gewinn-/Verlustfunktion für einen Kaffee-Bull-Put-Spread.

In Abbildung 2 unten haben wir den Juli-Kaffeehandel zu 58 Cent, was durch das schwarze Dreieck entlang der horizontalen Achse angezeigt wird. Die Gewinn/Verlust-Funktion ist die durchgezogene blaue Linie, auf der jeder Knick einen Ausübungspreis darstellt (wir ignorieren die gestrichelten Funktionen, die Gewinn/Verlust in verschiedenen Zeitintervallen während der Laufzeit des Trades darstellen). Denken Sie daran, dass wir bei einem Bull-Put-Spread genau wie bei einem Bären-Call-Spread die teurere Option (die näher am Geld) verkaufen und die Option mit einem weiter vom Geld entfernten Strike kaufen (die günstigere). Dadurch entsteht eine Nettogutschrift.

Anlage 2: Coffee Bull Put Spread

Durch den Verkauf der Kaffeeoption mit einem höheren Put-Strike von 55 (0,029 USD oder 1.087,50 USD) und den gleichzeitigen Kauf der Kaffeeoption mit einem niedrigeren Put-Strike von 50 (für 0,012 USD oder 450 USD) generieren wir mit diesem Bullen-Put einen Nettokredit von 637,50 USD Verbreitung. Beachten Sie, dass jeder Cent einer Option auf Kaffee-Futures 375 US-Dollar wert ist. Solange Kaffee bei Ablauf im Juli bei oder über dem oberen Strike von 55 gehandelt wird, werden wir diesen gesamten Betrag als Gewinn (abzüglich Provisionen) erwirtschaften. Unter 55 beginnen wir, weniger Gewinn zu erzielen, bis wir den Break-Even-Punkt (die gestrichelte horizontale Linie) überschreiten. Aber die maximalen Verluste sind hier begrenzt, weil wir eine Long-Put Option (mit einem Ausübungspreis von 50) haben. Die Gewinn-/Verlustfunktion wird bei diesem niedrigeren Ausübungspreis (der Knick in der linken unteren Ecke von Abbildung 2) also flach, was darauf hindeutet, dass die Verluste bei einem weiteren Rückgang des Kaffees nicht größer werden können.

Sowohl bei Bull-Put-Spreads als auch bei Bear-Call-Spreads (siehe Abbildung 3 unten) sind Verluste immer auf die Höhe des Spreads (der Abstand zwischen den Strikes) abzüglich des anfänglich erhaltenen Nettokredits begrenzt. In unserem Coffee Bull Put Spread wird der maximale Verlust berechnet, indem der Wert des Spreads (55 – 50 = 0,05 US-Dollar Cent x 375 US-Dollar = 1.875 US-Dollar) abgezogen und die erhaltene Prämie abgezogen wird (0,029 US-Dollar für den 55-Call minus 0,012 US-Dollar für den 50-Call, oder ein Netto von 0,017 US-Dollar x 375 US-Dollar = 638 US-Dollar. Daraus ergibt sich ein maximales Verlustpotenzial von 1.237 USD (1.875 USD – 638 USD = 1.237 USD).

Werfen Sie einen Blick auf Anlage 3, die einen Bear-Call-Spread enthält. Wie in Abbildung 1 oben angegeben, profitieren Bear-Call-Spreads, wenn der Basiswert neutral, bärisch oder moderat zinsbullisch ist. Genau wie beim Bull-Put-Spread profitiert der Bear-Call-Spread auch ohne Bewegung des Basiswerts, was diese Trades trotz ihres begrenzten Gewinnprofils attraktiv macht. Da der mit einem Credit Spread generierte Nettokredit einen Zeitwert darstellt, reduziert sich der Spread bei Verfall auf Null, wenn der Basiswert stationär geblieben ist oder den Short-Strike der Position nicht überschritten hat.

Anlage 3:  Coffee Bear Call Spread

In unserem Coffee-Bären-Call-Spread (Abbildung 3) haben wir den unteren 65-Call-Strike verkauft und den höheren 70-Call-Strike für ein Nettoguthaben von 637,5 USD gekauft. Auch hier ist jeder Cent 375 US-Dollar wert. Der untere Basispreis wurde für 937,5 USD (0,025 USD x 375 USD) verkauft und der obere Basispreis wurde für 300 USD (0,8 USD x 375 USD) gekauft. In Abbildung 3 sieht die Gewinn-/Verlustfunktion wie ein Spiegelbild des Bull-Put-Spreads aus. Solange der Kaffee im Juli bei oder unter dem Streik von 65 gehandelt wird, wird mit unserem Bären-Call-Spread ein maximaler Gewinn erzielt. Wenn es bei einem Strike von 70 oder höher gehandelt wird, wird der maximale Verlust erreicht. Der maximale Gewinn ist auf den bei der Positionsgründung erhaltenen Nettokredit (abzüglich Provisionen) begrenzt. Und der Abstand zwischen den beiden Strikes abzüglich der erhaltenen Prämie legt die maximalen Verluste fest. Beachten Sie, dass die maximalen Verluste erreicht werden, wenn der Basiswert steigt und nicht fällt. Denken Sie daran, dass der Bull-Put-Spread maximale Verluste erreicht, wenn der Basiswert fällt.

Die Quintessenz

Bull and Bear Credit Spreads bieten einem Händler eine Strategie mit begrenztem Risiko und begrenztem Gewinnpotenzial. Der Hauptvorteil von Kreditspreads besteht darin, dass sie keine starken direktionalen Bewegungen des Basiswerts erfordern, um zu gewinnen. Dies liegt daran, dass der Handel vom Zeitwertabfall profitiert. Vertikale Kreditspreads können daher profitieren, wenn der Basiswert in einer Handelsspanne (stationär) bleibt, wodurch der Händler von Problemen befreit wird, die mit dem Market Timing und der Vorhersage der Richtung des Basiswerts verbunden sind.