Wenn der Coupon einer Anleihe der Rendite der Fälligkeit entspricht
Der Kupon einer Anleihe entspricht ihrer Rendite bis zur Fälligkeit, wenn ihr Kaufpreis ihrem Nennwert entspricht. Der Nennwert einer Anleihe ist ihr Nennwert oder der angegebene Wert der Anleihe zum Zeitpunkt der Emission, wie vom Emittenten festgelegt. Die meisten Anleihen haben Nennwerte von 100 USD oder 1.000 USD.
Der Nennwert einer Anleihe bestimmt jedoch nicht ihren Marktpreis. Stattdessen wird der Markt- oder Verkaufspreis einer Anleihe zusätzlich zum Nennwert von einer Reihe von Faktoren beeinflusst. Zu diesen Faktoren gehören der Kuponsatz der Anleihe, das Fälligkeitsdatum, die vorherrschenden Zinssätze und die Verfügbarkeit lukrativerer Anleihen.
Festlegung von Coupon, Fälligkeit und Marktwert von Anleihen
Der Kupon einer Anleihe ist ihr Zinssatz oder der Geldbetrag, den sie dem Anleihegläubiger jedes Jahr zahlt, ausgedrückt als Prozentsatz ihres Nennwerts. Eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD und einem Kupon von 5% zahlt bis zur Fälligkeit jedes Jahr 50 USD Zinsen.
Angenommen, Sie kaufen Nennwert. In diesem Fall beträgt die jährliche Gesamtzinszahlung 10 $ x 2 = 20 $. Der jährliche Kuponsatz für IBM-Anleihen beträgt daher 20 $ ÷ 1000 $ = 2 %.
Die Coupons sind fix; Egal zu welchem Preis die Anleihe gehandelt wird, die Zinszahlungen betragen immer 20 USD pro Jahr. Wenn also die Zinsen steigen und der Preis der IBM-Anleihe auf 980 US-Dollar sinken würde, bleibt der Kupon von 2 % der Anleihe unverändert.
Das Fälligkeitsdatum einer Anleihe ist einfach der Tag, an dem der Anleiheinhaber die Rückzahlung für seine Investition erhält. Bei Fälligkeit muss der Emittent dem Anleihegläubiger den aktuellen Marktwert zahlen. Das bedeutet, dass ein Anleger, wenn er eine fünfjährige 1.000-Dollar-Anleihe für 800 Dollar kauft, am Ende von fünf Jahren zusätzlich zu den Couponzahlungen, die er während dieser Zeit erhalten hat, 1.000 Dollar einsammelt.
Der Marktwert von Anleihen korreliert negativ mit den vorherrschenden Zinssätzen. Wenn die Zinsen steigen, sinkt der Preis bereits bestehender Anleihen. Mit sinkenden Zinssätzen werden aktuelle Anleihen mit höheren Zinssätzen wertvoller.
Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine 1.000-Dollar-Anleihe mit einem Zinssatz von 4 % ausgibt, die Regierung jedoch den Mindestzinssatz anschließend auf 5 % anhebt, haben alle neu ausgegebenen Anleihen höhere Kuponzahlungen als die anfängliche 4 %-Anleihe des Unternehmens. Um Anleger trotz geringerer Kuponzahlungen zum Kauf der Anleihe zu verleiten, muss das Unternehmen die Anleihe unter dem Nennwert verkaufen, was als Discount bezeichnet wird. Sollten die Zinsen auf 3 % sinken, wird die bestehende 4 %-Anleihe über ihrem Nennwert verkauft, was als Prämie bezeichnet wird.
Da der Marktpreis von Anleihen so wechselhaft ist, ist es möglich, durch den Kauf von Anleihen mit Abschlag einen zusätzlichen Gewinn zu erzielen, der durch Kuponzahlungen generiert wird. Die Rendite bis zur Fälligkeit einer Anleihe ist die Rendite einer Anleihe nach Berücksichtigung ihres Marktpreises, ausgedrückt in Prozent ihres Nennwertes. Als genauere Schätzung der Rentabilität einer Anleihe als andere Renditeberechnungen betrachtet, beinhaltet die Rendite einer Anleihe den Gewinn oder Verlust, der durch die Differenz zwischen dem Kaufpreis der Anleihe und ihrem Nennwert entsteht.
Vergleich der Coupons und Renditen von Anleihen
Der Kuponsatz weicht oft von der Rendite ab. Die Rendite einer Anleihe wird genauer als die effektive Rendite angesehen, die auf dem tatsächlichen Marktwert der Anleihe basiert. Zum Nennwert sind Coupon und Rendite gleich. Wenn Sie Ihre Anleihe der IBM Corp. mit einer Prämie von 100 US-Dollar verkaufen, beträgt die Rendite der Anleihe jetzt 20 US-Dollar / 1.100 US-Dollar = 1,82 %. Unter der Annahme, dass die Zinssätze gestiegen sind und der Kurs Ihrer Anleihe auf 980 USD gefallen ist, beträgt Ihre Rendite aus dem Verkauf der Anleihe mit einem Abschlag 20 USD / 980 USD = 2,04%. Rendite und Preis stehen also in einem umgekehrten Verhältnis.
Da Kuponzahlungen nicht die einzige Quelle für Anleihegewinne sind, berücksichtigt die Berechnung der Rendite bis zur Fälligkeit die potenziellen Gewinne oder Verluste, die durch Schwankungen des Marktpreises entstehen. Kauft ein Anleger eine Anleihe zum Nennwert, entspricht die Rendite bis zur Fälligkeit dem Kuponsatz. Kauft der Anleger die Anleihe mit einem Abschlag, ist die Verfallrendite immer höher als der Kuponsatz. Umgekehrt hat eine mit einem Aufschlag gekaufte Anleihe immer eine Rendite bis zur Fälligkeit, die niedriger ist als ihr Kuponsatz.
Die Verfallrendite entspricht in etwa der durchschnittlichen Rendite der Anleihe über die Restlaufzeit. Auf alle zukünftigen Zinszahlungen wird ein einziger Abzinsungssatz angewendet, um einen Barwert zu schaffen , der ungefähr dem Kurs der Anleihe entspricht. Die gesamte Berechnung berücksichtigt den Couponsatz; aktueller Kurs der Anleihe; Differenz zwischen Preis und Nennwert; und Zeit bis zur Reife. Neben dem Kassakurs ist die Verfallrendite eine der wichtigsten Größen bei der Bewertung von Anleihen.
Wenn die Rendite einer Anleihe bis zur Fälligkeit ihrem Coupon entspricht
Wird eine Anleihe zum Nennwert gekauft, entspricht ihre Fälligkeitsrendite somit ihrem Kuponsatz, da die Anfangsinvestition vollständig durch die Rückzahlung der Anleihe bei Fälligkeit ausgeglichen wird und nur die festen Kuponzahlungen als Gewinn übrig bleiben. Wird eine Anleihe mit einem Abschlag gekauft, ist die Verfallrendite immer höher als der Kuponsatz. Wird es mit einem Aufschlag gekauft, ist die Verfallsrendite immer niedriger.