Ertragskurve
Was ist eine Zinskurve?
Eine Zinsstrukturkurve ist eine Linie, die die Renditen (Zinssätze) von Anleihen mit gleicher Bonität, aber unterschiedlichen Fälligkeitsterminen darstellt. Die Steigung der Zinsstrukturkurve gibt eine Vorstellung von zukünftigen Zinsänderungen und der Wirtschaftstätigkeit. Es gibt drei Haupttypen von Zinskurvenformen: normal (aufwärts geneigte Kurve), invertiert (abwärts geneigte Kurve) und flach.
Die zentralen Thesen
- Zinskurven zeigen die Zinssätze von Anleihen gleicher Bonität und unterschiedlicher Laufzeiten.
- Die drei Haupttypen von Zinskurven umfassen normal, invertiert und flach. Bei einer Aufwärtsneigung (auch als normale Zinskurven bekannt) weisen längerfristige Anleihen höhere Renditen auf als kurzfristige.
- Während normale Kurven auf eine wirtschaftliche Expansion hinweisen, weisen nach unten geneigte (invertierte) Kurven auf eine wirtschaftliche Rezession hin.
- Die Zinskurvensätze werden börsentäglich auf der Website des Treasury veröffentlicht.
Wie eine Zinskurve funktioniert
Diese Zinsstrukturkurve dient als Benchmark für andere Schuldtitel auf dem Markt, wie Hypothekenzinsen oder Bankkreditzinsen, und wird verwendet, um Veränderungen der Wirtschaftsleistung und des Wirtschaftswachstums vorherzusagen. Die am häufigsten berichtete Zinsstrukturkurve vergleicht die dreimonatigen, zweijährigen, fünfjährigen, zehnjährigen und 30-jährigen US-Staatsanleihen. Zinskurvensätze sind in der Regel bis 18:00 Uhr ET an jedem Handelstag auf den Zins-Websites des Finanzministeriums verfügbar.
Eine normale Zinsstrukturkurve ist eine Kurve, bei der Anleihen mit längerer Laufzeit aufgrund der mit der Zeit verbundenen Risiken im Vergleich zu Anleihen mit kürzerer Laufzeit eine höhere Rendite aufweisen. Bei einer invertierten Zinsstrukturkurve sind die kurzfristigen Renditen höher als die längerfristigen, was ein Zeichen für eine bevorstehende Rezession sein kann. In einer flachen oder buckligen Zinsstrukturkurve liegen die kurz- und längerfristigen Renditen sehr nahe beieinander, was auch ein Prädiktor für einen wirtschaftlichen Übergang ist.
Arten von Zinskurven
Normale Ertragskurve
Eine normale oder ansteigende Zinsstrukturkurve deutet darauf hin, dass die Renditen längerfristiger Anleihen als Reaktion auf Phasen der wirtschaftlichen Expansion weiter steigen könnten. Wenn Anleger erwarten, dass die Renditen längerfristiger Anleihen in Zukunft noch höher werden, würden viele ihr Geld vorübergehend in Wertpapieren mit kürzerer Laufzeit anlegen, in der Hoffnung, später längerfristige Anleihen für höhere Renditen kaufen zu können.
In einem steigenden Zinsumfeld ist es riskant, Anlagen in längerfristige Anleihen zu binden, deren Wert aufgrund höherer Renditen im Laufe der Zeit noch nicht gefallen ist. Die steigende temporäre Nachfrage nach Wertpapieren mit kürzerer Laufzeit drückt deren Renditen noch weiter und setzt eine steilere ansteigende normale Zinsstrukturkurve in Gang.
Invertierte Renditekurve
Eine invertierte oder nach unten geneigte Zinsstrukturkurve deutet darauf hin, dass die Renditen längerfristiger Anleihen weiter sinken könnten, was Phasen der wirtschaftlichen Rezession entspricht. Wenn Anleger erwarten, dass die Renditen längerer Anleihen in Zukunft noch niedriger werden, würden viele Anleihen mit längerer Laufzeit kaufen, um die Renditen zu sichern, bevor sie weiter sinken.
Die zunehmende Nachfrage nach Anleihen mit längerer Laufzeit und die fehlende Nachfrage nach Wertpapieren mit kürzerer Laufzeit führen zu höheren Kursen, aber niedrigeren Renditen bei Anleihen mit längerer Laufzeit, und zu niedrigeren Preisen, aber höheren Renditen bei Wertpapieren mit kürzerer Laufzeit, wodurch sich ein Abwärtstrend weiter umkehrt. geneigte Zinsstrukturkurve.
Flache Renditekurve
Eine flache Zinsstrukturkurve kann sich aus der normalen oder invertierten Zinsstrukturkurve ergeben, abhängig von sich ändernden wirtschaftlichen Bedingungen. Wenn die Wirtschaft von Expansion zu langsamerer Entwicklung und sogar Rezession übergeht, sinken die Renditen längerfristiger Anleihen tendenziell und die Renditen kürzerfristiger Wertpapiere steigen wahrscheinlich, wodurch eine normale Zinsstrukturkurve in eine flache Zinsstrukturkurve umgewandelt wird.
Wenn die Wirtschaft von der Rezession zu Erholung und potenzieller Expansion übergeht, werden die Renditen längerfristiger Anleihen steigen und die Renditen kürzerlaufender Wertpapiere fallen, was eine invertierte Zinsstrukturkurve in Richtung einer flachen Zinsstrukturkurve neigt.