Was ist ein Bär, der sich verteilt hat?

Ein Bären-Put-Spread beinhaltet den Kauf einer Put-Option und den gleichzeitigen Verkauf eines anderen Put mit demselben Verfall, aber einem niedrigeren Ausübungspreis. Während es konzeptionell dem Kauf eines eigenständigen Put ähnelt, um über mögliche Abwärtsbewegungen zu spekulieren oder ein solches Risiko abzusichern, besteht ein bemerkenswerter Unterschied darin, dass der Verkauf des günstigeren Put in einen Bären-Put-Spread einen Teil der Kosten der Long-Put-Position und auch der Obergrenzen ausgleicht der Gewinn der Strategie. Daher besteht diese Strategie darin, einen Teil der möglichen Gewinne zu geringeren Kosten im Vergleich zu einem Standalone-Put aufzugeben. Ein Bären-Put-Spread wird auch als Debit- (Put-) Spread oder Long-Put Spread bezeichnet. (Zum Vergleich siehe “ Was ist ein Bull Put Spread? „, “ Was ist ein Bull Call Spread? „)

Profitieren von einem Bear Put Spread

Da ein Bären-Put-Spread Nettokosten oder Belastungen mit sich bringt, sind die Kosten des Handels zuzüglich Provisionen der maximale Verlust, der sich aus dieser Strategie ergeben kann. Der maximale Gewinn, der erzielt werden kann, ist die Differenz zwischen den Ausübungspreisen der Puts (natürlich weniger Provisionen). Dieses Risiko-Ertragsprofil bedeutet, dass der Bären-Put-Spread in den folgenden Handelssituationen berücksichtigt werden sollte:

• Ein moderater Abwärtstrend wird erwartet : Diese Strategie ist ideal, wenn der Händler oder Investor eher einen moderaten Abwärtstrend bei einer Aktie als einen steilen Rückgang erwartet. Wenn der Händler erwartet, dass die Aktie fallen wird, wären Standalone-Puts die bevorzugte Strategie, um den maximalen Gewinn abzuleiten, da die Gewinne in einem Bären-Put-Spread begrenzt sind.
• Das Risiko soll begrenzt werden : Da es sich um einen Debit-Spread handelt, ist das Risiko der Strategie auf die Kosten des Spread begrenzt. Der Bären-Put-Spread weist auch ein deutlich geringeres Risiko auf als ein nackter (oder ungedeckter) Leerverkauf.
• Puts sind teuer : Wenn Puts relativ teuer sind – normalerweise aufgrund der hohen impliziten Volatilität , ist ein Bären-Put-Spread dem Kauf von Standalone-Puts vorzuziehen, da der Mittelzufluss aus dem Short-Put den Preis des Long-Put trägt.
• Hebelwirkung ist erwünscht : Bei einer bestimmten Menge an Investitionskapital kann der Händler mit dem Bären-Put-Spread mehr Hebelwirkung erzielen als durch Leerverkäufe der Aktie.

Beispiel

Angenommen, Sie sind ein neuer Optionshändler und möchten Ihre erfahrenen Kollegen beeindrucken. Sie identifizieren FlaxNet (eine hypothetische Aktie, die wir hinzufügen könnten) als Kandidaten für einen rückläufigen Optionshandel. FlaxNet wird bei 50 USD gehandelt, und Sie glauben, dass das Abwärtsrisiko im nächsten Monat bei 45 USD liegt. Da die implizite Volatilität der Aktie recht hoch ist, entscheiden Sie, dass ein Bären-Put-Spread dem Kauf von Standalone-Puts vorzuziehen ist. Sie führen daher den folgenden Bären-Put-Spread aus:

Kaufen Sie fünf Kontrakte im Wert von 50 USD. FlaxNet läuft in einem Monat ab und wird bei 2,50 USD gehandelt.

Verkaufen Sie fünf Kontrakte im Wert von 45 USD. FlaxNet-Puts laufen ebenfalls in einem Monat aus und werden bei 1,00 USD gehandelt.

Da jeder Optionskontrakt 100 Aktien repräsentiert, beträgt Ihr Nettoprämienaufwand =

($ 2,50 x 100 x 5) – ($ 1,00 x 100 x 5) = $ 750.

Betrachten Sie die möglichen Szenarien in einem Monat in den letzten Handelsminuten am Ablaufdatum der Option:

Szenario 1 : Ihre bärische Ansicht erweist sich als richtig, und FlaxNet fällt auf 42 US-Dollar.

In diesem Fall sind die Puts von 50 USD und 45 USD beide um 8 USD bzw. 3 USD im Geld.

Ihr Gewinn aus dem Spread beträgt daher: [($ 8 – $ 3) x 100 x 5] weniger [der anfängliche Aufwand von $ 750]

= $ 2.500 – $ 750 = $ 1.750 (abzüglich Provisionen).

Der maximale Gewinn aus einem Bären-Put-Spread wird realisiert, wenn die Aktie zum oder unter dem Ausübungspreis des Short-Put schließt.

Szenario 2 : FlaxNet lehnt ab, jedoch nur auf 48,50 USD.

In diesem Fall ist der Put von 50 USD um 1,50 USD im Geld, aber der Put von 45 USD ist nicht im Geld und daher wertlos.

Ihre Rendite auf den Spread beträgt daher: [($ 1,50 – $ 0) x 100 x 5] weniger [der anfängliche Aufwand von $ 750]

= $ 750 – $ 750 = $ 0.

Sie machen also einen ausgeglichenen Handel, sind aber in Höhe der gezahlten Provisionen aus eigener Tasche.

Szenario 3 : FlaxNet geht in die entgegengesetzte Richtung wie erwartet und steigt auf 55 US-Dollar.

In diesem Fall sind die 50- und 45-Dollar-Puts beide aus dem Geld und daher wertlos.

Ihre Rendite auf den Spread beträgt daher: [0 $] weniger [der anfängliche Aufwand von 750 $] = – 750 $.

In diesem Szenario verlieren Sie den gesamten in den Spread investierten Betrag (zuzüglich Provisionen), da die Aktie über dem Ausübungspreis des Long Put geschlossen wurde.

Berechnungen

Zusammenfassend sind dies die wichtigsten Berechnungen, die mit einem Bären-Put-Spread verbunden sind:

Maximaler Verlust = Nettoprämienaufwand (dh Prämie für Long Put abzüglich Prämie für Short Put) + gezahlte Provisionen

Maximaler Gewinn = Differenz zwischen den Ausübungspreisen von Puts (dh Ausübungspreis von Long Put abzüglich Ausübungspreis von Short Put) – (Nettoprämienaufwand + gezahlte Provisionen)

Break-Even = Ausübungspreis des Long Put – Net Premium Outlay.

Im vorherigen Beispiel beträgt der Break-Even-Punkt = 50 USD – 1,50 USD = 48,50 USD.

Vorteile eines Bären Put Spread

• Wie bereits erwähnt, ist das Risiko bei einem Bären-Put-Spread auf die für die Position gezahlte Nettoprämie begrenzt, und es besteht nur ein geringes Risiko, dass die Position enorme Verluste verursacht. Es gibt eine Situation, in der diese Strategie erhebliche Verluste verursachen könnte, die auftreten würden, wenn der Händler die Long-Put-Position schließt, aber die Short-Put-Position offen lässt. Dies würde den Put-Spread in eine Put-Write- Strategie umwandeln und wenn die Aktie Wenn der Händler anschließend auf einen Preis fällt, der weit unter dem Ausübungspreis des Short Put liegt, kann ihm die Aktie zu einem Preis zugewiesen werden, der unter seinem aktuellen Marktpreis liegt.
• Der Bären-Put-Spread kann auf ein bestimmtes Risikoprofil zugeschnitten werden. Ein relativ konservativer Händler kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Put-Strike-Preise nicht sehr weit voneinander entfernt sind, wenn das Hauptziel darin besteht, den Nettoprämienaufwand als Gegenleistung für einen relativ geringen Gewinn zu minimieren. Ein aggressiver Trader kann einen breiteren Spread bevorzugen, um die Gewinne zu maximieren, selbst wenn dies höhere Kosten für den Spread bedeutet.
• Ein Bären-Put-Spread hat ein quantifizierbares Risiko-Ertrags-Profil, da zu Beginn der maximal mögliche Verlust und der maximal mögliche Gewinn bekannt sind.

Risiken

• Der Händler läuft Gefahr, die gesamte für den Put-Spread gezahlte Prämie zu verlieren, wenn die Aktie nicht sinkt.
• Da es sich bei dem Bären-Put-Spread um einen Debit-Spread handelt, ist die Zeit nicht auf der Seite des Händlers, da diese Strategie nur eine begrenzte Zeit hat, bevor sie abläuft.
• Es besteht die Möglichkeit einer Nichtübereinstimmung der Zuordnung, wenn die Aktie stark sinkt. In diesem Fall kann dem Händler die Aktie zugewiesen werden, da der Short-Put gut im Geld sein kann. Während der Long Put ausgeübt werden kann, um die Aktie im Falle einer Abtretung zu verkaufen, kann es einen Unterschied von ein oder zwei Tagen bei der Abwicklung dieser Geschäfte geben.
• Da der Gewinn durch einen Bären-Put-Spread begrenzt ist, ist dies nicht die optimale Strategie, wenn ein starker Rückgang einer Aktie erwartet wird. Im vorherigen Beispiel würde ein Händler, der sehr bärisch war und daher nur die 50-Dollar-Puts gekauft hatte, einen Bruttogewinn von 10 USD auf eine Investition von 2,50 USD erzielen, wenn die zugrunde liegende Aktie auf 40 USD fallen würde, was einer Rendite von 300% gegenüber dem Maximum entspricht Bruttogewinn von 5 USD aus der Investition von 1,50 USD in den Put-Spread, eine Rendite von 233%.

Fazit

Der Bear Put Spread ist eine geeignete Optionsstrategie, um eine Position mit begrenztem Risiko in einer Aktie mit moderaten Abwärtsbewegungen einzunehmen. Das geringere Risiko im Gegensatz zum Leerverkauf der Aktie sowie der geringere Aufwand im Vergleich zu Standalone-Puts sind ansprechende Merkmale. Neue Optionshändler sollten sich jedoch darüber im Klaren sein, dass als Belastungsstrategie der gesamte in einen Bären-Put-Spread investierte Betrag verloren gehen kann, wenn die Aktie nicht wie erwartet fällt.